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欠债110亿美元,特斯拉离破产还有多远?
摘要

特斯拉是否已经做足功课,解决了破产的隐患?

来源:英为财情Investing.com 作者:Clement Thibault

在报道特斯拉(NASDAQ:TSLA)的时候,很难不注意到特斯拉的业务岌岌可危。事实上,特斯拉的业务危如累卵并非什么新鲜事,这家电动汽车制造商多年来一直靠借钱度日,但一次又一次奋力地把自己从悬崖边拉回来了。11月末,特斯拉CEO马斯克(Elon Musk)确认该公司的财务状况曾发出警报,2018年特斯拉一度险在几周内就会破产。

TSLA Daily,行情来源:英为财情Investing.com

我们将从不到一年前特斯拉濒临破产时开始分析。特斯拉是否已经做足功课,解决了破产的隐患?

欠的债总要还的!

我们无法确定特斯拉管理层在今日晚些时候会给出怎样的答案,但冰冷的数据摆在眼前:特斯拉的债务规模达到了110亿美元,其中约15亿美元会于2019年到期。

在短暂的未来2个月,特斯拉还有9.2亿美元的票据将到期。考虑到当前的联邦利率为2.5%,特斯拉几乎不可能维持此前0.25%的利率水平再融资。此外,特斯拉于2018年的流动负债增加了20多亿美元。对此,特斯拉有很多事要做,且必须速战速决。

好消息是,特斯拉上个季度实现盈利,净收入达到3.11亿美元。外界预计通过递延开支,特斯拉的盈利将再次达到这一水平。

不过,坏消息更有分量。特斯拉上一季度的收益被上半年14亿美元的亏损抵消。此外,特斯拉的损益表预计将在2019年恢复为负值,因此该公司尚未摆脱困境。

每个年度冒出一份靓丽的季报已成为马斯克取悦华尔街的标志。然而,欠的债总要还的。除长期负债的特斯拉这个特例外,对于很多公司,在已负债累累的情况下很难再找到资金。

自救还是自残?

为了自救,特斯拉采取了一系列削减成本的措施,以及一些额外的创收措施,但难以彻底扭转局面。

1月18日,马斯克在特斯拉的公司博客上发布了一封内部电子邮件,当中说明了特斯拉的近况,并宣布特斯拉将裁员7%,这是特斯拉7个月内第二次裁员。

2018年期间,特斯拉员工数量增加了30%,显示出特斯拉对未来前景一如既往的自负。管理层似乎已经确定,2018年的营收和汽车出货量将更加强劲。但众所周知,特斯拉总是无法实现其目标,这次也不例外,特斯拉没有达到每周5000辆的产量目标,尽管该公司表示其将努力在期末达到这一目标。

裁员可能比破产好,但裁员不能激发人们的信心。据CNBC称,裁员将主要影响S型和X型电动汽车的销售和生产线。此前,特斯拉已停产了这两款车型的廉价版本。这也是削减成本的计划之一。

特斯拉还在全球范围提高了超级充电站的收费。超级充电站是特斯拉旗下充电站,供电动汽车充电。特斯拉一直是受益于超级充电站带来的资金流,一旦超级充电站网络完全运营起来,数以百万计的电动汽车将蜂拥而至。不过,各地区迥异的电力成本已经拖累了超级充电站的盈利能力。例如,根据Electrek的数据,纽约每千瓦时的电费从0.24美元升至0.32美元(+33%),加州的电费从0.26美元升至0.32美元至0.36美元(+23%至38%)。

然而,在特斯拉用户抱怨后,这家汽车制造商将充电费下调了10%,但在许多市场,充电费仍然很高,这使得超级充电站网络陷入缺乏定价权的风险中,阻碍了特斯拉上调充电费。

雪上加霜的是,美国政府最近将电动汽车税收抵免额度砍半,从7500美元降至3750美元。虽然这不是特斯拉的错,但无疑削弱了购买特斯拉电动汽车的动力。今年7月,税收抵免额度将再次减半至1875美元,使得特斯拉的价格比2018年贵5625美元。

为了应对这种情况,特斯拉将旗下汽车售价下调了2000美元,然而,这种做法不仅仅打击了特斯拉的利润,也仅仅抵消了税收优惠缩水后35%的价格涨幅。

老板是个祸害

特斯拉不但财务问题严重,还面临着与债务或生产无关的其他问题。马斯克有说“善意谎言”的污点,如此前一些臭名昭著的弥天大谎,像“已获得私人资金担保”的推文,这条推文引发了美国证监会对马斯克的调查。马斯克还爱公布一些并非基于真实的生产和交付情况的数据,如近三年前,马斯克承诺将推出售价为3.5万美元的Model 3,然而这款车连图纸都没看到有。对于一家已有严重财务问题的公司,马斯克的这些言行举止无助于投资者建立对特斯拉信心。

我们认为特斯拉没有采取足够的措施将其自己移除出破产观察名单,而且仍有太多的问题可能导致特斯拉灭亡。最后,对于一家仍在破产边缘徘徊的企业来说,它的股价仍然高得令人震惊,仅这一点就让我们对特斯拉避而远之。

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