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养老目标基金开启新纪元,分级基金渐次离场
摘要

2018年终基金盘点之产品篇。

2018年,是基金产品新老更替的一年。在这一年里基金清盘数量将近400只,是去年的三倍,分级基金、保本基金、委外基金走向消亡倒计时。与此同时,行业新名词也在不断更新。首批养老目标基金获得批文并且成功发行募集,独角兽基金横空出世引发各方争议。新基金产品诞生,旧产品不断谢幕,基金行业的纷繁变化折射出大资管时代的大变革正在到来。

养老目标基金成立元年

2018年,是公募基金历经成长和积淀的20周年,也是养老目标基金的启动元年。对于公募基金这样的专业金融机构来说,当浪潮涌来,他们看到了养老的重要性,带着使命感和憧憬开始了这场注定不平凡的航行,但与此同时,风浪也促使他们勤修内功、苦练真功,去迎接充满挑战的未来。

养老目标基金作为2018年“明星”创新产品,自诞生时就肩负着助力养老“第三支柱”的重要历史使命,目前来看,其业绩表现实现了其“长线”投资的理念。

自3月初证监会发布《养老目标证券投资基金指引(试行)》至今,短短9个月内已有26只养老目标基金获批,成立10只,合计规模约35亿元。在这一年中,养老基金不但有了零的突破,还实现了质的飞跃。对公募而言,服务养老第三支柱既是责任使然,更是突破自身发展瓶颈的必然。“长钱长投”将逐渐颠覆整个行业的业态和格局,面对这一片新的蓝海,头部公司早已厉兵秣马。

在目前已经成立的10只养老目标基金中,富国鑫旺稳健养老是规模最大的一只,共募集到8.8亿元。而11月30日成立的鹏华养老2035则是户数最多的一只,募集户数超过11万。

老龄化问题是中国现阶段无法回避的话题,养老目标基金为退休金管理提供了解决方案。截至2017年底,美国市场有目标日期基金632只,规模约11158亿美元,数量和规模均约占美国公募FOF的50%;而目标风险基金251只,规模3987亿美元,占美国公募FOF的18%。与国外市场相比,我国的养老目标基金才刚刚启动,未来还有广阔的蓝海等待开拓。

对于诸多基金公司来说,养老目标基金的发行只是一个开端,培养投资者的投资养老意识,做好投资者教育才是重中之重,继续鼓励投资者坚持定投,唤醒长线投资才是养老目标基金发行的长远计划。

独角兽基金横空出世

2018年不仅仅是养老目标基金的诞生元年,市场上还出现了一类新的基金品种——独角兽基金

独角兽基金的全称是“3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金(LOF)”,这批基金主要投资回归A股的科技巨头、CDR,为普罗大众提供了一种低门槛投资独角兽企业的新机会,这类基金也被形象地称为“独角兽基金”,普通投资者可以通过这类基金成为知名科技企业的战略投资者,享受和全国社保、养老金等机构同等的配售优先权。

6月6日,华夏、南方、招商、嘉实、易方达、汇添富的首批6只3年封闭运作战略配售混合(LOF)正式获批,并于7月相继正式成立。6只独角兽基金一出现就引起了基金行业的极大关注。

在市场高度关注、基金公司卖力营销、银行等渠道的大力推荐下,6只独角兽基金发行神速,最终的合计募集金额超过1000亿元。

然而独角兽基金主要投资对象是通过CDR回归A股的独角兽公司,在独角兽公司回归事宜被搁浅之后,独角兽基金也没有了合适的投资对象,一度面临无米下锅的尴尬境地。

塞翁失马焉知非福。独角兽基金因为没有CDR的投资标的,转而选择重仓债券,反而因此躲过了2018年的市场大跌。Wind数据显示,从基金成立(7月5日)以来,截至2018年12月25日,6只独角兽基金全部取得了正收益。嘉实3年封闭战略配售(LOF)的收益率为1.8%;华夏3年封闭战略配售(LOF)的收益率为2.47%;汇添富3年封闭战略配售(LOF)的收益率为2.93%;招商3年封闭战略配售(LOF)的收益率为2.58%;南方3年封闭战略配售(LOF)的收益率为2.99%;易方达3年封闭战略配售(LOF)的收益率为2.56%。

随着11月份中国人保成功登陆A股,独角兽基金终于有了对权益类资产的配置。11月8日,招商、易方达、南方、汇添富四家基金公司的独角兽基金出现在了中国人保的配售名单上。合计获配售3.14亿股,按照3.34元/股的发行价计算,合计10.5亿元。

分级基金离场日渐近

有新产品的诞生,也有老产品的逝去。2018年是防范金融行业系统性风险,去杠杆进行到重要阶段时刻,在这一年里,有一类基金产品正在大规模离场,那就是分级基金。

2007年,我国第一只分级基金国投瑞银瑞福分级诞生,在2014到2015的牛市泡沫中,带有杠杆的分级B一度成为投资者追捧的对象。也就是在这一阶段,分级基金规模从1000亿上涨到6000亿(场内+场外),其后在牛市泡沫破裂后,其规模最终回落到场内1000多亿,无数投资者损失惨重。

2015年下半年监管层开始叫停审批分级基金,于该年9月底成立的中融中证白酒分级成为公募基金历史上最后一只发行的分级基金产品,不过,该分级基金已经在2016年5月份清盘。

2018年以来,随着监管层金融去杠杆的不断深入,4月底“资管新规”的发布,基金公司对旗下存量分级基金产品的清理也在加速。资管新规是明确提出公募产品和开放式私募产品不得进行份额分级,这标志着分级基金即将黯然离场。

据《证券日报》报道,截至今年12月10日,今年已经有67只基金产品正在退出或已经退出:具体来看,有60只分级基金启动或完成转型,7只分级基金清盘,占公募基金市场上分级基金总数量的比例近四成。目前市场有存量分级基金132只,总规模1072.9亿元,较年初缩水约21.78%,其中有20只为规模低于5000万元的迷你基金。同时,分级基金的场内流通份额39.88亿份,较年初的45.94亿份缩水13.19%。

在分级基金离场的大背景下,已有多只分级基金陆续按合同约定转换为(LOF)基金。还有部分分级基金在新规实施后召开持有人大会转换为普通基金。另外一些规模过小的分级产品则选择了清盘的道路。

基金清盘数达到历史高峰

2018年的市场整体缺乏赚钱效应,普通投资者过得凄凄惨惨,基金公司也不好受。2018年整年基金募集失败案例达到22只创下历史新高,2017年这一数字是18只。

事实上,2018年基金清盘的数量更为惊人。Wind数据显示,今年来累计清盘基金数量已经将近400(基金份额合并统计),平均每天都有一只基金在清盘。而2017年全年清盘基金数量为103只,2016年为18只,2015年为32只。也就是说2018年基金清盘的数量已经超过历年清盘基金数量的总和。

2018年基金清盘数量激增是由多重因素导致的。

2018年清盘的基金多是委外资金大额赎回的空壳基金。2017年委外定制基金监管持续升级。3月份,监管向基金公司下发机构监管通报,要求单一投资者持有基金份额超50%的新基金应采用封闭式运作或定期开放运作,同时采用发起式基金形式,不得向个人投资者公开发售。在股市震荡调整、监管政策趋严的大背景下,那些曾经蜂拥而至的委外资金开始集中撤资,遭遇大额赎回后的委外基金,只留下一地空壳,面临清盘窘境。

除了委外基金清盘外,分级基金、保本基金也是2018年清盘的主力军。资管新规中“金融机构开展资产管理业务时不得承诺保本保收益”、“公募产品和开放式私募产品不得进行份额分级”等要求,使得保本基金、分级基金面临清盘或者转型的选择。

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