板块巨震伴随股价跌逾30%,天齐锂业重启赴港上市能否成为“强心剂”?

天齐锂业重启赴港上市计划,能否成为又一家”A+H”类锂电上市公司并进一步推高公司估值?

文|投资者网 张伟

“前不见古人,后不见来者。

念天地之悠悠,独怆然而涕下。”

一首《登幽州台歌》,让四川射洪的陈子昂引领唐诗风骚数百年。《新唐书》中,欧阳修这样评价陈子昂之于唐诗的地位:“唐兴,文章承徐庾之风,天下尚祖,子昂始变雅正”。

一千多年之后,射洪市同样走出了一家千亿级的锂电行业龙头。近日,这家公司宣布重启赴港上市计划,更让其成为A股市场关注的焦点。

赴港上市融资利于缓解债务

9月14日,锂电股龙头天齐锂业股份有限公司(下称“天齐锂业”,002466.SZ)发布公告称,董事会审议同意公司发行境外上市外资股(H股)股票并申请在香港联合交易所主板挂牌上市。

港交所信息显示,天齐锂业曾在2018年首次赴港上市,在通过港交所聆讯的情况下,却因资本市场变化、锂行业供需调整等因素的影响,导致其H股发行计划被搁置。

据公告,天齐锂业本次发行的H股股数不超过发行后公司总股本的20%,或港交所的最低发行比例要求,并授予主承销商不超过上述发行的H股股数15%的超额配售选择权。天齐锂业的融资需求主要用于债务偿还、产能扩张和补充运营资本。

数据来源:上市公司公告天齐锂业资产负债率

半年报显示,截至2021年6月底,天齐锂业的总资产为413.5亿元,总负债为341.8亿元,资产负债率为82.5%,创近三年新高。

但值得注意的是,天齐锂业的总负债已连续三年超过300亿元,同期资产负债率维持在80%左右。负债高企也让天齐锂业的利息费用居高不下,其中2019年、2020年的利息费用分别为10.1亿元和10.4亿元。

有分析称,若能成功在港股上市,天齐锂业负债率高企的问题或将缓解。天齐锂业董事兼总裁夏浚诚表示,公司发行H股股票进行股权融资有利于公司进一步优化资本结构、降低杠杆率和财务风险,同时降低财务费用、增强盈利能力。

锂价疯涨提振公司业绩

上次,天齐锂业赴港上市被搁置,一个重要的原因是,锂行业供需调整,简言之,其实就是锂材料价格不景气。而这一次,所在行业的情况则大不相同了。

据上海有色网(SMM)现货报价显示,国内氢氧化锂的价格从2020年10月的48000元/吨涨至今年9月底的176000元/吨,涨幅超过260%;同期碳酸锂价格也从39750元/吨涨至179000元/吨,涨幅接近350%。

而天齐锂业正是本轮锂材料价格暴涨的受益者之一。

据其官网介绍,天齐锂业是全球最大的锂辉石矿供应商—澳大利亚泰利森的大股东,股权占比为51%。据悉,泰利森旗下的格林布什锂辉石矿基地是全球最大的硬岩锂矿山,其锂矿总资源量折合碳酸锂当量为878万吨。目前,该矿山的锂精矿产能为134万吨/年,折合碳酸锂当量为18万吨。

此外,天齐锂业还拥有亚洲最大的锂辉石矿区西矿段—四川雅江措拉锂辉石矿的开采权,该矿段的锂资源折合碳酸锂当量为63万吨。

以这两个锂辉石矿山上游资源为依托,天齐锂业主要生产碳酸锂、氢氧化锂、氯化锂以及金属锂等产品,向新能源汽车等下游厂家供货。

尤其是得益于锂价高企和占据行业上游的产业链优势,天齐锂业前两年承压的业绩在今年上半年也终于扭亏为盈。

数据来源:上市公司公告 天齐锂业业绩扭亏为盈

据半年报,2021年上半年,天齐锂业的营业总收入为23.5亿元,较2020年上半年的18.8亿元增加了25%;归母净利润为0.86亿元,而去年同期却是-6.97亿元。此外,该公司的经营现金流净额为7.56亿元,较去年同期的1.38亿元也大幅增加。

该公司未来成长性究竟如何?国泰君安研报认为,受锂辉石原料短缺的影响,目前锂材料的供需仍然紧张,导致锂盐、碳酸锂、氢氧化锂等产品的价格居高不下,而在新能源汽车快速发展的情况下,对天齐锂业的后续业绩会有积极影响。

板块巨震与股价回落

行业景气度持续向好、业绩扭亏为盈、赴港上市融资,利好消息频出之下,天齐锂业的股价却大幅回调。

Wind数据显示,天齐锂业于2010年8月在深交所上市,发行价格30元,并在今年8月底创下143.17元的历史新高。不过,赴港上市的消息却未能提振该公司股价。截至9月28日收盘,天齐锂业报收94.95元,较最高点下跌约34%。

数据来源:Wind天齐锂业近一年股价走势

但另一方面,天齐锂业股价的冲高回落,也与其所处的板块整体回调有关。截至9月27日收盘,天齐锂业所在的稀有金属板块指数为20834,较今年8月底的历史最高点28734下跌接近25%。

截至9月27日,另一只锂电龙头股的赣锋锂业(002460.SZ)报收163元,较224.4元的最高价回调超过27%。同期,盛新锂业(002240.SZ)、西藏珠峰(600338.SH)、北方稀土(600111.SH)等锂电概念股都有不同程度的回调。

有分析认为,天齐锂业及其所在板块进入9月后持续下跌,除了受板块轮动影响资金流出外,还与高估值导致股价回调有关。

今年以来,稀有金属板块指数上涨超过150%,目前回调只有25%左右,未来还存在可能继续下跌的风险。另有消息称,监管部门近期对部分风格发生偏离的基金产品进行了关注,这也可能导致此前被爆炒的锂电、光伏、储能等新能源板块面临短期回调的压力。

不过,在新能源汽车渗透率逐渐提高的情况下,各家机构对锂电产业的中长期的发展前景还是持乐观态度。

东北证券就表示,“预计未来三年锂行业供需持续趋紧,锂价中枢有望持续上行,而上游资源端或成为最紧缺、议价能力最强的环节之一,未来坐拥优质资源的企业有望充分受益。”

此番,天齐锂业重启赴港上市计划,能否成为又一家”A+H”类锂电上市公司并进一步推高公司估值呢?投资者可持续关注。截至9月27日收盘,天齐锂业的A股市值为1420亿元;赣锋锂业为2340亿元,同期H股市值为1950亿元。

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