曾经的家电大王长虹集团在努力摆脱增收不增利的局面同时，又陷入另一种尴尬境地。根据长虹美菱（000521.SZ）最新披露年报显示，公司去年营收165.53亿元，同比减少5.36%；归属于上市公司股东的净利润5644万元，同比增加46%。
不过，在扣非净利润方面，公司去年亏损5045.47万元，同比下降1505.41%。而对于业绩承压的原因，公司表示空调行业在2019年遭遇“冷年”。
扣非净利润为负
值得注意的是，长虹美菱2019年净利润大增主要依靠的是非经常性损益。如果扣除非经常性损益之后，长虹美菱的净利润实际为亏损5045.47万元，同比下降1505.41%。
在非经常性损益明细表中，计入当期损益的政府补助为1.04亿元，此外还有2768.59万元的投资收益以及应收款项减值准备转回等，在计算非流动资产处置损益-953.79万元之后，非经常性损益合计1.07亿元。
如果没有政府补助，长虹美菱的归属于上市公司股东净利润将继续大减。事实上，从长虹美菱近三年的财务数据来看，其并非首次出现扣非净利润亏损。2017年，公司营业收入为167.97亿元，实现增长34.09%，不过在增收的同时净利润却大幅下滑85.35%至0.32亿元，扣非后净利润亏损0.97亿元，同比大幅下滑161.66%；2018年总营收为174.90亿元，同比增长4.12%；归属于上市公司股东的净利润为0.37亿，相比2017年的0.32亿同比增长19.05%，扣非净利润为-314.28万元。
报告期内，长虹美菱收入主要来源于冰箱（柜）、空调、洗衣机、小家电和厨卫等，合计收入为152.42亿元，占公司营业收入的比例为92.08%。
其中，冰箱（柜）实现营业收入为79.05亿元，同比下降3.22%；空调业务实现营业收入约59.09亿元，同比下降12.81%；洗衣机业务实现收入约4.34亿元，同比下降15.53%；公司小家电及厨卫实现营业收入约9.94亿元，同比增长44.24%。
在地区分布上，公司在国内实现营收126.39亿元，同比减少8.21%，国外营收占比有所增大，报告期内营收39.14亿元，同比增加5.18%。
在长虹美菱的主营产品中，冰箱业务占比最高，其在2017年时提出“冰箱回归保鲜本质”的竞争战略，寻求以“鲜”破局，抢占高端市场份额。
从实际效果而言，冰箱业务的盈利能力在近两年有所增长。历年财报显示，冰箱业务2013年至2017年毛利率呈持续下滑状态，分别为24.01%、24.33%、22.95%、21.6%、19.05%。直到2018年，该业务毛利率才实现回升，当年为21.75%。
最新年报显示，冰箱（柜）产品在2019年的毛利率为23.28%，较上年继续增长1.53%，而公司当年家用电器制造毛利率为19.60%。
据一位从业人士向财联社记者称，相较于此前两年的成本和盈利压力，冰箱原材料价格高压暂告一段落，生产成本进入平稳周期，企业盈利能力将因此受益。长虹美菱方面也表示，冰箱行业上游原材料高压暂告一段落后，企业端生产和盈利压力都得到显著缓解。
空调业务亏损过亿
一方面，冰箱业务仍然是公司的盈利核心，不过在另一项主营产品空调上却业绩下滑明显，报告期内营业收入同比下降12.81%，实现59.09亿元。
年报显示，7家主要子公司及对公司净利润影响达10%以上的参股公司中，有2家主营空调业务的公司共产生1.33亿元亏损。其中负责空调研发、制造国内销售的四川长虹空调有限公司营收44.34亿元，净亏损8519万元；负责空调研发、制造国外销售的中山长虹电器有限公司营收19.88亿元，净亏损4793万元。
而值得注意的是，其亏损原因还与毛利率持续多年下滑有关。从历年财报数据来看，空调业务毛利率在2013年一度达27.18%，此后便开始连续下滑，2019年毛利率已经跌至15.43%，较2018年16.83%的毛利率继续下滑1.40%。
对于空调业务的发展不顺，公司方面解释为空调行业在2019年遭遇“冷年”。从需求端来看，房地产市场萎靡，三四线市场需求释放不足；从供给端来看，空调市场品牌数量持续增加，行业产能过剩，龙头企业产能不断扩张、业绩增长诉求等多方因素都导致了行业供大于求的局面，构成了价格战爆发重回市场的必然背景。
此外，空调行业5、6月份的传统销售旺季市场消费热情也比较低迷，导致市场竞争加剧，各大品牌为应对市场压力，多通过降价促销来拉动市场需求，中小品牌生产空间遭到挤压。
对于公司今年的业务发展规划等问题，财联社记者联系上市公司，不过未获得回应。而根据奥维云网推总数据预计，2020年冰箱、洗衣机、空调全渠道零售额同比分别为-7.6%、-7.1%和-7.3%，家电行业寒冬仍在。
对此，券商行业分析师宋昕向财联社记者表示，作为房地产的后周期行业，随着人口红利的消失，空调行业等整个家电板块的未来增速都不会很乐观，特别是在销售不景气的情况下，厂商为去库存而进行降价销售，也对相关产品的利润形成冲击。
家电行业“遇冷”
长虹美菱为长虹集团下属四家上市公司之一，而长虹集团是老牌家电企业，此外还有主营彩电产品的四川长虹（600839.SH）、主营上游压缩机业务的长虹华意（000404.SZ），以及主营分销IT产品的长虹佳华(08016.HK)。此外，还有长虹民生（836237.OC）、长虹能源（836239.OC）、中科美菱（835892.OC）等新三板挂牌公司。2019年，长虹品牌价值1572.89亿元人民币，居中国电子百强第七位，居中国制造业500强第53位。
不过，在内需不足，外部竞争日益激烈的市场背景下，长虹集团近年来一直处于增收不增利的局面。2017年长虹集团营业收入为77.6亿元，但是公司的净利润却下滑至3.5亿元。2018年也是如此。对此，公司方面解释称是因为家电行业的需求下降，国内市场的销量处于下滑的状态，尤其是作为传统主要利润源的线下基础渠道销量降幅较大。
而旗下几家上市子公司的盈利情况也不容乐观。根据四川长虹的业绩预告，2019年度四川长虹归属上市公司股东净利润预计同比下降80%-86%。对于预减原因，公司表示长虹彩电产品线2019年度亏损，同时受国内彩电市场量额同比下滑的影响，再加上长虹渠道转型相对滞后，运营效率较行业内其他领跑友商相差较大。
同时，由于海外收购公司的业绩表现不佳，长虹华意预告2019年度盈利2600万元至3300万元，比上年同期下降54.26%至63.96%。
事实上，在多重因素的综合影响下，冰洗、空调和彩电等传统大家电的业务发展均面对不同困境。此外，压力还来自于疫情造成的停产停工以及销量下滑。
以空调行业为例，根据西南证券研报显示，受疫情影响，空调产销均出现下滑，一月份空调产销均下滑30%左右，二月全月处于开工受限，出行受限的影响下，下滑幅度加剧，产销分别下滑51.6%、41.5%。
表现在市场上，空调市场主要品牌格力/美的/海尔/奥克斯，2020年1-2月产量分别同比下滑51.3%、26.8%、36.1%和54.6%，总出货量同比下滑43.5%、23.7%、37.9%和47.3%，其中内销同比下滑47.7%、30.3%、49.6%和70.5%,外销同比下滑35.6%、17.7%、18.8%和20%。
对此，券商行业分析师宋昕表示，尽管家电行业承压是普遍面临的难题，不过其作为刚需型耐用消费品的角色不会改变，未来可能面对的是两极化格局的加重。具体而言，对中高端家电的需求可能随着经济大环境产生波动，不过对低端产品的需求依然坚韧，而企业在规划相应的战略之前首先应明确自身定位。
（来源：财联社 作者：刘梦然）