年初定下“20%”销售增长目标的中国海外发展(00688.HK)交上了半年度答卷。

今年前6个月，中海实现未经审核营收为891.6亿元；公司股东应占溢利为134.9亿元，持续领先行业；归属股东核心净利润率15.5%，较去年全年有所回升，核心净利润率继续保持在行业最高区间。

合约销售额则同比增长30.1%至1801.8亿元，据克而瑞的统计数据，上半年中海全口径销售和权益销售排名分别位居行业第三和第一。

上半年超额完成目标，中海面对市场波动仍信心满满，中国海外发展有限公司董事局主席颜建国在8月28日的业绩会上表示，房地产市场短期仍处于下行筑底过程中，中海对房地产市场企稳转好保持信心，集团也有充裕的财务空间应对市场波动的风险，拥有厚实的资源抓住市场调整的机会，以攻守兼备的发展态势应对挑战、抓住机遇。

20%增长目标不变，底气何在？

中海是今年少有的给出了明确增长目标的头部房企，在今年3月份，中海管理层称要力争实现合约销售额增长20%。今年上半年，其已超额完成半年目标。

今年下半年来，楼市销售再次遇冷。据国家统计局的数据，今年7月单月，全国商品房销售面积和金额增幅均“由正转负”，创下今年单月成交新低。

针对分析师“对销售目标、销售完成度是否有新的判断”的提问，颜建国回应称，虽下半年的市场仍在变化中，中海全年销售与利润稳中有升的目标维持不变。

逆市仍坚持高增长目标，中海跑赢市场底气何在？

一是充足的货量和主力货量布局于核心城市的货量结构优势。

中国海外发展有限公司行政总裁张智超在业绩会上透露，下半全集团有6100亿元总可售货量，且8成在一线、强二线城市，其中，上海、北京、深圳、广州、成都、杭州等城市都有新的项目入市。预计下半年上海预计贡献合约额400亿，北京预计贡献合约额超300亿，相关项目销售的确定性很高。其他核心城市、核心地段的高确定性项目，也将在下半年入市，中海对全年20%增长目标是充满信心的。

“7月是传统销售淡季，从我们的销售监测来看，8月份公司销售案场来访量较7月份上升15-20%。同时，7月底开始从中央到地方都出台了一系列支持市场的政策，相信会对市场回升起到积极作用，下半年政策对市场会有更大的助力。”张智超表示。

二是财务资金优势、融资成本优势、成本费用优势。

“利润王”中海上半年继续保持了强劲的成本优势与稳健的财务状况，分销费用与行政费用合计占收入的比例为3.8%，费效比继续领先行业；融资成本也持续领先行业，截至6月末在手现金1142亿元。

在业绩会上，颜建国还阐述了行业的三个“变与不变”，任外部环境如何变化，中海都坚持踏准自己的节奏稳中求进。

第一变是房地产市场供求关系发生变化，第二变是房地产转折期的不确定性增强、市场变化多端，第三变是今年下半年的市场仍在变化。

在中海看来，尽管外界环境万变，不变的是房地产依然是大行业、支柱性产业，虽规模收缩，但依然是逾十万亿的大市场、大行业，依然是国民经济的支柱产业。

第二个不变是中海始终稳中求进。颜建国说，成立于1979年的中海是国内发展历史最长的房企，也是唯一经历了三次大的经济危机与行业周期转换剧烈冲击的房企。在历轮冲击中，中海不断壮大，在此轮行业洗牌中则持续稳健，市场份额与行业地位逆势提升。

第三个不变则是，面对下半年不断变化的市场，中海全年销售与利润稳中有升的目标维持不变 。

不激进不保守，优等生的“直觉”

在房地产行业高速增长期，中海曾被指“保守”、“节奏慢”，但中海也因此养精蓄锐，到了当前市场洗牌期，才能够继续活跃在土地市场，把握市场窗口期低成本拿下优质地块。今年上半年，其全口径销售和权益销售排名分别位居行业第三和第一。

上半年，中海几乎参与了所有核心城市的土拍，据克而瑞的统计数据，其新增土地投入位列行业第三，新增土地储备16宗。

新增货值717亿元，总购地金额414.3亿元。其中，中国海外发展新增货值641.8亿元，这些新增货值有44.7%位于北上广深四个一线城市。

“上半年我们拿地质量非常高，大概80%货量位于一线和强二线城市，综合拿地回报率都高于公司投资刻度。”张智超在业绩会上表示。

颜建国在业绩会上还表示，下半年将加大核心城市的投资，积极主动捕捉收并购机会，确保公司稳中求进地可持续发展。

“上半年中海跟踪的重点城市供地量大概占全年供地量36%，意味着下半年将有更多投资机会出现，且从7、8月份情况来看，土地市场表现更加理性和平稳，下半年投资机会应该会更好。”张智超说道。

就在财报发布前几日，中海以12.915亿元收购碧桂园持有的广州亚运城项目公司26.67%股权股权，至此其已持有该项目公司100%股权。

在十多年前，中海曾与亚运城项目失之交臂，2016年起，中海陆续收购了该项目多个股东持有的股权。亚运城项目曾多次成为广州楼市销冠，未来也有望增厚其业绩。

投资上的谨慎的费用上的严格把控，助力中海保持了行业最稳健的财务状况，截至6月末的在手现金1142亿元；加权平均融资成本为3.54%，处于行业最低区间；实现正向经营现金流337亿元，并提前偿还境内外今、明年款项超过400亿元。

“过去20多年，我们的资产负债率一直都控制在60%左右，净借贷比率在40%以下，负债率在头部房企中一直保持最低，在手现金占总资产的比重持续保持在10%以上。”颜建国表示。

“稳中求进”，已成为了中海区别于竞争对手的关键标签，正如颜建国所说，“中海始终敬畏市场，信奉长期主义，行业行业高潮时不激进，低潮时不保守，不会为规模而做大规模，要求有利润的销售，有质量的增长。”