2019年以来，A股市场三大股指实现了久违的周线六连阳走势，截至2月20日的31个交易日总市值累计增长6.04亿元，投资氛围不断趋暖。

A股市场乍现的春意，使得近期的良好走势成为诸多投资眼中新一轮慢牛行情的开端，然而在部分上市公司管理者眼中，却成为减持套现的良机。

蓝鲸上市公司根据同花顺数据统计发现，年内共有264家公司发布减持计划，即便剔除以赚取投资收益的机构或个人投资者以及谋求合作的战略投资者等股东，仅梳理直接参与公司运营的公司实控人及高管减持情况，依然有124家公司。

在进一步梳理中发现，上市公司的实控人及高管们的减持目的五花八门，而减持操作更是眼花缭乱，股价上涨后逢高套现、业绩炸雷前精准出场等层出不穷。

有券商人士对蓝鲸上市公司频道表示，趋利性使然，大额投资者在锁定期过后或选择高点离场，即使少数略显吃相难看，但确定收益或及时止损的操作仍无可厚非，特别是在减持新规实施后，大股东减持受到了诸多限制，对中小投资者的利益也形成了较好保护；但作为公司管理者，其主动的大额增减持操作则在一定程度上代表了其对公司未来发展前景的态度，而实控人的主动减持也有可能意味着其自身面临短期内流动性紧张、且其它途径融资受阻等情况。

股价上涨后逢高套现

今年以来不俗的市场走势为部分上市公司实控人及高管逢高套现提供了较好的“土壤”。

据统计，在上述124家公司中，在实控人或高管发布减持计划前5个交易日实现上涨的公司共有54家，其中亦不乏股价大涨的标的。

情人节后发布减持计划的吉鑫科技（601218.SH）便是其中之一。

2月份以来，在猪年第一牛股银星能源的带动下，光伏、风能等相关概念股集体狂欢，截至2月12日主营风电机组铸件的吉鑫科技也已在这轮盛宴中收获了三个涨停。然而好景不长，仅在三日后的2月15日，吉鑫科技便发布了一则董事长计划减持不超过6000万股的公告，以当日2.89元的收盘价估算，拟减持股份约合市值1.73亿元。

在2018年10月29日，本次减持计划的主角董事长包士金曾提议，公司拟斥资5000万元-1亿元通过二级市场以集中竞价方式回购公司股票，该预案于2018年11月30日通过股东大会决议，但截至今年2月15日，6 个月最长回购期限已快要及半，公司股票回购仍尚未正式实施。

说好的回购方案迟迟未见实施，减持计划却在股价刚刚反弹之际奔驰而来，不过，根据2017年“减持新股”正式实施后，公司管理者们若想如想如愿逢高减持，却有一定难度。根据规定，上市公司大股东、董监高计划通过证券交易所集中竞价交易减持股份，应当在首次卖出的15个交易日前向证券交易所报告并预先披露减持计划。这意味着，公司管理者们从发布减持计划到真正实施至少需要在瞬息万变的A股市场上等待3周时间。

年内鹏起科技(600614.SH)的董事便经历了相对难熬的3周时间，1月9日晚间，鹏起科技发布了公司董事曹文法拟减持183.44万股的公告，在此之前的7个交易日中，鹏起科技六度以涨停报收，期间累计涨幅达94.79%，若以1月9日收盘价6.35元计算，本次减持股份合计市值约1164.84万元。

但事与愿违，随后的15个交易日中，鹏起科技跌多涨少，最终该笔减持计划于2月1日-2月13日期间完成，实际减持股份价格仅在4.14元-4.67元之间，对应金额约804.43万元，减持部分市值较1月9日相差近360万元。

业绩炸雷前胜利逃亡

今年1月末连续数日的“惊魂夜”使诸多投资者至今仍谈之色变，据统计仅在28日-31日4个交易日便有306家公司发布业绩预告且预计2018年全年出现亏损，其中，79家公司2018年亏损或超过10亿元。

而市场对此也做出了最直接的反映，业绩爆雷公司在预告发布次日集体大跌，接近半数跌幅均超过9%。

在业绩地雷的突然引爆以及猝不及防的大幅杀跌背后，部分上市公司管理者们却提前一步减持了自家股票，弱化了风险对自身的影响，实现胜利逃亡。

为避免出现业绩爆雷前精准出场的情况，相关法规早已明确了上市公司董监高及其配偶，在公司业绩预告、业绩快报公告前10日内不得买卖公司股票及其衍生品种，不过或是基于业绩炸雷的预期，仍有部分公司高管选择在不触碰红线的同时，打擦边球提前减持。

例如天舟文化(300148.SZ)的副董事长、执行总裁袁雄贵便于今年1月2日-4日连续3个交易日合计减持494.4万股，套现约2265.45万元。而在1月27日晚间，公司便披露因计提商誉减值准备2018年全年预计亏损17.2亿元-18.3亿元的预亏公告。事实上在公告发布后的1月28日-30日期间，公司股价也出现大幅调整，累计下跌23.24%。

赶上业绩爆雷前高管减持的公司远不只天舟文化一家，安控科技(300370.SZ)在1月11日-18日期间便出现了5名高管集中减持的场面，而这一波涉及公司副董事长、两名董事、董秘以及副总经理的减持，合计减持股份272.6万股，金额约791.98万元。1月30日晚间，公司披露了大额预亏的业绩预告，预计2018年全年亏损49719万元至-49219万元，主要原因同样为大额计提商誉减值准备，糟糕的业绩也引来了投资者的用脚投票，1月31日，安控科技没有悬念的以跌停价报收。

减持计划金额同比大增

据蓝鲸上市公司频道统计，今年以来，A股市场共计264家公司重要股东发布减持计划，按计划发布当日收盘价计算，拟减持金额合计约442.9亿元，实控人及董监高合计拟减持金额102.31亿元。从分月数据上看，根据减持计划，1月份实控人及董监高拟减持69.05亿元，较去年同期39.64亿元同比增长74%。

对于减持计划总额同比大幅增长的主要原因，万博新经济研究院副院长刘哲对蓝鲸财经表示，2019年约2.68万亿的解禁市值，是上市公司减持的最直接原因，其中不乏持有期限超过5年、持股成本较低的产业基金和财务投资者，受到运作期限和行业配置的客观要求，有一定资金变现压力，而较低的持股成本和较大的盈利幅度，使得这些资金也存在一定的收益兑现意愿。2018年去杠杆对于民营企业、部分产业基金及其他金融投资机构的冲击，也在一定程度上加大了通过资金市场获取流动性的需求。

与大规模解禁同时存在的，是部分上市公司管理者们情怀与责任感的缺失。中国企业联合会研究部研究员刘兴国便在采访中表示，在我国资本市场，缺乏长期投资者，更多的都是一些短期投机者，甚至于一些创始人，有一些也是出于短期投机动机而创立并运营企业，一旦上市，在持股解禁后，就忙于套现落袋为安，缺乏产业情怀与企业家精神。这些解禁后的股东大量匆忙减持，显然不利于稳定投资者信心，不利于企业的持续发展，可能导致企业经营效益的大幅下滑。事实上，我国上市公司上市后业绩快速变脸的现象并不少见。

不过，对于上市公司管理者们减持，刘哲也特别提醒不可一概而论需要具体情况具体分析，她表示，比如对于一些在2018年遭遇融资危机或者股票质押问题的民营企业，管理者减持之后的资金仍主要用于归还借款、上市公司再发展、引入战略投资者的，短期虽然会对资本市场带来一定冲击，但是中长期有利于企业的可持续发展。