文｜三言财经

6月1日，深交所向盛迅达发布了关于2020年年报的问询函，要求盛迅达说明直播电商盈利模式、主要客户、收入条件、成本等情况，解释毛利率为100%的原因。

6月7日，盛迅达回复了深交所的问询，对相关问题进行了说明。

此事之所以引发关注，不只是其100%的毛利率，还在于辛巴（辛有志）是盛讯云商的董事长，也是他在操盘直播电商业务。

早在2020年9月份，盛迅达与辛巴控制的辛选控股签订了《股权转让协议》，辛选控股成为盛讯云商的第二大股东，占股49%，仅次于盛迅达。

而据了解，在辛巴加入盛讯云商前，盛讯云商并未实际开展业务。

那么，这是否意味辛巴直播带货毛利率100%？

盛讯云商近半股权卖给辛巴，4个月直播电商业务营收超4600万

去年，在盛迅达与辛巴宣布合作消息后，曾被深交所问询。

盛迅达表示公司游戏业务收入处于下降状态，因此一直在寻求新的业务增长点，不存在利用概念炒作公司股价的情形。

现在看来，辛巴确实给盛迅达带来可观的收入。

据盛迅达2020年报告显示，2020年盛讯云商共实现直播电商业务收入4,653.47万元，占营业收入的比重22.86%，占公司毛利的比重35.15%。全年实现净利润2,878.78万元，占上市公司归属于母公司股东净利润的10.25%。

值得注意的是，2020年盛讯云商的直播电商业务也就算做了4个月，因为在辛巴加入前，公司并没有开展实际业务。

4个月就帮盛迅达带来35%的毛利，看来直播电商业务确实给力。

此外，直播电商业务的毛利率更是高达100%。

简单理解，就是几乎不存在销售成本。

如此高的毛利率也引发了深交所的关注，盛迅达在发布财报后不久便收到了问询函。

辛巴直播带货毛利率100%？

盛讯云商的直播业务完全由辛巴团队来做？

去年在回应深交所问询时，盛迅达表示在直播带货业务领域，盛讯云商与辛有志团队已有业务的经营模式相同，但双方将通过区分销售品类以避免发生业务竞争，即盛讯云商的直播带货业务将以游戏IP衍生品和休闲零食为主，而辛有志团队已有的直播带货业务中将避免选择游戏IP衍生品和休闲零食的销售品类。

这意味着直播带货的业务是分品类做，一部分是辛巴原有的那些品类，一部分是盛讯云商的游戏IP衍生品和零食品类。而整个直播电商业务应该是辛巴在运作。

在盛迅达回复深交所问询函的公告中，可以看出辛巴在盛讯云商的地位。

在关于毛利率100%问题的回复中，盛迅达三次强调是直播电商业务的良好表现得益于“辛有志团队在平台拥有的高流量”。

在盈利模式上，盛讯云商指出主要是凭借辛巴团队在平台拥有的高流量资源，接受品牌方客户委托为其商品提供的推广服务，收取招商服务费和商品推广佣金分成。

其中盛讯云商直播电商的前五大客户中，第一大客户服务费收入110万，佣金分成收入522万，收入合计632万。

前五大客户总计的收入为1492.9万，就占到了直播总收入的32%。

由此可以看出，辛巴在盛讯云商的直播电商业务中占据主导地位。

而盛迅达这样解释毛利率高达100%的原因：

1、辛巴拥有高流量，具备业务招商能力，可自行选择合作的主播。

2、盛讯云商招商服务成本已在于主播结算的分成中扣除。

3、公司在10月下旬才开展业务，初期直接投入招商成本较小。

4、与其他MCN销售自有品牌商品不同，盛讯云商仅提供推广服务，没有存货成本。

从上述盛迅达对于100%毛利率的解释中，我们能够看到都是围绕辛巴直播电商带货而展开。

以此来看，盛讯云商的毛利率基本上就是辛巴团队带货的毛利率。

事实上，在直播带货领域，头部主播带货毛利率高也能理解。

因为，首先直播带货的成本本来就低，大主播由于头部效应，根本不缺客户，寻客成本也低。而成本一旦接近于0，那么毛利率到达100%也就不足为奇了。

而辛巴团队卖力卖货赚到2000万后，还将激活一份巨额的股权激励计划。

辛巴团队获得840.06万股股权激励

去年，9月28日，盛讯达发布了2020年限制性股票激励计划，宣布拟授予包括辛巴在内的12人限制性股票840.06万股，占盛讯达总股本的9%。

据了解，在这12名激励对象中，初瑞雪为辛巴的配偶，辛库为辛巴的父亲，计梦瑶为辛巴的表妹，刘鹏为辛巴表妹（计梦瑶）的配偶。

本次股权激励计划对激励对象设置了考核性较强的净利润指标。公司层面，盛讯云商2020年至2022年的净利润需分别不低于2000万元、2.2亿元和2.6亿元。即辛巴团队需3年完成5亿净利润的业绩承诺。

而2020年，盛讯云商仅用4个月便完成了2000万的任务。

据了解，2020年12月14日，盛讯达已完成股票激励计划的授予登记工作，向辛巴团队的12名激励对象授予共计840.06万股限制性股票。​