靠政府补贴实现净利润微增的老板电器(002508.SZ)，正在面临盈利难题。4月25日，老板电器发布的业绩报告报告显示，2018年该公司实现营业收入74.24亿元，同比增长5.81%;净利润14.73亿元，同比增长0.85%。

净利润微增的情况下，老板电器扣非净利润却出现5.56%的下滑，从2017年的14.61亿下滑至2018年的13.28亿。蓝鲸产经记者在财报中发现，老板电器在2018年获得的政府补助为0.98亿。也就是说，2018年老板电器的净利润增长，很大程度上来源于政府补贴，而不是主营业务盈利。

在老板电器的营收构成中，厨电产品占比高达97.24%，是其最主要的业绩来源。然而，2018年厨电市场却略显萎靡。根据中怡康零售监测报告，2018年，主要厨房电器产品吸油烟机、燃气灶、消毒柜零售额增长率分别为-11.71%、-10.68%、-20.08%，均呈现了近年来少有的下降态势。

从老板电器年报可以看出，其厨电产品中，除了燃气灶、微波炉营收有所下滑之外，其他产品营收均处于增长状态。其中，净水器营收增长速度更是高达131.04%。

在主营业务营收均增长的情况下，扣非后净利润却出现下滑，这与厨电产品毛利率下滑有关。蓝鲸产经记者发现，2018年老板电器家电厨卫整体毛利率下滑0.29%，其中，占营收比重高达78%以上的吸油烟机与燃气灶的毛利率分别下滑1.05%、1.50%。(蓝鲸产经 鲁佳乐lujiale@lanjinger.com)