日前，港股上市公司中国人民保险集团发布公告，透露其即将启动回归A股计划。公告显示，人保集团计划登录上交所上市，以每股人民币1元的面值面向A股市场投资者，发行数量不超过45.99亿股。

对于回归A股上市的原因，人保集团方面表示，A股发行能进一步充实公司资本金，提升公司的资本实力和市场竞争力。不过，除了补充资本金实力以外，A股保险股近期在市场上的活跃表现或为人保集团回归的另一重要原因。

数据显示，截至5月26日收盘，新华保险今年二季度中上涨23.96%;中国平安二季度中上涨22.08%;同期中国人寿上涨12.96%;中国太保上涨9.19%。而反观港股市场上市的人保集团，今年二季度中该股仅上涨3.73%，低于同期A股保险股涨幅水平。

A股大型险企再扩容，人保集团流通A股数量或超新华

今年5月16日，人保集团在港交所披露建议A股发行公告，称公司董事会于2017年5月16日举行的董事会会议上决议临向临时股东大会提呈建议A股发行方案。

对于建议A股发行的理由及益处，人保集团方面表示，董事会认为A股发行能进一步充实公司资本金，健全公司治理结构及打造境内外融资平台，提升公司的资本实力和市场竞争力。董事会认为A股发行符合该公司及股东的整体利益。

具体来看，公告透露，人保集团拟于上交所上市，发行A股普通股，每股面值为1元。发行数量方面，人保集团透露，预计A股发行数量不超过45.99亿股。从股本结构看，公告显示，如果A股发行项下全数45.99亿股获准发行，此次A股发行完成后，人保集团已发行的股份比例为内资股占71.66%、新发行A股占9.78%、H股占18.56%。

如果人保集团回归A股一事落定，A股市场中大型险企将扩容至5员。从人保集团拟发行45.99亿股A股的数量来看，其在大型险企中或将排在第4名。据同花顺数据显示，截至发稿中国人寿流通A股为282.24亿股;中国平安为108.33亿股;中国太保为62.87亿股;新华保险为20.85亿股。

值得一提的是，早在2012年，人保集团就获国务院批准A+H股上市计划，最终在当年底完成港交所挂牌，成功募集232亿港元，成为第一家整体上市的大型国有保险金融集团。自2012年后，人保集团回归A股的传闻就一直不断，但直到近日才正式公布A股IPO计划。

或艳羡A股保险股十连阳，二季度涨幅弱于同期A股保险股

除了补充资金实力外，保险股在A股市场的快速上行或为人保集团此时决定回归A股市场的另一个原因。

具体来看，今年4月20日至5月4日期间，保险股一度出现日K线10连阳，期间上涨7.98%。5月4日至5月26日期间，保险股指数又连续多日收出阳线。截至5月26日收盘，二季度A股市场上的保险股指数上涨16.19%。

个股方面，新华保险在今年4月19日至5月12日期间连续17日收出阳线。截至5月26日收盘，新华保险今年二季度中上涨23.96%;中国平安二季度中上涨22.08%;同期中国人寿上涨12.96%;中国太保上涨9.19%。而反观港股市场上市的人保集团，今年二季度中该股仅上涨3.73%，低于同期A股保险股涨幅水平。

从市盈率方面来看，与A股上市险企相比，人保集团也处于较低水平。同花顺数据显示，截至5月23日收盘，人保集团市盈率为8.72倍。同期中国平安市盈率为12.78倍;中国人寿市盈率41.26倍;中国太保市盈率为21.62倍;新华保险市盈率为32.41倍。

对于A股市场的上行，分析指出，一方面来看，去年3万亿的保费规模以及持续上行的保费收入提振了市场对于保险行业信心，另一方面国家队以及北上资金的涌入也推动了保险股的上行。不过，至于港股市场而言，相对于行业前景预期以及A股市场盛行的讲故事，港股市场投资者更信赖公司的盈利水平。不过从近期我国保险行业的表现来看，尽管保费收入上行，但部分险企净利润出现了同比下滑的局面，所以部分港股市场投资者对这一轮保险股行情还相对比较谨慎。

公开数据显示，尽管我国保险市场去年规模保费高速增长，但受市场环境影响，上市险企净利润普遍下滑。去年中国人寿、中国平安、中国太保、中国人保、中国太平以及新华保险在内的6家上市险企共实现保费收入18190.48亿元，同比上涨15%，但其实现的净利润1175.39亿元却同比下滑16.1%。

2014年现金流为负，去年存若干未决法律诉讼

根据上交所发布的发行上市条件来看，人保集团登录上交所或许并非难事，但或许未必毫无波折。

从营业收入以及净利润水平来看，人保集团都远超上交所要求的上市条件。根据上交所披露的上市条件显示，登录上交所上市的条件包括最近3个会计年度净利润均为正数且净利润累计大于3000万元。

而从人保集团披露的年报信息显示，公司去年实现净利润206.81亿元;2015年净利润为276.65亿元;2014年净利润为187.15亿元。最近3年净利润均大幅高于上交所要求。

上交所同时指出，最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计大于5000万元;或最近3个会计年度营业收入累计大于3亿元。

从人保集团方面来看，去年该公司总保费收入4398.74亿元，对于2015年3883.87亿元的数据同比上涨13.3%，2014年公司则实现总保费收入3491.69亿元。

不过值得注意的是，人保集团似乎未能达成最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计大于5000万元的要求。具体来看，去年该公司经营活动产生的现金流量净额为238.31亿元，对比2015年204.41亿元的数据同比增加16.6%，而在2014年该项数字出现负值，为-3.99亿元。

此外，上交所披露的上市条件要求，最近三年无重大违法行为。而据人保集团去年年报显示，于2016年12月31日，该集团存在若干未決法律诉讼事项。人保集团方面指出，由于保险业务的性质，公司及子公司在日常业务过程中可能涉及法律诉讼或仲裁，这些法律诉讼主要涉及子公司保单的索赔，亦可能涉及与保单的索赔无关的法律诉讼及仲裁。不过，人保集团认为，由此引致的负债不会对该集团的财务状况或经营业绩构成严重的负面影响。