近日，西部牧业（300106.SZ）发布公告称，拟通过向视同关联方转让全资子公司新疆生产建设兵团畜牧工程技术研究中心（有限公司 ）（以下简称“兵团畜牧研究中心”）持有的六家参股奶牛养殖公司股权。蓝鲸产经记者查询资料发现，该6家奶牛养殖公司在2017年，及2018年第一季度均出现亏损。

业内人士向记者表示，此前国内大型牧场国际竞争力较弱，成本较高，同时国内原料奶的价格又比较低迷，导致牧业都处于亏损，此次西部牧业出售奶牛养殖公司，也是为求自保剥离业绩不良资产。

“卖子”扭亏

西部牧业公告显示，该公司出售股权的标的公司为兵团畜牧研究中心持有的石河子市利群牧业有限责任公司（以下简称“利群牧业”）30%的股权、石河子市东润牧业有限责任公司（以下简称“东润牧业”）30%的股权、石河子市阜瑞牧业有限责任公司（以下简称“阜瑞牧业”）30%的股权、石河子市泉旺牧业有限责任公司（以下简称“泉旺牧业”）30%的股权、石河子市天锦牧业有限责任公司（以下简称“天锦牧业”）50%的股权、石河子市天盈牧业有限责任公司（以下简称“天盈牧业”）30%的股权。以上六家目标公司的拟转让股权合计价格将不低于1.25亿元。

西部牧业表示，转让这6家企业的股权是为进一步降低公司亏损，优化资产结构，提高管理效率，降低运营成本。同时，出售股权取得款项将用于公司日常生产经营。

蓝鲸产经记者梳理资料发现，西部牧业子公司的参股公司净利润在2017年、2018年均出现亏损。

乳业专家宋亮向蓝鲸产经记者表示，西部牧业将这些牧业公司股权转让是出于两种原因，首先是可以将不良资产剥离。牧场的亏损占西部牧业很大一部分，其次可以通过出售的股权获取资金，偿还以前的债务。而剥离牧业是否会产生不良影响并不是很重要，因为它是上市公司，需要业绩上涨，逐渐向好，所以才对其进行剥离。同时，西部牧业将会布局下游市场。

除此之外，早前西部牧业还将奶牛、肉牛养殖公司股权，通过内部股权转让的方式转让给畜牧工程中心，实现大养殖公司专业化管理模式。

蓝鲸产经记者联系西部牧业相关部门，但是截至发稿前，电话未能接通。

不过，西部牧业在公告中表示，该次出售资产是结合公司发展战略提出的，可以推进细化公司各行业的管理工作，实行专业化板块管理，提高公司经营管理效率，完善精细化的内部管理和绩效评价，适应市场化经营的需求。

紧接着，西部牧业还发布半年报业绩预告，预计2018年上半年亏损3800万元-4300万元，净利同比减亏7.31%-18.09%。所以，也有分析认为，其此次出售6家牧业公司或为冲2018年业绩。

养殖业难题，困局待解

西部牧业之所以将多家牧业公司的股份进行转让，主要是业绩被其深深拖累。

蓝鲜产经记者查阅西部牧业2017年年报，发现其营业收入约为6.93亿元，同比增长4.21%；归属于上市公司股东的净利润约为-3.67亿元，同比下降602.91%；营业利润比上年同期降低了115.45%；利润总额减少了626.98%。

西部牧业透露，养殖板块亏损，因为旗下12家合营奶牛养殖公司计提大额的资产减值准备以及2017年度经营亏损导致西部牧业减少相应投资收益。

数据显示，该公司畜牧业以及自产生鲜乳营业收入分别为1.60亿元，0.11亿元，降幅分别为37.75%，56.95%。业内人士向蓝鲸产经记者表示，生鲜乳价格低迷，以及养殖板块亏损是区域乳企业绩下降的通病，同时，这些区域性企业的市场还要被乳业龙头企业瓜分。

西部牧业还表示，其业绩亏损也与全资子公司新疆西牧乳业进行整改，计提资产减值准备，加上出现质量问题支付金额罚款有关。业内人士指出，子公司出现质量问题，除了罚金，整改资金以外，还会直接影响到消费者对其购买力度，从而导致收入下降。

事实上，西部牧业已经连续亏损多年。公开资料显示，2015年该公司营业收入约为6.00亿元，同比下降22.23%，此后两年，虽然处于上涨状态。但是净利润却没有营业收入稳定，2015年净利润较上年微增2.77%，但是扣非后的净利润同比下降10.19%。2016年及2017年净利润下降的更为明显，数据显示，2016年净利润约为-5221.47万元，同比下降325.91%，扣非后净利润同比下降2235.01%，2017年净利润约为-3.67亿元，同比下降602.91%，扣非后净利润相较去年有所缓和，同比下降430.42%。

不仅如此，到2018年西部牧业并未扭转颓势。2018年第一季度业绩公告显示，营业收入同比下降4.66%，净利润同比下降103.18%。

宋亮向蓝鲸产经记者表示，西部牧业是一家以上游养殖为主的企业，自从2014年上游养殖整体都在亏损后，产生连锁反应，导致整个公司都处于亏损。近两年，自产生鲜乳受大量进口奶粉和进口常温奶的冲击，国内生鲜乳价格持续低迷，对养殖业造成巨大的冲击。

值得一提的是，记者查询同样主要发展上游养殖业务的现代牧业第一季度业绩，发现其2018年第一季度实现营业收入13.4亿元，同比增长4.7%；净利润为241万元，刚刚实现扭亏。

对此，宋亮指出，上游养殖总体来说还是不好，奶价目前还是较低，像现代牧业这种一季度盈利是不长期的，并不能持续，因为它的盈利是靠蒙牛为其拉动。（蓝鲸产经 杨泽世yangzeshi@lanjinger.com）