2月 13日，九芝堂(000989.SZ)发布公告称，珠海横琴九芝堂雍和启航股权投资基金(有限合伙)(以下称“并购基金”)优先级有限合伙人招商证券资产管理有限公司(以下称“招商资管”)从并购基金中退伙，其中涉及3亿元认缴出资额。

根据此前订立的合同，九芝堂全资子公司友搏药业为招商资管持有的优先级份额提供差额补足，以及公司为友搏药业前述差额补足事项承担保证责任的担保事项亦同时终止。

2017年11月21日，九芝堂董事会审议通过了《关于并购基金引入优先级有限合伙人的议案》，拟引入招商资管为并购基金优先级有限合伙人。彼时，并购基金的认缴出资总额为9亿元。其中，普通合伙人北京纳兰德认缴总额为900万元，劣后级有限合伙人九芝堂认缴总额为3亿元，优先级有限合伙人招商资管认缴总额为3亿元，未来将引入的优先级有限合伙人认缴总额为2.91亿元。

彼时，协议约定，九芝堂全资子公司友搏药业为招商资管持有的优先级份额提供差额补足，友搏药业承担差额补足义务的最高金额为4.68亿元。九芝堂为友搏药业前述差额补足事项承担保证责任。

公告表示，退伙人退伙前未实际出资，不承担合伙企业任何亏损。因退伙人退伙前合伙企业投资产生的亏损，由合伙企业、普通合伙人与劣后级有限合伙人自行承担。

资料显示，退伙协议生效之前，九芝堂并购基金普通合伙人和劣后级有限合伙人的3.09亿元认缴出资额均已足额到账。

值得注意的是，友搏药业与招商资管此前于2018年3月15日完成关于差额补足协议的签署。时隔近一年之后，招商资管退伙，内中缘由令人寻味。为此，蓝鲸产经记者多次致电九芝堂，截至发稿前未收到相关回复。

香颂资本执行董事沈萌向蓝鲸产经记者表示，上市公司成立并购基金的主要目的是希望通过吸纳社会资本做并购标的的体外孵化。但随着对杠杆率和并购估值的严格管理，这种模式生存空间变小。“若并购基金的未来营利不如预期，资管参与的动力就会变小。”

随着招商资管的退出，九芝堂并购基金的3亿认缴出资额也因此落空。沈萌表示，作为出资方，招商资管的资金主要用于投资，因未实缴，对并购基金而言，并不存在资金缺口问题，也不构成实质性影响。(蓝鲸产经 吴锐wurui@lanjinger.com)