上周，美国股市牛市正式进入了第十年。尽管如此，我们对这轮成熟的牛市是否有更多的催化剂持怀疑态度。令人担忧的是：作为避险资产的美债收益率和黄金价格正在攀升。这些指标是否可能释放了信号，表明投资者应该做好离场准备?

我们无法得到确切的答案。在周末来临之前，美国股市追随全球股市走高，收复了前一周的失地。上周五，受中国承诺推出持续的刺激政策的提振，加上市场猜测全球主要央行不会很快转向紧缩政策，亚洲股市大涨，欧洲股市紧随其后。

在中国当局表示将下调增值税、且数据显示美国通胀压力温和之后，美国投资者决定在上周末到来前维持仓位曝险。周四，英国议会投票通过了延长英国脱欧截至期限的动议，缓解了市场的逆风因素，即便这只是暂时影响。

标普收复前一周失地，纳指表现优异

标普500指数周五上涨0.5%。科技股(+ 0.88%)部分抵消了房地产(-0.98%)和工业股(-0.92%)的抛售。上周，基准股指上涨了2.89%，收复了前一周的失地，并创下了去年11月以来的最佳单周表现。除工业(-0.38%)上周表现不佳以外，其他所有板块均录得涨幅，科技股(+4.56%)领涨。

Oil Daily，行情来源：英为财情Investing.com

这是自去年圣诞节12周以来的第10周上涨。从技术面来看，在上周收盘从50周均线反弹之后，标普创下了12月底触底以来的最高单周高点和收盘价。自圣诞节前夕以来，标普500指数已回升16.79%。

道指周五上涨0.54%，一周上涨1.56%。波音公司(NYSE:BA)在埃塞俄比亚航空公司坠机事故之后股价疲软，道指上周的涨幅最小。不过，该股指自圣诞节前市场崩溃以来已经上涨了15.15%。从技术面上看，50日均线超过了100日均线，并且在接近200日均线。

科技股权重较大的纳指周五上涨0.76%，此前半导体供应商博通(NASDAQ:AVGO) 公布的业绩符合指引，尽管无线销售急剧下滑导致博通收入同比跌幅达到两位数，但中国以外的市场表现仍然强劲。博通提供的乐观业绩指引也提振了市场信心，自2018年第四季度以来，投资者对行业内其他同行的指引一直感到失望。该股在周五收盘上涨8.36%，至290.29美元的纪录高位。

DXY Daily，行情来源：英为财情Investing.com

从技术面来看，博通股价仍然受到2016年2月以来大规模双底形态的威胁，上周的收盘价仅比2017年11月创下的纪录高出2.5%。

上周纳指上涨3.78%，在过去12周中有11周上涨。自12月24日触底以来，纳指已经反弹了21.4%，延续了两周前重新进入的牛市走势。

罗素2000指数周五上涨0.13%，一周累计上涨2.08%。该小盘股指数和道指一样未能完全收复前一周的失地。值得注意的是，处于贸易逆风因素两端的罗素2000和道指已经连续第三周同步走高。从技术面上看，罗素在100周均线处反弹，并处于50周均线以下。

Gold Weekly ，行情来源：英为财情Investing.com

10年期美债收益率周五收盘跌破2.6%，连续第二周录得了跌幅。这也是第二周美债收益率位于对称三角形之下，这是去年10月以来(当时美债收益率在3.26%以上)跌势中的看跌信号。

在股市创下11月以来最强劲一周之际，为什么投资者却在增持美国国债?通常而言，股票和债券呈现负相关关系：股票因乐观的增长预期而上涨，而美债则在市场预期经济放缓时走高。

技术分析可以提供一些线索。从上图可以看出，对称三角形正好处于上升趋势线的下方，该趋势线反映了特朗普2016年大选胜利后股市的上涨。这也是我们很难对这轮牛市继续持有信心的原因之一。

10-Y UST Weekly,行情来源：英为财情Investing.com

另一个相互矛盾的信号是，黄金连续第二周上涨，与收益率的走势相符。避险资产中只有日元不符合这种走势，但这是可以理解的，因为上周日本央行表达了对其经济的悲观态度，尽管该行行长黑田东彦对这一悲观立场持谨慎态度。同时，日本央行维持超宽松的货币政策不变。

AVGO Weekly 2016-2019,行情来源：英为财情Investing.com

美元跟随美债收益率走低，但在100日均线上获得支撑。此前美元周三在50日均线上反弹，位于年初以来美元上行通道的底部之上，该通道受到了200日均线的支撑。

WTI原油价格下滑，因为IEA表示欧佩克国家有足够的剩余产能来弥补委内瑞拉危机升级带来的任何供应冲击。

英镑在上周晚些时候走强，过去一周围绕英国脱欧的三次重要议会投票使英镑走势波动。在最后一场投票中，英国议会通过了寻求延迟脱欧的动议。