同策研究院最新数据显示，5月份，40家典型上市房企融资金额共计451.17亿元，环比减少41.34%，创一年来新低。融资额降低的同时，房企的融资渠道还在不断收紧，融资成本不断抬升。
与此同时，一直享有绿色通道的租赁住房专项债券审核也趋向严格，5月末，富力地产（02777.hk）、花样年控股（01777.hk）、碧桂园（02007.hk）等房企租赁住房专项债券纷纷被叫停。
“钱紧”形势愈发严峻的背景下，房企资金压力持续加大。一般而言，房企资金有融资和自有资金两种来源，眼下，在融资受挫的局面下，房企只能自我“救赎”，加速资金回笼。在业内专家看来，短期内“钱紧”趋势并不会有太大改变。而在各路政策的围追堵截下，房企还能坚持多久？
房企融资金额创新低
2018年5月，同策研究院监测的40家典型上市房企完成融资金额共计451.17亿元，环比2018年4月的769.12亿元减少41.34%，融资总额成为近一年（2017年5月至今）来最低，融资情况不容乐观。
另外，40家监测房企的融资金额在2018年第一季度呈小幅下降趋势，但仍处于平稳状态，在2018年4月融资大幅回温上升状况下，5月份融资情况发生逆转，总额跌落谷底。
对此，同策研究院研究员陈朦朦认为，房企资金将面临严峻考验，境内外融资难度均加大，同时各类融资方式占比也发生了巨大变化。
具体来看，本月债权融资方式包括：中期票据、信托贷款、境内银行贷款、其他债权融资、发行公司债、委托贷款与海外银团贷款。
事实上，为了不发生系统性金融风险，自2016年第四季度开始，监管部门陆续出台诸多限制房企融资的新规。其中包括暂停地产企业公司债发行、公司债发行要过准入关和分类关，严禁房地产企业发行企业债用于商业性房地产项目，限制私募资管计划投资过热城市房地产项目。
2017年8月，证监会明令禁止房企通过再融资途径拿地，随后上海、南京和北京等地方相继出台政策。以北京为例，北京银监局要求，严防各路资金违规进入房地产市场，逐步降低银行资金通过贷款、投资、理财、信托等渠道流入房地产市场的速度和规模。而南京、广州则规定房企拿地必须用自有资金，“一分钱都不准贷”。
易居研究院智库中心研究总监严跃进对蓝鲸房产表示：“一方面楼市调控依然继续，如果盲目允许企业发债，在缓解企业资金紧张的同时，也会一定程度上缓解房源入市的进度，影响市场供给，达不到调控效果。另一方面，考虑到当前金融环境有收紧的导向，以及未来利息兑付等压力，从这个角度，积极的管制有必要，符合当前房地产金融市场风险防控的导向。”
融资渠道不断收紧
富力、花样年等房企发债受阻
融资金额创新低的同时，房企融资渠道不断收紧，5月以来多个房企发债计划被叫停。
广发证券房地产行业研究小组首席分析师乐加栋表示：“自2016年四季度以来，房企融资渠道开始持续收紧，开发贷、再融资、公司债以及非标融资都先后收紧，尤其是2018年4月27日资管新规落地，表外理财借道非银通道（非标）流向地产行业受到彻底约束。”
同策研究院的数据显示，5月监测房企发行公司债融资总额为58.35亿元，其中境内发行40亿元，环比减少65.52%（上月境内发行116亿元），境外发行18.35亿元（人民币），环比减少94.82%（上月境外发行354.13亿元），这意味着境内外发行公司债融资渠道紧缩，融资难度加大。
除此之外，一直享有绿色通道的租赁住房专项债券审核也趋向严格，5月末，花样年控股50亿、富力地产60亿、碧桂园200亿的房企租赁住房专项债券被中止审查，这也是房企租赁住房专项债券第一次被叫停。
在此局面下，融资成本也在不断上升。根据同策研究院的数据，本月融资成本最低的一笔是保利地产发行的金额为20亿元的2018年度第二期中期票据，5年到期，利率为4.88%。其次，金地集团于5月7日发行了2018年度第二期中期票据，发行期限3年，票面利率为5.18%。除此之外，金地集团还发行了规模为人民币30亿元的公司债券，其中品种一规模10亿元，利率为5.29%，品种二规模20亿元，利率为5.38%。 融资成本最高的是荣盛发展于2018年5月25日在全国银行间债券市场发行的2018年度第三期非公开定向债务融资工具，利率为7.3%。
在多位业内专家看来，未来，融资渠道收紧、融资成本上升的趋势还将继续延续。国泰君安在中期策略中指出，由于传统融资渠道收紧，房企正在进行自我“救赎”：一方面通过加速销售回款来补充现金流，另一方面通过自筹资金等非标方式缓解资金链的紧张。
CDR，房企的“伤痛”
就在房企为钱“发愁”之际，6月6日深夜，证监会发布了9份与CDR（存托凭证）相关的文件，这意味着，A股将通过CDR的方式迎接独角兽回归。
根据《若干意见》，试点企业可根据相关规定和自身实际，选择申请发行股票或存托凭证上市。允许试点红筹企业按程序在境内资本市场发行存托凭证上市；具备股票发行上市条件的试点红筹企业可申请在境内发行股票上市；境内注册的试点企业可申请在境内发行股票上市。
《意见》明确了试点企业的规模与产业类型。对于已境外上市的红筹企业，市值不低于2000亿元人民币；对于尚未在境外上市的创新企业（包括红筹企业和境内注册企业），应符合下列标准之一：（1）最近一年营业收入不低于30亿元人民币，且估值不低于200亿元人民币；（2）拥有自主研发、国际领先、能够引领国内重要领域发展的知识产权或专有技术，具备明显的技术优势的高新技术企业。
对房企来说，如果可以发行CDR，那无疑又新增了一个融资渠道，而有部分房企也满足CDR的发行条件。但前海开源首席经济学家杨德龙对蓝鲸房产表示：“从理论上来讲，只要在境外上市的公司符合要求都可以发行CDR，但现在政策还是欢迎创新创业的科技型企业，房地产属于传统行业，不再这个范围之内。”
同时，中国证监会副主席李超也于近日表示，CDR相关试点工作已于近日正式启动，这次创新试点重点支持两类企业，一是特别少量的、已经发展比较成熟的、已在境外上市的创新型企业；还有一部分是不一定非常成熟，还处于成长期，但具有核心技术、成长潜力较大、前景相对比较明确的创新企业。
显然，这场被高科技“独角兽”视为资本盛宴的CDR，并不欢迎房地产，一众翘首以待的房企将“无缘”入场。
在此趋紧的金融环境中，不仅加速了房地产行业“大鱼吃小鱼”的格局，同时房企的经营状况也势必会传导至市场。接下来，市场会发生怎样的化学反应？相信购房者很快便能见到分晓。