贝因美“自救”新举措,欲以国资“新欢”抑制外资“旧爱”

一直处于与外资股东“明争暗斗”和艰难“摘帽保壳”处境的贝因美婴童食品股份有限公司(以下简称“贝因美”,002570.SZ)又出“自救”新举措。12月3日晚间,该公司发布公告,对外披露其国资背景的战投为长城国融投资管理有限公司(以下简称“长城国融”)。

公告中指出,本次战略合作协议的签订,将有利于贝因美借助长城国融的专业优势和资金优势,优化资产负债结构,寻找并抓住婴童产业领域的投资机会。

对此,业内人士向蓝鲸产经记者表示,从长远来说,贝因美加入“国家队”意味着未来在资金等资源方面可以有所依靠,从短期来看,可以巩固贝因美保壳举措。同时,国资的进入亦不会与外资势力恒天然产生冲突,比如恒天然作为全球的奶源供应商,可以为贝因美提供原料,而国资的进入或许也可以保证其控制权不至于“外移”,所以贝因美的未来将会像蒙牛一样,国资、外资共存。

国资入局

2018年被称为是贝因美的“生死年”,如何自救也是业内密切关注的事件,而引入国资战投或许正是该公司于2018年最后一个月祭出的杀手锏。

资料显示,11月29日,贝因美与长城国融签署《战略合作协议》,双方拟通过资产管理、并购重组、股权运作、价值管理等专业手段,优化企业资源配置,促进产业结构调整、 优化和升级。

公告显示,长城国融可以发挥综合金融服务优势,协助贝因美重新塑造企业核心竞争力;围绕食品安全、婴童产业等领域,协助贝因美加大优质资产整合力度。

贝因美方面在公告中表示,双方将以优化贝因美资产负债结构为切入点,充分发挥长城国融优化企业债务结构的专业优势,为贝因美及其下属企业提供包括债权收购、债务重组、债转股、资产重组、资产置换、产业投资、股权投资等在内的综合金融服务方案。另外,长城国融将协助贝因美开展资产结构、债务结构、盈利结构、管理结构等方面的重组,帮助贝因美提升内在价值,加快盈利能力建设,改善可持续发展能力。

事实上,在11月27日,贝因美就对外披露该公司拟引入战略投资者的计划,但是并没有提及该战略投资者的身份。

在贝因美管理层及控股股东看来,本次引入战略合作,旨在保障公司长期战略发展和价值实现,将有利于完善公司治理、实现转型升级、确保业务稳健发展,从而有利于全体股东利益。

11月27日当日,贝因美收到深交所发出的关注函,要求贝因美对引进战略投资者相关事项对外披露。直到12月3日,该公司进行回复称,双方的战略合作不会影响公司的股权结构。

中国品牌研究院研究员朱丹蓬向蓝鲸产经记者表示,贝因美加入所谓的“国家队”之后,对其在资金、品牌、渠道或者更多的一些顶层资源方面肯定有很大的帮助。针对目前的贝因美来说,急需要有一个国资背景的投资机构对它进行一个补强,而此次引进国资背景的战投正是满足了贝因美现状以及未来中长期战略发展的需求。

乳业专家王丁棉也认为国资进入对贝因美来说好处颇多。他向蓝鲸产经记者指出,此举可为贝因美壮大实力和解决资金流问题,对内对外都起到鼓舞士气的作用,对重振与打造贝因美品牌有很大的促进作用。此外,还可以减轻和化解贝因美被ST的压力和危机,增强消费者信心。

此外,也有业内人士向蓝鲸产经记者透露,国资的引入或许也是贝因美抑制外资势力的一步棋,通过民资、国资和外资几种势力在内部的相互促进和相互制约,以保证控制权的稳定。

外资、国资并存

寻求国资的庇护是很多民营企业梦寐以求的,但是对贝因美来说,国资力量进入后,如何与其已有的“外资”力量共融,是该企业不得不面临的问题,业内也有猜想:贝因美是否会与其外资势力方恒天然“分手”。

此前蓝鲸产经记者曾独家报道,恒天然与贝因美出现过争夺控制权的纠纷。恒天然因为投资贝因美导致自身受到重大损失,该公司在财报中直言,其对于贝因美处于审核状态,未表示将其手中股份出售。彼时,恒天然也表示,该公司做为贝因美的二股东,如果选择出售贝因美的股权,会对外发出公告。

如今贝因美引入国资,业界自然而然的认为,恒天然或许即将在贝因美体系中出局。对此,蓝鲸产经记者致电恒天然相关工作人员,对方表示:“恒天然的立场并没有变化,如我们之前所言,我们正在重新复核所有的投资、主要资产和合作关系,审视其资本回报率以及其是否能在未来扩大规模或贡献价值。这项工作正在稳步进行中。”而对于审核进展以及审核完毕后相应结果是否对外公告,对方表示目前尚不清楚。

有不愿具名的业内人士还向蓝鲸产经记者指出,目前贝因美业绩正在回暖,又有国资背景加持,往后日子将会更加舒坦,恒天然不会选择在这个时候与其“分手”,所以未来贝因美应该会处于国资、外资和民资共存的一种状态。

记者查阅贝因美目前股权结构发现,贝因美集团为第一大股东,持股24.23%,恒天然乳品(香港)有限公司为第二大股东,持股18.83%。而长城国融是以持有股份的方式还是其它方式进入贝因美,则尚未有明确的消息。

朱丹蓬向蓝鲸产经记者指出,贝因美有外资的同时还具备国资,两者并存不会对经营理念和方向产生冲突,因为双方都是在商业范畴,最终还是要以市场、消费者为导向,采用任何一种模式都是以企业良好发展为目标,满足更多消费者核心需求。

王丁棉也认为,一个企业既有民资又有外资和国有多元成份组合,贝因美并不是首创,在它之前已有蒙牛等。资本的多元性与产品营销及经营理念,应无直接的相违相撞相克性,也不会有明显的冲突性产生。

事实上,此前恒天然为在中国发展旗下产品“安满”,曾借助贝因美的销售渠道。蓝鲸产经记者查阅资料了解到,在2015年,贝因美曾与恒天然签订关于“安满”产品合作的事项,恒天然授权方许可贝因美(含全资、控股的子公司)使用其在我国商标总局登记注册的系列注册商标及图形,同时在《分销协议》中表示,贝因美向恒天然上海采购“安满”产品并对其进行分销。

有接近恒天然的消息人士向蓝鲸产经记者表示,恒天然投资贝因美最大的期待就是贝因美帮助其把“安满”这个品牌做好,因为恒天然上海总部销售“安满”时,业绩较差,比如四川省整个省的销售额不够上海总部的人员开支。营销最大的问题在于产品总是在打折,一次比一次低,品牌形象越来越差,实体经销商没有利润可赚,品牌经销商不再愿意拿货,所以希望中国企业贝因美可以为旗下产品拓广渠道。

保壳攻艰战

蓝鲸产经记者了解到,贝因美除对外披露了战略投资者身份以外,还发布公告表示终止达润协议、转让合资权益,并签订新的产品购买协议暨关联交易的议案。

公告显示,贝因美拟终止与达润园私有有限公司(以下简称“恒天然 SPV”)以及恒天然方签订的相关协议或文件,同时贝因美拟将持有的达润工厂51%合资权益转让予恒天然 SPV或其指定的人士;同时拟与达润工厂签订新的产品采购协议。

业内人士认为,终止协议、转让权益体现贝因美正处于为保壳剥离不良资产的阶段。这一点也得到贝因美方面的证实,该公司在公告中表示,出售达润工厂51%的权益是为了更好地优化过剩产能、改善上游供应链体系。

蓝鲸产经记者查阅贝因美第三季度业绩报告发现,贝因美前三季度营业收入为18.10亿元,同比下降9.81%;净利润为2796.40万元,同比增长107.30%。其中,第三季度营业收入为5.78亿元,同比下降19.92%;净利润为1943.35万元,同比增长228.63%。

有业内人士指出,贝因美净利润上涨与非经常性损益不无关系,也就是转让资产所获取的收益。

事实上,此前贝因美为防止被ST已经频繁通过剥离不良资产来获取资金。资料显示,贝因美旗下豆逗公司100%股权转让给瑞祥实业,转让价格为1.66亿元。贝因美方面指出,该次股权转让将增加贝因美2018年年度投资收益约4624万元,同时,豆逗公司业务已经全部迁移至北海贝因美营养食品有限公司进行生产。

值得一提的是,贝因美在12月3日的公告中提及,目前北海贝因美拟以闲置资产与广西宁神生物科技有限公司设立合资公司从事沉香茶研发、生产、销售等业务,为贝因美增加新的利润增长点。

不仅如此,贝因美为保壳还对管理团队进行“大换血”,7月1日,该公司聘任原美素佳儿首席销售官包秀飞为总经理。

包秀飞上任后,曾向蓝鲸产经记者表示,未来贝因美将通过新零售网络合作让超高端新品下沉,加强传统母婴渠道梳理和控制,从而实现差异化竞争。贝因美还将抓住奶粉新政和全面二胎带来的机会,通过做大超高端、做强大客户、做深三四线城市市场的同时加快去库存。

业内人士指出,从目前贝因美的表现看来,无论是创始人谢宏的回归,还是“新帅”包秀飞对销售渠道等方面的改革,亦或是联手国资,种种利好消息无疑会使资本市场看好贝因美。同时,从业绩角度来看,贝因美今年保壳难度不大,接下来,如何利用掌握的资源使自身主营业务实现增长,将会是贝因美接下来面对的问题。(蓝鲸产经 杨泽世 yangzeshi@lanjinger.com)