近日，肝素原料药的主要生产企业2017年年报相继出炉，行业老大深圳市海普瑞药业集团股份有限公司（以下简称：海普瑞）净利润持续下滑，归属于上市公司股东的净利润仅1.31亿元，创历史新低。

数据显示，2017年，海普瑞实现营业收入26.70亿元，同比增长18.10%；归属于上市公司股东的净利润1.31亿元，同比减少66.91%。该公司在年报中表示，净利润下降的原因主要是中国肝素原料药行业呈现价增量缩的态势、肝素粗品原料采购价格持续上涨等。

据了解，肝素钠原料是海普瑞的主营产品，主要用于制作标准肝素制剂和低分子肝素钠原料药，进而制作低分子肝素制剂。目前，海普瑞75%的主营业务收入来自于肝素钠原料药的销售。

          （海普瑞2010-2017年营业收入）

蓝鲸产经记者整理资料发现，自2010年上市以来，海普瑞归股净利润整体呈下降趋势，8年内出现4次明显下降，仅2015年有明显回升趋势，曾经的“第一高价股”如今正一步步地走下神坛。

肝素出口量降低，行业格局生变

我国是全球最大的肝素原料药出口国，我国企业生产的肝素原料药主要出口至美国和欧洲等发达国家和地区。作为临床应用最广泛和最有效的抗凝血、抗血栓药物之一，肝素类药品需求的迅速增加带动了国际市场对肝素原料药的需求增长。

 

全球肝素原料药需求量在2007年至2015年间增加了20.40万亿。随着全球老龄化加剧、肥胖人群规模不断增长以及新兴医药市场的快速发展将推动全球肝素类药物市场需求持续增加。据TECHNAVIO数据显示，2015年全球肝素类药物市场规模约为65亿美元，按照全球8%的增速测算，2016年市场规模约70亿美元，2017年约为75亿美元。

然而在2017年，我国肝素原料药行业却呈现出价增量缩的态势，出口价格上升，出口量下降。根据中国海关的统计数据，2017年全国肝素原料药（包括定制级粗品）出口量69101公斤，比2016年下降32.28%；出口额40731万美元，比2016年增长0.23%。

海普瑞在年报中称，受到肝素粗品价格上涨的推动，肝素原料药出口价格年内出现较大幅度的上涨，但同时出口量出现几乎同等比例的下降，导致全年肝素原料药出口金额与上一年相比保持基本稳定。

 

（中国肝素类原料药前五大出口企业出口情况）

在海普瑞感叹肝素原料药行业价增量缩时，南京健友生化制药股份有限公司（以下简称：健友股份）出口额却增长迅速，并一跃成为中国最大的肝素原料药出口企业。从出口金额来看，2014-2016年，海普瑞一直是国内最大的肝素原料药出口企业，且其出口金额远远领先位于第二位的健友股份。2017年1-11月，健友股份出口额增长迅速，超过海普瑞。

 

（五大企业关于肝素原料药2017营收对比）

在肝素原料药营收方面，蓝鲸产经记者整理国内前五家肝素原料药生产企业2017年营收时发现，虽然海普瑞在肝素原料药的营收远高于另外四家企业，但是同比增速却逊色了许多，国内肝素原料药行业格局正在发生变化。

布局肝素原料药全产业链，2018业绩初回暖

同样面对肝素粗品价格的上涨，为什么海普瑞和健友股份会有不同的际遇？

健友股份在年报中表示，“2017年公司凭借前瞻性的战略库存储备在高品质肝素原料药供应紧张的时期恢复了向Sanofi的销售，预计未来双方合作规模会进一步扩大，成为公司高品质肝素原料药业务重要增长点。”

Sanofi也是海普瑞的主要客户之一，缺乏“前瞻性”导致海普瑞在面对肝素粗品原料采购价格的持续上涨的不利局面时，需要进一步优化供应商管理体系并积极调整粗品采购业务模式。直到2017年下半年，海普瑞才开始呈现出积极的态势。

 

                        （肝素产业链）

根据肝素产业链上下游来看，肝素产品主要包括肝素树脂、粗品肝素钠、肝素原料药、低分子肝素原料药、标准肝素制剂和低分子肝素制剂。

2017年，海普瑞启动了对多普乐的收购，多普乐及其子公司天道医药的主营业务为生产销售依诺肝素制剂。收购完成后，海普瑞将打通肝素全产业链，主营业务由单一的肝素钠原料药生产销售变为肝素钠原料药及依诺肝素制剂的生产销售。

据海普瑞披露的2018年第一季度业绩预告显示，公司预计2018年第一季度盈利3500万元-5200万元，上年同期为亏损1208.13万元。（蓝鲸产经 孔彬彬）