2月19日晚间，央行发布2019年第四季度中国货币政策执行报告，报告显示，LPR 改革增强金融机构自主定价能力、提高贷款市场竞争性、促进贷款利率下行的作用正在发挥，降低企业融资成本的作用已经显现。

报告指出，下一步将实施好稳健货币政策，科学稳健把握货币政策逆周期调节力度，加大对新冠肺炎疫情防控的货币信贷支持力度。健全基准利率和市场化利率体系，完善LPR传导机制，进一步深化利率和汇率市场化改革，坚决打破贷款利率隐性下限。

数据显示，2019 年全年国内生产总值(GDP)同比增长6.1%，居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.9%，外汇储备保持在3万亿美元以上。其中，物价结构性上涨特征明显，内外部风险挑战增多，经济下行压力加大。2019年末，金融机构超额存款准备金率为2.4%，与上年末持平。同时，贷款较快增长，信贷支持实体经济力度增强，信贷结构进一步优化，普惠小微贷款快速增长。

报告显示，2019年LPR小幅下降，贷款加权平均利率明显下行。11月1年期LPR较10月下降5个基点至4.15%，5年期以上LPR较10月下降5个基点至 4.80%。12月，新发放贷款加权平均利率为5.44%，比9月下降0.18%，同比下降0.2%。

LPR改革降低企业融资成本的作用已经显现。2019年初至7月，新发放企业贷款加权平均利率在5.30%附近波动，LPR改革后贷款利率下降明显，12月新发放企业贷款加权平均利率为5.12%，较LPR改革前的 7月下降 0.2%，为2017年第二季度以来最低点，降幅明显超过LPR降幅，反映LPR改革增强金融机构自主定价能力、提高贷款市场竞争性、促进贷款利率下行的作用正在发挥。

值得注意的是，2月20日将迎来新一期的LPR报价。疫情来袭之下，央行持续展开各项金融工具操作以保障金融市场流动性，2020年2月3日，央行开展1.2万亿元公开市场操作逆回购操作投放流动性，其中7天逆回购操作9000亿元，中标利率2.40%，14天逆回购操作3000亿元，中标利率2.55%。两个期限公开市场操作的中标利率都下降了10个基点。

2月17日，央行开展2000亿元1年期MLF操作， 在上一期3.25%的水平下调0.1%;1000亿元的7天逆回购中标率2.4%。市场普遍预期，在MLF利率下调预先铺垫之后，LPR在2月迎来2020年的首次下调。

疫情之下，业内普遍认为，下调MLF利率有利于引导LPR利率下行，不仅有助于降低企业融资成本以应对疫情影响，而且在疫情结束后经济进入恢复性增长时也有积极作用。

此次报告中还强调，2020 年央行将坚持稳中求进工作总基调，科学稳健把握货币政策逆周期调节力度，确保经济运行在合理区间：一是科学把握总量的度，二是有效把握结构的度，三是加大改革的力度，进一步深化利率和汇率市场化改革。

其中，在深化利率和汇率市场化改革方面，央行提到，用改革的办法疏通货币政策传导，强化市场化的利率形成、传导和调控机制。完善LPR传导机制， 推进存量浮动利率贷款定价基准转换，坚决打破贷款利率隐性下限，促进降低社 会综合融资成本，缓解小微企业融资难融资贵问题。

另外，报告提到，新冠肺炎疫情对中国经济造成一定影响，但持续时间和规模都有限，中国经济长期向好、高质量增长的基本面没有变化。同时也也要看到，中国经济面临着多方面的挑战。

央行表示，下一阶段将科学稳健把握逆周期调节力度，稳健的货币政策要灵活适度，妥善应对经济短期下行压力，同时坚决不搞“大水漫灌”，确保经济运行在合理区间。

同时，要用改革的办法疏通货币政策传导，将改革和调控、短期和长期、内部均衡和外部均衡结合起来，继续加强逆周期调节、结构调整和改革的力度，保持物价水平基本稳定。将疫情防控作为当前最重要的工作来抓，加大对新冠肺炎疫情防控的货币信贷支持力度。

一是实施好稳健货币政策，科学稳健把握逆周期调节力度，保持流动性合理充裕，促进货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应。

二是把疫情防控作为当前最重要的工作来抓，加大对新冠肺炎疫情防控的货币信贷支持力度。

三是发挥货币信贷政策促进经济结构调整的作用，更好地服务实体经济。

四是进一步深化利率市场化和人民币汇率形成机制改革，提高金融资源配置效率。

五是完善金融市场体系，切实发挥好金融市场在稳增长、调结构、促改革和防风险方面的作用。

六是深化金融供给侧结构性改革，健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系。

七是继续打好防范化解重大金融风险攻坚战。