Q2净利润环比大幅下滑,百润股份再遇“倒春寒”?

据此计算,百润Q2净利润2.38亿元,同比增58.25%。净利润环比下滑非常明显。这也是自2017年以来Q2净利润环比首次出现下滑。

在预调鸡尾酒行业遇冷期间,锐澳Rio预调鸡尾酒母公司百润股份执守寒道,终于独步天下。

然而从自身情况来看,百润股份Q2净利润环比下滑非常明显。这也是自2017年以来Q2净利润环比首次出现下滑。

不仅如此,随着行业回暖,饮料、酒企乃至新入局者陆续布局该赛道,与Rio短兵相接。

近四年Q2净利润环比首次下滑

7月26日晚,百润股份(002568.SZ)发布半年报,主要业绩指标均飘红。

财报显示,上半年实现营业收入12.12亿元,同比提升53.72%;归属于上市公司股东的净利润为3.69亿元,同比增73.94%;经营活动产生的现金流量净额为4.32亿元,同比提升56.49%。

其中,主要的预调鸡尾酒业务(含气泡水)占总营收约87%,为公司主营业务,这部分营收有明显增长,增幅为50.56%。食用香精占公司营收的11.39%,该块业务同比增长达63%。

按照具体渠道来看,百润即饮渠道的增幅最为明显,同比涨了300%以上;线下零售渠道和数字零售渠道的营收增幅均在60%以上,与此同时毛利率均轻微下降2%左右。

从不同市场地区来看,华北、华东、华南、华西区域的经销商在期内都有不同程度的增加,同比增11%。其中,华东地区是百润的主要战区,在公司总营收中接近过半,同比增长62.5%;其次是华南地区,占公司总营收约23%,增幅在37%左右;幅长速度最快的是其他地区,因基数较小,增速为620.31%。

光大证券对于百润股份上半年业绩表示,预调酒是食品饮料赛道中的优质赛道,百润作为行业龙头, 具备长期增长潜力。维持“买入”评级。

值得注意的是,根据百润股份发布的一季度财报显示,今年Q1净利润为1.31亿元,同比增长112.15%。

据此计算,百润Q2净利润2.38亿元,同比增58.25%。净利润环比下滑非常明显。这也是自2017年以来Q2净利润环比首次出现下滑。

酒业分析师蔡学飞对蓝鲸财经记者指出,Q2净利润下滑,有可能是因为疫情受到控制,市场恢复正常经营活动,渠道在消费此前的库存,带来的出货量走低。

7月27日早盘,截至11时,百润股份股价为73.58元/股,微跌1.7%。

预调鸡尾酒逆袭

2012-2018年,预调鸡尾酒行业经历了疯狂放量、遇冷调整、再到逐步复苏的周期式成长。

在行业遇冷期间,锐澳的对手们相继退去,执守赛道的百润则迎来春天,开始独步预调鸡尾酒天下。

根据天猫等平台公开数据,2021年1-5月锐澳品牌在阿里系线上平台共实现销售额1.55 亿元,其中4-5月分别实现销售额2157万元/2310万元,同增124%和129%。618活动期间,锐澳预售成交额在天猫低度酒品类中位居第一,同时根据京东公布的鸡尾酒/预调酒热卖产品榜单,锐澳在前十榜单中占据八个席位。

占据行业龙头地位的百润股份的业绩随之节节攀升,从去年的财报来看,2020年营业总收入为19.27亿元,同比增加31.2%;归属于上市公司股东的净利润为5.36亿元,同比增加78.36%。

上述数字已经接近百润股份在2015年巅峰时节的业绩,其时百润的营收和净利润分别为23.51亿元和5亿元。

与此同时,预调鸡尾酒行业也逐渐恢复景气,从远景来看,预调鸡尾酒存在着不小的增长空间。有数据预测,我国预调酒市场规模有望达到 300-500亿元。

不仅如此,预调鸡尾酒行业利润丰厚,从百润财报来看,预调鸡尾酒的毛利率约为67%。

与之相对的是,啤酒行业的毛利率普遍在40%以下,而在白酒企业中,除了茅台的毛利率在90%左右,如五粮液、洋河、泸州老窖的毛利率也是在60-75%之间。

在整体酒饮市场进入存量竞争阶段,预调酒赛道表现优异,增速显著优于行业平均水平。

预调鸡尾酒市场会不会再次“狼来了”?

事实上,已经有企业闻声而至,今年2月,预调酒品牌“WAT”完成千万级人民币Pre-A轮融资。

甚至也有龙头企业开始尝试性布局。今年6月,可口可乐首次在中国市场推出含酒精类饮料托帕客(Topo Chico)硬苏打气泡酒。华润啤酒(00291.HK)首席执行官侯孝海曾在今年3月举行的业绩发布会中表示,将布局预调酒市场。

营销专家晋育锋对蓝鲸财经记者指出,预调鸡尾酒前期进入成本和门槛低,利润高,但后期的建立品牌难度较大。当年锐澳是通过大笔投入广告,以高曝光率打造了品牌知名度,但也经历了三年艰难的盘整期,才进入了恢复性成长通道。目前预调鸡尾酒行业只有百润一家独大,短期内看不到有明显的增长空间和可预期的未来,预计企业再度进入预调鸡尾酒行业会更加理性客观。

蔡学飞指出,预调鸡尾酒技术门槛较低,是由营销趋动销售的典型行业。新入品牌没有一定积淀很难爆红;酒企大手笔单独布局这一品类的可能性也不大。但由于其迎合了多元化、年轻化、低度化的消费趋势,与饮料、茶饮企业的发展不谋而合,并将在此赛道短兵相接。

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