业绩对赌，并不能单纯看业绩。尤其是在教育领域中，收购方需更加看重被收购方的成长能力。在这方面较为典型的案例，是皇氏集团与盛世骄阳的业绩对赌。

业绩对赌不仅是财务问题，更是经营问题

今日，皇氏集团发布收到业绩补偿款的公告。

公告中指出，皇氏集团所收购的盛世骄阳，因2016年度运营收入比例指标承诺不低于55.00%，实际完成为38.22%;根据公司与交易对方徐蕾蕾签署的业绩承诺补偿协议的相关约定，徐蕾蕾需现金补偿3294.98万元。

皇氏集团不仅对盛世骄阳的业绩有对赌要求，更对盛世骄阳的运营收入比例有特殊要求。这种业绩对赌看似严苛，实际则加重了对标的成长能力的考量。

盛世骄阳即使2016年扣非净利润达到了对赌要求，但其主营业务的收入比例未达标，在一定程度上代表了该公司2016年主营业务的经营状况出现一定问题。

此类条款于皇氏集团而言，可以更加严密地监控标的的经营状况;于盛世骄阳而言，则敦促其在主营业务上加大投入力度，而非通过资本操作等手段为公司赚取利润。

皇氏集团进军幼教，跨界上市公司“抱团取暖”

皇氏集团成立于2001年5月，主业为乳制品和文化传媒。

自2014年始，皇氏集团借助上市公司作为资本平台，加快对文化产业的并购重组。先后于2014、2015年收购御嘉影视和盛世骄阳，两笔并购金额共计14.61亿元，其中盛世骄阳专门从事幼教、动漫及影视新媒体节目的整合与运营。自此，皇氏集团围绕内容端正式进军教育领域。

2015年8月，皇氏集团发布公告称与威创股份签署合作协议，双方在早教领域进行资源整合和项目合作。两家同为跨界教育、尤其是幼教产业的A股上市公司开始“抱团取暖”，利用资本的力量，扩张自身在幼教领域的布局。

2016年9月22日，皇氏集团发布公告称，其全资子公司北京盛世骄阳文化传播有限公司与新东方在线签署了《全面战略合作框架协议》，力图在早教领域谋求共赢。

皇氏集团和新东方在线，将于电视媒体渠道内开设早教数字课堂，共同打造联合运营的早教品牌。新东方在线提供优质内容，盛世骄阳基于部分IP进行相关课程的开发。

盛世骄阳经营状况未及预期，是否代表该公司的内容端已出现生产乏力的情况?皇氏集团遇上了发展过程中不得不医治的病灶，能否挺过这一尴尬的时期，与威创的密切合作能否长期进行下去，还需我们密切观察。