变被动为主动,约70家房企已撤销国际机构评级

10月27日,标普报告称,应公司要求,撤销金辉集团的“B+”长期发行人信用评级,评级撤销前展望为负面。

10月24日,复星国际在其官网声明,已于2022年10月12日正式通知穆迪,终止与其就评级服务的商业合作,并从当日起停止向其提供相关信息。在终止合作前,穆迪曾于9月30日、8月23日以及6月14日对其有过下调评级行为。

10月21日,标普将中骏集团的长期发行人信用评级从“B-”下调至“CCC+”,随后应公司要求,标普撤销了中骏集团的发行人信用评级和发行评级,评级撤销前展望为负面。

10月17日,惠誉报告称,由于新城发展控股及其子公司新城控股已选择停止参与评级,惠誉不再拥有充足的信息维持相关评级,故惠誉决定撤销两家公司的“BB”长期外币发行人违约评级和高级无抵押评级,以及新城发展的“BB”长期本币发行人违约评级。评级撤销前展望为负面。

……

从国际评级机构频繁下调内房企业评级,到房企纷纷主动申请撤销评级,从去年下半年至今,房企变被动为主动。

公开资料显示,1975年,标普、惠誉、穆迪三家公司受美国证券交易委员会(SEC)认可而被认定为“全国认定的评定组织”,即“NRSRO”。上世纪90年代,三家机构开始将目光聚焦亚洲市场,并通过设立分支机构、以技术合作或参股的方式逐步建立网络。

其中,标准普尔最早在1993年开始在中国市场开展业务,通过跨境信用评级帮助中国企业在国际资本市场发行债券。惠誉和穆迪则分别在在2000年和2001年宣布正式进入中国市场,并陆续在北京成立办事处开展业务。

信用评级是对发行人按时足额偿还债务之可能性的专业意见。这是标准普尔所给出的对于信用评级的定义,换言之,信用评级是被评人违约风险的指示器,以帮助投资者作出更明智的投资选择。

标普、惠誉、穆迪在国际信用评级市场的权威性无可置疑,被视为国际货币金融体系中至关重要的枢纽之一,掌控着全球债券市场和资本市场的定价权。一直以来,投资者们对三大评级机构较为信任,市场上没有经过它们认证的债券几乎无人问津。三大评级机构每一个信用评级,也都意味着房企发行外债的利率水平。

不过,去年尤其是下半年,三大国际评级机构对内房企进行罕见的持续下调。其中,中国恒大、中国奥园被集中下调了8次,富力地产被下调4次。据市场统计,三大评级机构去年下半年以来,面向房企的评级调整达到数百次之多,这是过去不可想象的数量。

评级下调,对房企产生了明显的负面影响。中指研究院企业事业部研究负责人刘水表示,一是对于尚未直接违约的房企来说,评级下调有可能触发债项的提取偿还条款,短时间内加剧企业的偿债压力;二是增加了房企再融资的难度和资金成本;三是下调评级的负面舆情会传导至销售市场,影响企业销售,会导致销售下滑。

另一方面,当前评级机构对房企的帮助作用非常有限,刘水认为,当前市场环境下,多数民营房企发债融资及海外融资可能性微乎其微,评级机构对于房企融资基本没有帮助,避免疲于应对评级下调的舆情,减轻维护评级负担,专心处理债务,主动撤销评级是房企较佳的选择。

基于以上原因,越来越多房企主动撤销评级。

根据观点指数整理,今年以来,标普、惠誉和穆迪至少撤销了约70家开发商的评级,其中不乏身为示范性房企的旭辉控股和新城发展。而按照2021年销售TOP50榜单房企统计,就有23家选择断开与三大国际评级机构的联系。