近日，今世缘（603369.SH）对外披露其2018年全年及2019年第一季度业绩。数据显示，2018年该公司营业收入为37.36亿元，同比增长26.55%；归属于上市公司股东的净利润11.51亿元，同比增长28.45%。2019年第一季度营业收入19.54亿元，同比增长31.12%，归属于上市公司股东的净利润6.41亿元，同比增长26%。

 （图片说明：今世缘2018年业绩）

其中，今世缘白酒业务2018年营业收入较2017年增加7.80亿元，同比增长26.71%。该公司表示，因白酒产品结构持续优化，特A类以上产品产销两旺，使得报告期内白酒的营业收入增长率高于营业成本的增长率。

蓝鲸产经记者发现，今世缘将其产品分为特A+类、特A类、A类、B类、C类、D类及其他，前三类均实现了大幅增长，尤其是特A+类营业收入增长42.70%，而B类增长放缓仅增长3.54%，同时毛利率还减少10.61%，C类及D类营收增长开始出现下滑，分别下滑28.6%、24.09%，毛利率也分别减少20.01%、9.98%。

华泰证券研报显示，该公司聚焦战略单品，产品结构持续升级，次高端品牌国缘占比进一步提升。2018 年，以国缘对开、四开为代表的特A+类产品营业收入同比增长42.7%，占该公司白酒收入的比重由2017年的43.72%提升至49.33%，特A+类产品占比的提升带动该公司整体毛利率较上年提升1.15 %。

有业内人士表示，虽然今世缘布局次高端，对产品结构进行重整，也依靠该战略使企业的业绩上涨，但是今世缘扩大市场，加大宣传等，也使其销售费用上涨，该项财务指标长时间的上涨则会影响净利润。

数据显示，今世缘2018年的销售费用为5.86亿元，同比增长36.74%。蓝鲸产经记者发现，在其2019年第一季度，该数据仍处于上涨的状态，同比增长43.23%。今世缘表示，该数据的增长主要是营销业务增长，市场投入加大所致。

 此外，今世缘在2019年第一季度经营活动所产生的现金流量净额为-5431万元，同比下滑136.45%，该公司对此表示，主要因上年末预收款较多及本期缴纳税款较多所致。

 （图片说明，今世缘2019年第一季度经营活动产生的现金流量净额）

有从事财务方面的人士向蓝鲸产经记者指出，从快速消费品的角度来看，企业现金流都需充沛、丰厚，如出现下滑、或为负数的现象，即便该企业营收、净利较高，日常的生产经营也会受到影响。（蓝鲸产经 杨泽世 yangzeshi@lanjinger.com）