巨亏134亿,股价半年却涨超70%,温氏股份凭什么?

猪周期是否会在今年重新开启?猪企的养殖成本还会进一步抬升吗?

文|侃见财经

曾经跨界养猪的盛况正在逐渐消失,那些迷失在猪周期的企业也在痛苦地等待新周期的到来。

4月15日,曾经的创业板“一哥”,温氏股份发布了2021年年报。财报显示,温氏股份2021年实现营收649.54亿元,同比下降13.31%;净亏损134.04亿元,同比下降280.51%。公司营收的主要来源肉猪类产品和肉鸡类产品,分别下降45.41%和46.69%。

率先交出这份巨亏“成绩单”,温氏股份也直言经营会有压力。但是我认为,一方面这是行业集体的压力,对于行业龙头而言,流动性压力肯定会小很多。

财报发布后,温氏股份还称,在不影响正常经营和确保资金安全性、流动性的前提下,2022年使用不超过70亿元的自有资金进行委托理财。

值得注意的是,尽管温氏股份交出最差的成绩单,但是市场的反馈并不十分负面。有统计显示,从去年7月底开始至今,尽管其净亏损已经超过百亿,但是温氏股份的股价却上涨超过了70%。

那么为什么会造成猪企亏损创新高股价却不跌的情形?猪周期是否会在今年重新开启?猪企的养殖成本还会进一步抬升吗?

首先,从2021年开始,生猪的价格一直都处于下跌通道当中。实际从2018年开始,一轮的非洲猪瘟对于养猪企业影响比较大,因为出栏量相对较低,所以生猪价格一路上涨,一段时间“猪肉自由”都成了奢侈的事情。

因为市场反馈较好,高位运行的猪肉价格让很多企业看到了机会,所以很多互联网企业和传统企业都涌进了养猪赛道,其中比较有名的跨界者就有万科。

4月8日,万科还在互动平台上表示,养猪业务顺利。上个月证券时报在实地探访万科养猪时发现,2020年7月万科收购的“利津华育养猪有限公司”旗下养猪场的主体建筑已完成大半,预计今年6-7月份厂区可全部建成并有首批母猪投栏,该养猪厂占地2400亩,项目建成之后预计可出栏50万头。

所以,从企业跨界的维度而言,当下的猪企以及生猪价格还有一个筑底的过程,但是其上涨的预期是已经出现了。

其次,从去年开始,不断上涨的饲料价格也让猪企的生产经营开始承压。温氏股份主要采取的是“农户+公司”的模式,该模式下,农户无需承担饲料、猪仔以及疫苗等费用。在复杂外部环境下,这一模式近几年弊端频现,以至于2020年温氏股份被牧原股份超越,同时这一模式下亏损也会被放大,这也就解释了最近几年温氏股份稍微“落后”的原因了。

实际上,标准化养殖虽然模式繁重,扩张较慢,但是很多成本是可控的,这样在下跌周期开启时就能进一步控制成本。

最后,我认为今年可能到下半年,猪肉价格会进一步回升,这样也会带动猪肉企业的业绩出现回暖的现象。但是农产品价格的进一步上涨则会继续抬升猪企的养殖成本,这是一个不利因素。

国信期货农产品分析师覃多认为,2021年以来,我国生猪价格大幅下跌,导致了生猪企业亏损时间已经接近9个月,且跌幅也超过了前几轮,从行业来看,预计今年二季度猪价将触底反弹。

也有分析认为,按照去年6月份以来能繁母猪产能去化的平均速度推算,今年7月份能繁母猪存栏量将接近4100万头的正常保有量水平,2023年一季度供给才会恢复到正常水平,因此2023年一季度猪周期新一轮的上涨才会重新开始。

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