作为中国园林的龙头企业，东方园林一则10亿公司债仅筹到5000万元的消息引发股价持续下挫，截至5月25日早间停牌，本周4个交易日累计跌幅近20%，市值缩水约100亿元。

在东方园林大跌的阴影下，重仓基金也受到了不小的影响。东方园林的前十大重仓股中，博时主题行业混合基金、全国社保基金一零四组合、全国社保基金一一零组合都现身于此。

东方园林市值缩水100亿元

5月25日早间，东方园林发布公告，宣布由于公司正在筹划发行股份购买同属于实控人旗下的雅安东方碧峰峡旅游公司，该事项可能构成重大资产重组，公司股票将自5月25日开市时起开始停牌，最晚于6月22日恢复交易。

而早在上周日(5月20日)，东方园林的一则发债遭遇“滑铁卢”的消息曾引起市场热议。据公告显示，东方园林原本计划发行的10亿元公司债券，实际发行规模仅5000万元，票面利率7%。这意味着公司预计发行的10亿公司债几乎全部流标。

在发债遇冷的消息影响下，自本周一(5月21日)开始，东方园林股价持续下挫，单日盘中最大跌幅逾9%。截至5月24日收盘，东方园林股价报15.03元，本周4个交易日累计跌幅近20%，市值缩水约100亿元。

5月24日，东方园林对债券发行情况及媒体质疑进行回应，称2018年内需兑付的尚未到期债券共计29亿元，预计2018年6月和第四季度回款完全可以覆盖公司年内到期债券。公司从未发生过债券和银行贷款到期不能兑付的问题，目前业绩良好，未来将持续保持健康的融资能力。同时，东方园林还发布了子公司中标2.49亿元的公告。

作为国内中式园林的龙头企业，东方园林于2009年11月在创业板上市。除传统业务园林工程外，公司自2015年起以并购的方式向河流治理、生态修复、乡村振兴、景区开发、危废处置等多个业务领域扩展，目前已经形成了工程建设、水环境综合治理、市政园林三大业务板块，业务模式亦在2015年转为以PPP(Public-Private Partnership)模式为主。

随着并购及中标PPP项目的逐步落地，近两年公司业绩大幅增加。据2017年年报显示，公司2017年中标的PPP订单金额为715.71亿元，同比增长88.30%;营收约152.26亿元，同比增加77.79%;净利润约21.78亿元，同比增加68.13%。

但由于PPP的业务模式常需要企业先垫资后收款，东方园林在巨额营收的同时却一直面临较大的资金压力，只能频繁通过股权及发债对外融资。公开数据显示，2011年以来，东方园林通过债券融资金额合计约128亿元，通过定向增发募集资金净额超过30亿元，资产负债率由2014年底的56.22%增加至2018年一季度末的70.10%。

博时主题行业被动超限

在东方园林大跌的阴影下，重仓基金也受到了不小的影响。东方园林的前十大重仓股中，出现了不少信托计划、证券投资的身影。此外，全国社保一零四组合、全国社保一一零组合也都现身于此。

博时主题行业混合基金持有东方园林6200万股，占总流通股本持股的3.82%。从博时主题行业基金的持股信息来看，东方园林是该基金的第一大重仓股，持股比例高达10.43%，已经超过基金持股10%的最高比例限制。根据基金法的相关规定，基金持有单一个股的比例不应超过基金总资产的10%。

针对旗下基金超限配置东方园林，博时基金向蓝鲸财经表示：“超限是因为3月30日该股净值大涨造成的被动超限。”博时基金进一步解释，博时主题严格按照基金合同规定的投资比例进行运作。一般基金单一持股超过10%多属被动超限所致，包括持仓股票停牌、市场波动或短期申赎资金等情况所致。按照规定超限个股若具有流动性，在10个交易日内完成减仓即可，这属于基金常见情况。东方园林在3月30日净值涨幅3.55%，导致一季报披露博时主题被动持仓略微超过10%至10.43%，目前股票持仓均在合同规定范围内。

博时主题行业基金是博时基金旗下的一只老牌公募产品，成立于2005年，成立以来收益率为1208.98%，是市场上为数不多翻10倍的基金，最新的规模为123.21亿元。。但是，由于博时主题行业配置东方园林的比例较高，该基金今年以来的业绩也面临不小的亏损。今年以来，博时主题行业基金的收益率为-6.64%，同期沪深300下跌5.05%，偏股混合型基金下跌3.2%。博时主题行业今年以来的业绩已经跑输了同类平均水平。

博时主题行业对东方园林的偏爱是自基金经理王俊独立管理该基金开始。2016年4月24日，王俊开始独立管理博时主题行业基金。2016年2季报显示，东方园林还不是博时主题行业的前十大重仓股，而在2016年3季度，基金经理就大幅增配了东方园林为第一大重仓股，持有3800万股，持股比例占基金净值的8.64%。此后，东方园林一直是博时主题的前三大重仓股。2018年一季度，基金经理对东方园林再次进行了加仓，从2017年4季度的4600万股加仓到次年一季度的6200万股。