投稿来源：乔令

每一位到北京的外地游客，如果他没有吃过北京烤鸭，那么旅程一定是不完整的。

北京的烤鸭最出名的就是"全聚德"，不过对于我来说人大中区食堂3楼的烤鸭也很好吃。

抛开民族文化和品牌溢价，在烤鸭这个行业全聚德就没有强大的护城河了，对于一家150年的老字号来说，烤鸭的生意似乎越来越不好做了。

10月27日，全聚德发布2020年第三季度财报，营业收入5.16亿元，同比下滑56.71%；净利润-2.02亿元，同比下滑484.4%，毛利率为-12.18%。

前几年就卖不动了

从公司历年财报看，作为一家老牌的知名企业，在2014年之后的营收就已经停滞了，2014年之后净利润一直处于下滑的趋势，2018年下滑的最为明显。

所以，并不完全是因为疫情公司的经营上才开始出现下滑，而是因为疫情让公司的问题更加清晰的显现了。

这里有一个比较重要的因素，就是国家在2012年之后对高端公务消费的限制，直接影响了高端餐饮业。

但是这种限制消费也已经过了这么多年了，公司还未完成新的转型，这个也确实比较难理解。

事实上面对消费者"菜品太贵、服务太差、性价比不高"等消极反馈，公司也曾宣布要对价格进行调整，但是调整后的结果依然不够明显。

2020年三季度不仅营收下滑了56.71%，连毛利率也下滑到-12.18%，公司的现金流情况也在进一步恶化。

2020年单季度净利润亏损2.02亿元，经营活动产生的现金流净额-1.02亿元，上年同期是0.84亿元，下滑明显。

业务规模很难扩张

全聚德的百年老字号起源于清朝时期，创始人是宫廷御膳的烤鸭大厨，因此全聚德算是把烤鸭手艺传承下来的第一家招牌，所以价格也是最贵的。

公司在2020年一直保持60%左右的毛利率，这个毛利率在餐饮业都算是比较高的了。

公司也曾考虑过转型扩张，目前在国内共计开了117家门店，其中全聚德品牌的门店有109家，仿膳、丰泽园、四川饭店等品牌一共8家。

大家都说来北京你不吃烤鸭怎么能行呢，从营收结构上来看，全聚德主力营收的确也在华北区域。

根据上半年财报数据显示，3.13亿元的营收中，华北地区贡献了2.74亿元，占总营收的87.5%。

近两年全聚德财报中没有公布具体到城市的营收情况，刺客特地翻到了2017年财报。从2017年公布的营收情况来看，18.6亿的营收中，有14.3亿元是北京贡献，其他地区基本上不赚钱。

这也很符合常理，毕竟这是北京旅游特色菜，真的开到湖北、广东这些地区，还真的未必会有人会吃，旅游消费对应的都是当地的特色餐厅。

除了旅游，谁会正餐闲着没事去吃人均500元一餐的烤鸭呢？啥家庭条件啊？

总结

全聚德其实早就发现了扩张和业绩增长的瓶颈问题，为此公司在2015年转型做外卖，市场定位主要针对中高端白领，不过最终还是失败了。

虽然公司在经营上遇到了一些难题，好在公司的资产负债端还没有出现危机，三季度账上现金2.92亿元，流动负债方面除了一些经营商的上下游应付款以外，公司没有短期/长期借款，说明公司目前手里的资金足够支撑运营。

当然这是暂时的，如果经营情况一直恶化下去的话，公司的负债端出问题也是早晚的事情。

总之，2020年的大流行疫情对餐饮和旅游业的打击也是比较大的，疫情过后说不定全聚德的经营情况能得到改善。