近日，多家媒体报道称，比特大陆完成5.6亿美元融资，融资完成后，比特大陆估值约146亿美元，对此，比特大陆回应表示不予置评。据了解，比特大陆或于今年9月向港交所递交招股说明书。

今年上半年以来，比特大陆融资频繁，仅天眼查显示的融资历史就有4笔，再加上今年8月4日，比特大陆获得了腾讯、软银中国、中金公司10亿美元的融资，比特大陆上半年共收获6笔融资。

资料来源：天眼查

资料来源：新时代证券研报

8月11日，国外区块链媒体Coindesk报道称，比特大陆IPO规模将达到180亿美元，估值在400亿至500亿美元之间，承销商为中国国际金融有限公司。如果以180亿美元规模完成上市，比特大陆将会超过Facebook，进入全球最大规模IPO的前十。

据推测，吴忌寒、詹克团两位创始人在比特大陆的累计持股超过50%，倘若比特大陆能顺利完成上市，二人的身价或将高达150亿美元。

比特大陆人见人爱，花见花开?

公开资料显示，比特大陆创立于2013 年，是全球最大的比特币矿机供应商，其设计的比特币矿机算力占据全网算力的70%。在 2017年度 IC设计公司排名中，比特大陆以143 亿营收成为中国第二大芯片设计公司，仅次于海思，实现快速的增速。

资料来源：CanaanInc.招股书、国盛证券研究所

比特大陆有两位创始人，吴忌寒与詹克团，一个负责市场、销售、投资，一个专注于技术。比特大陆刚成立不久时，便面临2014年比特币大跌，整个公司还未壮大，便差点儿濒临破产，整个行业也未能幸免。

虽然是场寒冬，但却出乎意料的给比特大陆送来了新的希望，因为当时比特大陆最大的竞争对手烤猫没能活过那场“大雪”。2015年，币市回暖，比特大陆迎来了新的春天。靠着新产品的技术和成本不断领先对手，在之后的战役中，比特大陆几乎屡战屡胜，市场份额最高时曾达到80%。

(可以参考猫妹上周五写过一篇题为《区块链矿机企业：币市、股市的“联合收割机”》的文章，里面有简析过矿机企业一些宏观脉络。)

虽然比特大陆诞生只有5年时间，但其发展规模与发展速度远远超出人们的想象。

据了解，比特大陆2017年营收约25亿美元，净利润超过11亿美元，而在2016年，比特大陆的净利润约为0.97亿美元，两年的净利润相差巨大，也可见行业波动较大。众所周知，比特币甚至整个币市在去年一年，尤其是去年下半年，呈现出井喷式的爆发状态。

比特大陆的创始人吴忌寒也曾感慨称，公司最困难的是2014年，那一年行业是个大熊市，公司几乎破产。而最好的一年是2017年，行业发展超乎想象，公司也享受了行业增长的巨大红利。

在这期间，吴忌寒还曾与为比特币提供免费技术和维护服务的核心开发团队(Core团队)存在严重分歧，而背上骂名。

比特大陆也因营收单一，算力垄断等引来众多质疑，还一度被认为在所谓去中心化世界以外建立了自己的“中心”帝国。

除此之外，比特大陆甚至还被指会在销售新产品前，会预先进行挖矿来获取收益，获利一部分后才将新品销售。尽管比特大陆曾向财经网否认了这一指责，称比特大陆对秘密采矿实行“零容忍政策”，并且只在小批测试中使用这些非公开设备。

图片来自：视觉中国

币市降温，比特大陆“急”于转型

今年上半年以来，币市在经历猛地一番热炒之后，鼎盛不在，一大批“伪信仰者”套现走人。2018年第一季度，比特大陆净利润达10.6亿美元，然而，据财经网报道，比特大陆第二季度亏损超6亿美元，原因是S9矿机价格下跌。

这种前后巨大的反差，会让人不由得对比特大陆上市的动机产生怀疑。

猫妹认为，在经历过2017年整个矿机企业的黄金鼎盛期后，币市已逐渐回归理性，一季度相当于一边生产，一边释放库存，但到了二季度，整个币市出现疲软，投资者减少，生产和研发自然也会跟着下降，这一阶段可能主要是清库存。

据了解，比特币的总数仅有2100 万枚，而挖矿产生的比特币每四年就会减半。截至目前，全球的比特币80%已被采出，未来只剩约400 万个比特币，而币市的参与度很难再达到2017年的水准，矿机生意的红利期逐渐在消退。

此前，吴忌寒还曾对外公布称，未来5年内，比特大陆40%的收入将来自AI芯片。

伴随着嘉楠耘智、亿邦国际正在筹备赴港上市，比特大陆虽暂不差钱，但上市计划却也迫不及待地提上了日程。

一方面是多个融资渠道多条路，另一方面是上市可以提高资本市场对其的关注度，一来打压对手的存在感，二来还可以将自己的人工智能业务昭告天下，参与下一波红利期。

资料来源：国金证券研究所

吴忌寒曾在火星财经的“王峰十问”中表示，我们发现传统的芯片没有办法满足深度学习的计算需求，需要一个新的ASIC架构来为它做专门的处理器。比特大陆的人工智能业务将从应用的角度切入，人工智能产品可以应用于安防监控、语音处理、图像识别、机器人等各个领域。

“Google是一家非常开放的公司，TPU是开源精神引领的作品，对我们帮助很大。”按照吴忌寒的表述，比特大陆AI业务的研发等将依赖谷歌的开源云平台。

目前，人工智能行业还处于起步阶段，两极分化严重，顶层企业如谷歌、百度等掌握着核心资源与数据，基础层企业鱼龙混杂，有踏实做事的也有卖唱赚吆喝的。整个行业还未形成标准化、统一化的行业格局，行业整合还需经历很长一段时间。

但正因如此，产品迭代速度快、周期性长、对技术力量的强依赖等行业特点，也会让一些炒噱头的企业很快被淘汰……

由此可见，比特大陆要实现矿机向AI的迈步转型，这条路即使有钱也注定不平坦……（蓝鲸产经 贾祺）