搭上新能源快车小康股份8天股价翻番,5年前虽已有布局,目前营收占比仅3%尚未实现盈利

8天7板,股价月内翻番,市值短期内翻番,在新能源大佬们狂涨一番后,市场炒作终于轮到了这个籍籍无名之辈——小康股份(601127.SH)。

8天7板,股价月内翻番,市值短期内翻番,在新能源大佬们狂涨一番后,市场炒作终于轮到了这个籍籍无名之辈——小康股份(601127.SH)。

11月25日,小康股份再度涨停收盘,股价报收19.64元,市值达到248亿元。自11月16日起,小康股份一度走出了8天7板,涨幅达到100%,如果从本月初的低点8.47元算起,小康股份11月内市值已翻倍。

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小康股份此番涨停,源于三季报业绩说明会纪要里提到的关于新能源汽车赛力斯SERES已量产上市。

不过,根据小康股份最新披露的数据来看,2020年1-10月,公司新能源乘用车的销量为5,326辆,其中金康新能源汽车的销量为2,061辆。2020年1-9月, 金康新能源汽车的营收为29,276.15万元,占公司营业收入的比例为3.17%,归母净利润亏损53,761.81万元。

也就是说,这番市场炒作的噱头——新能源汽车,其营收比例才占总营收的4%不到,并且还处于亏损状态。

8天7板,市净率超同行64%

公开资料显示,小康股份以汽车动力总成和新能源汽车为核心业务,以汽车为主营业务的大型制造业实体公司,公司主营产品包括新能源汽车,多功能家用汽车MPV、运动型多用途汽车SUV、微型货车及交叉型乘用车,及DK15系列、DK15T系列高效节能发动机。

而小康股份之所以引起市场关注炒作,主要还是其新能源汽车项目。

在11月16日,小康股份获得了第一个涨停板之后,11月17日的一条微信朋友圈又为小康股份的再次涨停锦上添花。

据财联社报道,11月17日,原中信建投证券研究发展部副总裁、汽车行业分析师余海坤在微信朋友圈称,已从中信建投证券离职,告别近4年的卖方研究从业生涯,加入小康股份,全面负责旗下金康新能源赛力斯SERES的研产供销工作。

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目前,小康股份连续8天内收获7个涨停板。

此外,11月17日,央视新闻联播播出的“十三五”聚焦巡礼栏目中,报道优化口岸营商环境,推动外贸高质量发展,将镜头聚焦重庆海关和小康集团进出口业务,小康股份的汽车业务再次受到关注。

然而,11月25日晚,小康股份公告提示风险称,公司不存在应披露而未披露的重大信息。今年下半年,公司着力推进旗下赛力斯SERES品牌新能源汽车营销工作。但是目前新能源汽车销量较少,且由于市场竞争格局和未来市场需求存在不确定性,存在销售不及预期的风险。

另外,根据风险提示性公告,2020年11月25日,小康股份的市净率为4.11倍,明显高于汽车行业(市净率2.5倍)平均水平。

也就是说,小康股份当前的市净率明显高于同行业平均水平将近64%。

新能源“老兵”挥泪撤离美国,38.5亿入股东风销量暴增9146%

以今年小康股份的动作来看,新能源汽车将成为其发力的主要方向。

今年10月13日,小康股份拟非公开发行股票3.78亿股募资27亿,主要用于SERES智能网联新能源系列车型开发及产品技术升级项目、营销渠道建设项目以及补充流动资金。

根据11月13日小康股份发布的2020年10月份产销快报来看,汽车整车销量29,263辆,其中,新能源汽车销量2,219辆,同比增长9145.83%;本年累计销量14,437辆,同比增长187.76%。

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小康股份看似在新能源汽车领域存在感不强,但实际上其在新能源汽车布局时间已久。早在2015年,小康股份便开始了自主开发三电核心技术。

作为小康股份实施新能源汽车发展战略的主体,金康新能源在2017年1月拿到新能源汽车生产资质,2018年9月,又正式获得工信部发放的新建纯电动乘用车企业生产资质,成为第9家获得工信部和发改委“双认证”的车企。

猫妹注意到,在2018年和2019年业绩承压的情况下,小康股份仍旧加大了研发投入,研发支出分别为16.62亿元和22.06亿元。另外,2018年,小康股份加大了对智能电动汽车的投入,全年对智能电动汽车的投入高达65.8亿元,其中包括对金康新能源增资30亿。

然而,小康股份的新能源之路也并非一帆风顺。

2017年,小康股份在美国硅谷推出了两款电动SUV概念车SF7和SF5,同时在硅谷也成立了子公司SF Motors,收购了美国的电池技术公司。但是,由于新能源汽车领域的领军者特斯拉的高速发展,打乱了小康股份的规划,使其陷入被动的局面,产品迟迟未推向市场。

随后不久,有媒体报道称,小康股份正计划出售旗下电动汽车品牌SF MOTORS,以集聚资金,专注于国内金康新能源业务。

叫停SF5在美国市场的上市计划之后,小康股份重新回归国内本土市场。

今年4月,小康股份发布公告称,公司向东风公司发行股份购买资产的申请获得中国证监会核准批复。小康股份拟作价约38.5亿元收购其持有的东风小康50%股权,交易完成后,东风小康将成为小康股份全资子公司,而东风公司将持有30.95%的股比成为公司第二大股东。这次合作,双方还将进一步深化在传统汽车、智能汽车领域的合作。

4月23日,重庆市政府与东风公司、小康股份签订协议,三方将重点加大对小康股份旗下金康新能源汽车的投资,并在2025年前将之打造成为年产15万辆、产值在300亿元以上的中高端新能源汽车标杆企业,由SPV向金康新能源投资20亿元。

然而,在美好蓝图和市场狂热青睐的背后,却是小康股份差强人意的财报业绩。

扣非净利润亏损近12亿,营运资金缺口近37亿

根据小康股份发布的历年来财报数据,2018年和2019年的营收分别为202.4亿元和181.32亿元,同比分别下滑7.72%和10.41%;归母净利润分别为1.06亿元和0.67亿元,与上年同期相比分别下降85.33%和30.06%;与此同时,扣非净利润分别亏损1.52亿元和8.84亿元,同比分别暴跌123.84%和441.48%。

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此外,猫妹还注意到,小康股份的毛利率也在不断下降,2019年的毛利率为17.3%,与上年同期相比下滑37.9%。更值得一提的是,小康股份的销售净利率在2019年仅为0.47%。这与小康股份连年递增的研发投入相关。

值得注意的是,根据小康股份披露的三季报来看,公司2020年前三季度营收为92.3亿元,同比下降20.2%,降幅较去年同期扩大;归母净利润亏损7.3亿元,上年同期亏损4.2亿元,亏损幅度扩大;扣非净利润亏损12.36亿元,上年同期亏损6亿元,亏损幅度扩大。

其中,传统汽车业务板块的归母净利润亏损1.88亿元,与上年同期净利润0.81亿元相比减少2.69亿元。

值得一提的是,小康股份的智能电动汽车板块,同期归母净利润亏损5.38亿元,与上年同期亏损5.03亿元相比,基本持平。从小康股份的财报上看,亏损主要是新能源汽车的投入所致。

随着主营业务大幅退坡,新能源汽车项目又“吞噬”了大笔资金,让小康股份资金压力骤增。截至今年9月30日,小康股份的流动资产95.43亿元,流动负债132.59亿元,营运资金出现了近37亿元的缺口。

根据小康股份制定的中期发展规划,未来3-5年内,公司将在赛力斯SF5车型基础上,进一步开发六款SERES品牌智能网联新能源车型,这些仍需要大量的投入资金。

持续的亏损,不断的投入,惨淡的销量,在面对国内造车新势力的激烈竞争下,小康股份未来如何绝地求生,金康赛力斯还有很长的路要走。(蓝鲸资本 王晓楠 wangxiaonan@lanjinger.com)

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