不到两个月股价暴涨73%,这家公司成了在线教育“当红炸子鸡”!

凭借着一份亮眼的四季度财报,跟谁学 (NYSE:GSX)一夜之间名声大噪。

投稿来源:英为财情Investing

凭借着一份亮眼的四季度财报,跟谁学 (NYSE:GSX)一夜之间名声大噪。

此前,跟谁学还未能入多数中概股投资者的“法眼”,毕竟这家纯在线教育平台的名气远远比不上教育龙头好未来 (NYSE:TAL)、新东方 (NYSE:EDU),还不及尚未上市的猿辅导、作业帮知名。

然而,在疫情出现、在线教育变得炙手可热之后,跟谁学实现了股价的一飞冲天。年初迄今,该股已经累计上升73%。

跟谁学上市以来股价走势,来源:英为财情Investing.com

更引发市场好奇心的是,在线教育行业当前还处于“烧钱换流量”的阶段,跟谁学怎么成为了唯一一家实现盈利的在线教育股?它的运营模式能否持续下去?

跟谁学“异军突起”的关键

财报显示,跟谁学(NYSE:GSX)在2018年三季度实现盈利,虽然之后盈利幅度并不稳定,但始终保持在盈亏平衡线之上。四季度,跟谁学的净利润从上年同期的人民币2297万元增长658.7%至1.745亿元;非GAAP净利增长616.7%至1.978亿元。

细看其他数据,这个季度跟谁学的收入成本增长238.5%至1.96亿元,主要是因为教师与教员薪酬、学习材料等费用上升;运营费用上升468.0%至5.714亿元,包括营销、研发和一般费用的增长。

虽然成本增幅不少,但跟谁学的营收增长也毫不逊色。四季度营收增长412.9%至9.35亿元,已经是连续第五个季度增速保持在400%以上,可以说增长曲线非常漂亮。其毛利率也实现了稳步增长,去年四个季度分别为70%、71%、72%和79%。

跟谁学营收增长趋势,制图:英为财情Investing.com

跟谁学营收增长趋势,制图:英为财情Investing.com

在电话会议上,跟谁学高管将毛利的不断改善归因于其直播大班课规模的不断扩大,使得教师和助教的薪酬成本能够被充分稀释。

直播大班课是跟谁学实现盈利的关键:请来最优秀的名师,一个班搭配多名助教,最大限度地增加大班课的学生数量。根据跟谁学创始人陈向东的说法,跟谁学在成立不到两年开始直播大班课的探索,并在2017年8月份all in在线直播大班课,到当年9月份,公司实现了单月盈利,并在2018年三季度实现了季度盈利。

中信建投在去年发布的一份报告中指出,自 2017 至 2018 年,跟谁学课堂平均人数由约 400 人/节增长至约 600 人/节,2019 年一季度课堂平均人数已达 980 人/节,同比增长 123%。这个数字未来预计还会扩大,业内的说法是名师课堂最高可达到1500人。

这个模式还有一个优势是可以利用名师来快速获客;而且有名师助阵,跟谁学的课时单价要显著高于竞争对手。根据天风证券的数据,差距最为明显的是高中数学,跟谁学的课时单价为55-65元,而新东方在线为28元、学而思网校更是只有20-34元。

直播大班课的模式能走多久?

从跟谁学的经验来看,直播大班课的模式被证实是可以实现盈利的,但其持续性却还需要检验。

直播大班课的优势很明显,但相比一对一直播、小班直播,劣势同样存在:课程针对性不强、课堂监督不足、课后督促不力、课后服务少。这也意味着跟谁学的口碑还需要面临考验——跟谁学的教学效果能不能比得上新东方和好未来?

比起有线下依托的新东方和好未来,跟谁学的一个弱势在于——按照陈向东的说法——“在线上的获客没有办法像线下一样面对面,线上的获客基本上都是通过线上进行,由于竞争,线上的获客成本会变高。”

跟谁学主要是通过微信、微信公众号、微信朋友圈、朋友圈广告等方式获客,而在去年5月份,微信官方已经发布公告,禁止了在线教育公司常用的打卡、分销等营销方式。跟谁学必须对此作出回应。

除此之外,名师出走的风险也存在。跟谁学高度依赖高知名讲师,2018财年公司前十名讲师贡献收入约 46.6%。

跟谁学在教育行业的未来仍然可期,只不过在股价经历了近期的一大波上涨之后,不出意外也将迎来部分多头锁定盈利离场的时候。

 

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