近日，中国银保监会深圳监管局下发一封行政处罚决定书，直指华润深国投信托有限公司(以下简称“华润信托”)“六宗罪”，包括协助保险资金投资于通道类信托计划，违规代持保险资产管理公司股权等。
蓝鲸保险梳理发现，目前，华润信托分别持有华泰资产管理有限公司(以下简称“华泰资管”)9.09%股权、中英益利资产管理有限公司(以下简称“中英益利资管”)20%股权，同时为华泰保险集团股东，与保险行业联系颇深。
资金流转之下，违规行为滋生。事实上，违规代持、假借通道等行为，易导致股权关系不清，无法达成穿透式监管，资金流向不明，放大金融风险，为监管明令禁止，如今一纸罚单，或给华润信托敲响“警钟”。
“六宗罪”加身，华润信托累计被罚610万元
具体来看，行政处罚书指出，华润信托房地产开发二级资质审查不符合要求;未正确填报政府融资平台业务报表;合格投资者穿透审核不符合要求;个人理财资金投资信托劣后受益权;协助保险资金投资于通道类信托计划;违规代持保险资产管理公司股权。基于违法违规事由，华润信托被罚款460万元人民币，没收违法所得的150万元人民币。
华润信托行政处罚书
作为综合金融服务机构，华润信托股东背景雄厚，华润股份有限公司、深圳市国资委分别持股51%、49%，华润信托自身业务多元，涉及结构金融、证券信托、股权投资、财富管理等多领域，启信宝信息显示，华润信托对外投资关联关系高达102项，那么，层层关系之下，华润信托又违规代持了哪家保险资产管理公司股权呢?
蓝鲸保险调查发现，目前，华润信托持有华泰资管9.09%股权，为第三大股东。据了解，华泰资管源于华泰保险投资部，2005年经监管批复成立，为国内第三家保险资管公司，注册资本经营范围包括运用自有资金及保险资金，受托资金管理业务，与资金管理相关的咨询业务等。除保险系母公司及华润信托外，华泰资管剩余9.09%股权由上海资义创业投资有限公司持有，背后指向9位自然人股东，持股比例在3.7%-39.51%不等。
华泰资产管理有限公司股权结构图
除此之外，另一家保险资管公司，中英益利资管的股东名单里，同样出现华润信托的身影。
目前，中英人寿、信泰人寿分别持有中英益利资管41%、34%股权，华润信托位于两者之后，持有20%股权，上海凯石投资管理有限公司持有5%股权，上述4家股东单位，作为发起股东共同出资设立中英益利资管。
中英益利资产管理有限公司股权结构图
蓝鲸保险多次联系华润信托，就违规代持保险资管公司股权相关事项，进行采访求证，但截至发稿，并未得到回应。
“违规代持保险资管公司股权，会加大经营风险”，经济学家宋清辉给出自己的看法，其指出，从监管层面来看，违规代持等行为，有可能会被监管层认定代持协议无效，“还可能面临强制转让的风险”。
“监管部门会去做穿透审查，包括实际持有人到底是谁，是否满足保险资管公司股东的要求“，中国精算师协会创始会员徐昱琛对蓝鲸保险分析称，一旦达成违规实质，监管部门也会依法做出相应的处理。
事实上，华润信托与保险行业的“关系”，并未仅限于保险资管公司股东这一身份，蓝鲸保险注意到，华润信托同时身为华泰保险集团股东。2017年11月，华泰保险集团公告称，华润信托拟将所持有的1.1亿股股权(占比2.7352%)出清，转让给武汉当代金控集团，目前，这一股权变更方案暂未得到监管批复。
利益当前、“投机取巧”，通道业务暗藏风险不可取
值得关注的是，除违规代持保险资管公司股权外，深圳银监局还点出，华润资管存在“协助保险资金投资于通道类信托计划”这一违规行为。
事实上，早前通道类信托计划并不少见。一般而言，保险资金，尤其是寿险资金，期限较长，但受限于监管要求，无法实现对某些高利润项目的直接投资，利益驱使之下，“通道”业务不断滋生。
由此，险资借道信托公司，摇身变为集合信托计划等形式投资项目，资金方和项目方都由保险公司或保险资管公司对接，信托公司不承担主动管理责任，只作为中间渠道。此外，也有部分险企，为避免关联交易逐笔批报手续，或为实现突破监管指标(如权益类投资占比不得超过上季末总资产30%)等，亦借道信托公司，实现资金投放。
一方面，是部分保险资金有所诉求，寻找投资通道，另一方面，则是信托行业竞争激烈，规模承压的现状。
2014年年报中，华润信托即坦言称，信托公司处于经济三期叠加的大环境下，“信托业经历了前所未有的挑战”，具体来看，经济增速放缓，整体融资需求下降，房企流动性趋紧，以地产业务为重要收入来源的信托业雪上加霜。此外，监管出台为券商、基金公司“松绑”的政策，造成信托行业全牌照优势逐渐丧失，传统融资业务陷入激烈竞争，“导致信托报酬率骤降，规模下滑”。
据了解，手续费及佣金收入是反映信托公司主营业务收入的重要指标，直观反映信托业务收入情况。公开信息显示，2014年至2016年，华润信托手续费及佣金收入逐期下滑，分别是为17.34亿元、13.83亿元，9.86亿元，2017年略微回升至10.9亿元。
各有考量的情况下，滋生违规行为。“主要还是考虑到利益”，一位业内人士对蓝鲸保险分析称，协助保险资金投资于通道类信托计划，华润信托一方面可以从中获得佣金收入，另一方面也能借力实现信托规模。
事实上，监管层对“借通道”等行为严令禁止。2018年4月，中国人民银行、银保监会等4部委联合下发《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，其中明确要求，金融机构不得为其它金融机构的资产管理产品提供规避投资范围、杠杆约束等监管要求的通道服务，即为俗称的“去通道”。
由于通道业务的存在，掩盖资金流向，存在投向基础资产不清、资金去向不清、风险状况不清等产品的可能性，放大金融风险，“一旦出现不利情况，对保险公司或者保险资管公司的财务情况，都会造成负面影响”，上述业内人士提醒称，保险资金运用需遵循基本原则，包括险资的安全性、稳健性，实现长期投资与价值投资，避免“投机取巧”。(蓝鲸保险 李丹萍)