作者 | 二饼

流程编辑 | 白鹤芋

Byron Wien先生是黑石集团旗下私人财富策略集团副主席，本文于2019年1月3日发表于黑石官网。Byron先生在关于来年经济、金融市场和政治的惊喜上发表了一些观点，这已经是第34年了。

Byron先生将“惊喜”定义为普通投资者认为仅有1/3机会发生，而他自己认为有一半几率会发生的事。

Byron先生自1986年身为摩根士丹利(Morgan Stanley)美国首席投资策略师时开始这个传统。2009年9月Byron先生加入黑石集团，担任公司及客户的高级顾问，负责分析经济、政治、市场及社会趋势。

以下是Byron先生发表的2019年的十大惊喜：

1、世界经济疲软促使美联储在2019年停止提高联邦基金利率。通货膨胀依然维持低位，10年期国债收益率保持在3.5%以下。收益率曲线保持正值。

2、部分由于2018年年底市场的下滑，以及美联储不再继续加息，使得股市估值更具吸引力。标准普尔500指数在2019年将上涨15%。在温和的利率环境下，反弹与修复行情、连同公司利润率提升，使得股价出现上涨。

3、GDP增长的传统驱动因素——资本开支和住房，在2019年预计仅会出现略微增长。经济增长将主要来源于消费者和政府支出。2021年之前经济不太可能出现衰退。

4、金融市场更乐观的基调使贵金属投资者颇受打击。随着全球股市的改善，黄金价格有望下降到1000美金(每盎司，注：目前黄金现货价格大约在1300美元/盎司)。

5、无论是和发达国家市场比，或是和自身历史水平比，新兴市场因利润前景更加明朗使得价格收益率极具吸引力，投资热情高涨。新兴市场中产阶级的持续扩张将助推盈利增长。中国处领先地位，上证指数预计上涨25%。巴西股市也将在该国新的保守派政府领导下重新活跃。

6、3月29日过后，脱欧协议并没有达成。议会拒绝批准脱欧协议，而首相特蕾莎·梅表示政府换届无助于改变局势，继而继续执政。英国开展第二轮脱欧公投，结果是留在欧盟。

7、美元全年稳定在2018年年底的水平。美联储出于对经济的担忧停止缩表，使得外汇交易商受到负面影响。更温和的货币政策以及缺乏新的资本扩张业务，使得外资流向美国的速度放缓。

8、穆勒调查的结果是起诉接近总统特朗普的部分幕僚，但没有任何证据直接指向特朗普本人。尽管如此，由于最信任的幕僚离职，将带来对本届政府在用人和达成重要目标的过程两方面的信任危机。

9、在国会占据多数席位的民主党完成的事项比预期来得多，尤其在贸易政策方面。在保留平价医疗法案的主要部分和移民政策领域均将会取得进展。联邦基础设施计划宣布将于2020年实施。

10、成长股持续在美国股市中发挥领导作用。科技类和生物技术类股票因盈利持续增长而表现较好。由于经济增长放缓，价值股(能源除外)表现逊色。

以下友情附赠Byron Wien先生在2018年初发布的2018十大惊喜，各位读者不妨见证一下有宏大叙事能力的资本市场大佬是否货真价实：

1、朝鲜将同意暂停核计划。

2、民粹主义、部落主义、无政府状态将在世界范围扩散。杰里米·科尔宾(Jeremy Corbyn)将可能成为英国下一任首相。加泰罗尼亚在西班牙政府的压制下仍将动荡不安。尽管英国脱欧将对经济产生不利影响，但这却有助于欧洲大陆团结得更加紧密，从而有助于经济合作并加快增长。

3、美元终将复苏。美国实际增长率将超过3%，加上特朗普的一些亲商政策的施行，将重燃投资者对以美元计价资产的兴趣，欧元兑美元汇率将跌至1.10，日元兑美元汇率将跌至120。美国企业在国外的利润回归也将提振美元。

4、美国的经济将比2017年更加强劲，但标准普尔500指数因为投机情绪见顶，最终回调10%。该指数将下跌至2300点，这可能是因为利率水平的提高，但因为企业收益持续扩大，经济增长率逼近4%，2018年底指数将重回3000点之上。

5、WTI原油价格将上涨到80美金每桶以上。世界经济的持续增长，发展中市场需求旺盛，加上水力压裂生产乏力、原油库存的减少、OPEC(石油输出国组织)减产协议，连同俄罗斯、尼日利亚、委内瑞拉、伊朗和伊拉克石油产量增幅有限，都将刺激原油的价格上涨。

6、通货膨胀将成为一个值得担忧的问题。全球GDP的增长将给商品价格带来上涨压力。工业化国家劳动力市场的紧张将导致工资的上涨。美国每小时薪资增速将接近4%，CPI(消费者价格指数)将达到3%以上。

7、随着通胀的上升，利率开始上涨。美联储将在2018年四次上调短期利率，10年期美国国债收益率将上升至4%，但由于担心对金融市场产生潜在影响，美联储只能略微缩表。高收益息差将扩大，这对股市造成困扰。

8、尽管特朗普不断抨击北美自由贸易协议和伊朗核协议，两者都将被保留。因为如果北美自由贸易协议终止，美国将失去很多工作岗位，美国的盟友也大多表示支持伊朗核协议。随着中国在全球影响力的增强，特朗普开始意识到没有签订跨太平洋伙伴关系协定(TPP)是个错误。他将在亚洲推进更多的双边贸易。

9、共和党将在11月的选举中失去对参议院和众议院的控制权。选民会感到失望，因为特朗普在总统竞选中的诸多承诺并没有兑现，其无休止的推特也令人感到厌烦。中期选举将转变成为对特朗普能否继续担任总统一职的公投。

10、中国将会进一步聚焦于化解金融风险，限制商业借贷，即使这将导致经济增速放缓以及就业机会减少。实际GDP增长率可能下降。但这一举措将确保中国经济长久的可持续增长。

注：以上内容原文来源于黑石集团官网