净利7000万,市值超280亿港元,“小酒馆”海伦司凭什么?

移动互联的浪潮正在接近尾声。

文|侃见财经

传统加互联网的商业模式正在回归合理,以往通过烧钱换取用户的行为也慢慢地正在减少,不少创业者瞄向了小而美的商业模式,从而渐渐摒弃了大而全的商业模式。

前段时间,“小酒馆第一股”海伦司正式登陆港交所。之前对于这家公司关注的并不是很多,甚至一度认为这也是一个通过烧钱换用户,最后做规模一类​的公司。

但实际上,却发现了这家公司的另类之处。

根据资料显示,海伦司成立于2009年,目前全国已经拥有小酒馆数量为528家。根据其财报显示,海伦司2020年营收为8.18亿元,净利润为7000万元。2021年一季度营收为 3.69亿元,净亏损为7633.2万元。

作为一家成立十年以上的创业公司,而且还是在传统行业,加之其一季度亏损幅度超过了去年全年,加之去年疫情的因素,该公司应该不会被看好,但是恰恰相反。

海伦司上市当天,其股价涨幅超过了22.9%,尽管经过这几天市场的降温,其市值仍然高达280亿港元,市盈率也超过2500倍。

那么,作为一家主打“低价”的小酒吧,海伦司为什么会得到资本市场的青睐?小酒馆的生意真的好做吗?

实际上,酒馆生意绝对算得上是一门好生意。

据公开资料显示,早在2019年10月,李嘉诚就曾斥资46亿英镑(约合466亿港币)全资收购了英国最大酿酒厂和酒馆运营商GreeneKing全部已发行股本及将予发行股本,这笔收购包括了27亿英镑现金以及19亿英镑的债务。

2020年因为疫情的缘故,GreeneKing出现较大额度的亏损。资料显示,Greene King拥有1687家由其经营的英式酒馆、餐厅和酒店,如果长线来看,这笔生意一定不会亏损。

回过头来我们在看海伦司的模式,与其说海伦司是一个小酒馆,不如说其是一个售酒的线下平台。

根据海伦司的招股书显示,海伦司的消费主体基本上是25岁至35岁的年轻人。根据其酒馆分布显示,截至2021年8月末,海伦司在中国一线、二线及三线及以下城市的酒馆数量分别为66家、296家及165家,占比为12.5%、56.1%及31.3%,所以说海伦司的主线其实是在二三线城市。

那么,在二三线城市主打性价比实际上则是非常明智​的​选择,例如一瓶1664在超市的价格为10元/瓶,那么在海伦司价格就只有9.7元/瓶,那么年轻的消费群体如何​选择自然​不言而喻。

实际上,从营收的角度也能说明这个问题,海伦司的招股书显示,2020年,海伦司一线城市单店营收大概为8500元,二线城市单店平均为11400元,​而​三线城市则在10000元左右。

而且海伦司开店的地段都挺好,但是位置都选得很差。另外,海伦司既没有舞池,也没有开台费,更没有大屏幕,最后也没有酒水推销,且根据招股书显示海伦司的翻台率有1.7,所以借助资本的力量,海伦司更容易复制和扩张。

综合而言,海伦司对自己的定位是“年轻人的线下社交平台”,但实际上也是一种规模的游戏,我认为作为一家消费类企业,人流量就是所有生意演变的根本,而海伦司则更好地抓住了年轻人。

因此,对于一家年营收只有8亿元的企业,市场愿意给出280亿港元的市值,我认为是有一定合理性的,且经过资本的加持与这几年对于消费类企业的投资热,目前海伦司并不算高估,未来随着海伦司的进一步扩张,可能一两年之后其估值还会翻番。

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