可转债大扩容,转债基金迎配置良机

2004年,我国公募基金市场上开始有了第一只可转债基金,但在其后很长的时间内,可转债基金都没有受到市场太多关注。

2017年减持受限,定增遇冷,发行可转债成为上市公司最简单的融资方式。在此背景下,可转债迎来了井喷式大爆发。截至2017年11月13日,已经有37只可转债已过会待发,89家公司正在排队候审,131家上市公司初步方案正在走法定流程。

可转债迎来扩容的春天,可转债基金则重新受到了市场的关注。蓝鲸财经根据wind数据统计发现,目前共有64只可转债基金,其中国泰可转债基金和华商可转债基金均于11月13日开始发行。公募基金对可转债市场后续行情普遍看好,可转债基金的配置良机已现。

可转债迎扩容春天

对于很多投资者来说,可转债还是一个陌生的名称。通俗来说,可转债就是可以在一定条件下转换为股票的债券。当可转债进入转股期后,投资者就可以选择转换为股票。

因此,可转债具备股票和债券的双重属性。可转债持有人可以选择将其看做普通债券持有,偿还期满时收取本金和利息,或在流通市场出售变现;如果持有人看好发债公司股票增值潜力,则可以在宽限期之后行使转换权,按照预定转换价格将债券转换为股票,享受股息和红利分配。一般来讲,由于“股债跷跷板效应”,正常情况下股债市场涨跌互现,复苏期股市表现较好,衰退期债市表现较好,可转债因此被称具有“双保险”。

在2004年和2010年,可转债都曾迎来短暂爆发的阶段。但是,相比其他再融资方式,可转债发行节奏的漫长和其他融资方式的出现都限制了可转债的发展,使其始终未成为主流的融资工具,一直处于边缘地位。

然而,在强监管的2017年,监管层出台系列政策限制违规减持,优化上市公司再融资结构。2017年2月,证监会再融资监管新规公布,新规要求上市公司非公开增发必须间隔18个月,并且融资额不能超过市值的20%。而可转债并不在此类限制之内,使得上市公司转而青睐可转债。9月8日,证监会发布《证券发行与承销管理办法》,将可转债的资金申购方式改为信用申购方式无需提前锁定资金即可参与可转载打新。如此一来,可转债打新即成为了“无成本抽奖”,大受投资者尤其是散户的关注。

今年以来,可转债预案数量出现井喷,截至2017年11月13日,已经有37只可转债已过会待发,89家公司正在排队候审,131家上市公司初步方案正在走法定流程。

目前已经有多家上市公司放弃定增,转向可转债,可转债的春天已然到来。

可转债基金迎配置良机

可转债密集发行,可转债基金自然受到了不少人的关注。大部分可转债基金60%仓位投资可转换债券,还有30%左右投资稳健的价值股,可以说是攻守兼备,在熊市时可以利用可转债基金的债券特性规避系统性风险、在牛市时利用可转债的转股特性进行换挡提速,坐收牛市的暴涨红利,进一步提高基金的整体收益水平。

2004年,我国公募基金市场上开始有了第一只可转债基金,兴全可转债,该基金成立于2004年5月1日,然而在兴全可转债之后,直到2010年,博时基金才发行了市场上第二只可转债基金。在其后的2011年和2013年,可转债基金分别迎来过短暂的发行高峰期,当年分别发行了13只和18只可转债基金。

蓝鲸财经根据wind数据统计发行,目前市场上共有64只可转债基金,包括两只正在发行的可转债基金,国泰可转债和华商可转债A/C。这两只基金均于2017年11月13日开始发行。投资于债券资产的比例不低于基金资产的80%,其中投资于可转换债券的比例不低于非现金基金资产的80%。

截至2017年11月13日,在已有的64只可转债基金中,兴全可转债基金的收益率最高,成立以来涨幅已经达到了682.4%。其次是长信可转债,该基金成立于2012年,成立以来收益率为157.02%。此外,建信可转债、中银可转债的均有不错表现。

长信基金分析,未来转债一级的供给有望增加,相应的可挖掘的个券机会也会增加。“我们认为转债行情产生的原因主要有几点,货币政策偏紧的压力有所缓和;监管压力有所缓和;今年转债市场的正股里有不少牛股。下半年可转债市场仍存在投资机会,转债市场的行情有望延续。”

而华商可转债拟任基金经理张永志看来:“从未来的债券和股票市场的总体走势来看,无论是股市还是债市,基本都不具备大幅下跌的空间,且出现流动性紧张的概率较小。”张永志认为,可转债市场估值进一步大幅压缩的空间也不大,因为历史来看,可转债估值大幅压缩通常是因为流动性的大幅收紧引发的。所以综合看来,目前可转债其实已经具备了较为明显的配置价值。 (蓝鲸财经 范慧敏)