进入2019年以来，房企融资势头呈现上升趋势。Wind统计显示，2019年以来，房企境内外发债规模已达1546.45亿元（国内816.51亿元，海外729.94亿元），超过2018年同期规模。

国内发债突破800亿

房企国内发债方面，统计Wind房地产板块数据显示，2019年以来，已公告发行的地产债数量98只，计划发行规模816.51亿元，发行数量和发行规模同比去年分别增加108.51%、86.63%。

从单月情况来看，今年1月份，房企国内发债规模达800.91亿元，创单月历史新高，同比2018年增幅160.29%。

国君固收研报认为，地产债的机会更多来源于中型房企。对于大型房企来说，收益率已经下行至低位，参与价值相对有限，而小型房企未来基本面改善程度有限，对应机会也会相对受限，对于中型房企来说，则是机会和风险并存，有一定的择券空间。

年内地产海外债发行破百亿美元

除了国内发债井喷，房企海外债发行量攀升同样明显。2019年以来，房企计划发行的海外债数量已达30只，超过2018年同期的25只，发行规模已达107.75亿美元（折合人民币729.94亿元）。其中，包括旭辉控股集团、融信中国、正荣地产、佳兆业集团、新城发展控股、中国奥园、碧桂园、融创中国、世茂房地产等内地房企，今年以来纷纷发布海外债，且预计都将在2月份完成发行。

根据目前的趋势，2019年房企海外债发行规模将继续高位运行。Wind统计显示，2018年房企海外发债数量125只，超过了2015年-2017年总和。2018年房企海外发债规模478.97亿美元，创历史最高纪录，较2017年增逾23.61%。

海通证券姜超、朱征星研报分析，在中资美元债2018年规模整体缩减的情况下，地产美元债发行规模与2017年相当，而占比由2017年的21%上升至2018年的27%，主要是由于国内融资政策的趋紧导致地产企业境外融资需求旺盛。

报告同时判断，基于已有的调控和对未来的展望，认为未来地产企业盈利和现金流或将持续承压，但外部融资压力或有所减轻，信用基本面好坏参半。

房企年内债务到期规模超6000亿

Wind此前提及，房企发债积极，主要受到债务到期规模高企影响。数据显示，未来五年，房企海内外合计债务到期规模达2.93万亿元，其中2019年到期规模6178亿元。

国内方面，从2019年开始，未来五年，房企国内债券到期规模将达2.14万亿元。其中2019年、2020年偿还规模分别达4648.80亿元、4430.66亿元，2021年债务规模更是达到7155.06亿元。计入短期债券后，上述数字还将更高。

海外方面，Wind数据统计显示，2019年-2023年，房企海外债合计到期规模将达1172.77亿美元（折合人民币7944.81亿元）。其中，2019年房企海外债到期规模将达225.80亿美元（折合人民币1529.66亿元），历史首次突破200亿美元关口，且2020年、2021年房企海外债到期规模分别达297.86亿美元、310.28亿美元。

姜超、朱征星研报判断，存续债券的滚续压力将维持高位的发债规模，但偿付压力下净融资额或难增加。此外，在美债利率易降难升的背景下，中资地产美元债未来收益率下行的空间或进一步打开。