当前，上证综指展开3000点拉锯战，投资者的心态也随之起伏不定，疫情反复、经济乏力更让市场弥漫着悲观气氛。

投资者不禁想问：这一次的股市调整，会不会还没有到底；现在的市场，会不会已经没有了赚钱效应，和以往不一样呢？

对此，世诚投资表示，经过前期市场大幅的调整，未来的A股一定会经历向均值的回归，考虑到风险已经逐步释放，低点入市的赚钱效应将逐步体现。这一次不会“不一样”。

世诚投资创立于2007年，成立14年来，几经市场从癫狂到冰点的牛熊转换。创始人陈家琳曾担任海富通基金股票研究、投资负责人，并管理百亿规模QFII——富通“扬子”基金。

世诚投资表示，和悲观者不同的是，作为多轮市场周期的参与者，我们除了亲身见证过非理性的涨跌，还看到过多次悲观到极点后的熊牛转换，以及均值回归趋势力量的强大。市场周期和投资人的情绪就像一个钟摆，有时情绪高涨，有时情绪低落，它很少正好停在6点钟的位置，大部分都是在左右摆动。

世诚投资引用投资大师霍华德·马克斯的名言，霍华德·马克斯在《周期》中提出，“这次不一样”，是投资世界中最危险的5个字。他指出，在市场价格走到历史上极端估值水平时特别危险，可是这个时候说“这次不一样”的人总是特别多。

在市场的周期中，“均值回归”是一个被特别提及的概念。霍华德认为，周期的波动起伏都围绕着中心点。股市处于周期性波动时，大部分时候不是高于均值，就是低于均值，最终在走到极端后，又会反转向均值的方向回归。从处于周期的极端最高点或者极端最低点，回到中心点，这一过程经常被称为“均值回归”，均值回归的趋势非常强大。

而合理的中心点，经常会发出一种磁性般的吸引力，将其周围周期性摆动的事物，从极端拉回“常态。通过主要指数估值水平、股债收益对比等指标，发现A股市场已经进入到很有吸引力的区间。只是这些客观的依据依然被悲观的情绪所笼罩，所忽视。

世诚投资认为，当下这样的点位，大概率处于一个磨底阶段，相信随着悲观情绪从低点恢复常态，低点入市的赚钱效应将逐步体现。

上投摩根基金分析指出，当前影响市场的负面因素已趋于缓和，随着疫情得到控制和企业逐步复工复产，市场最悲观的阶段或已过去，A股有望在二季度筑底。

展望下半年，市场流动性环境相对友好，政策会保持有定力的宽松。整体市场行情的向上将依赖于宽信用的传导速度，部分板块景气度恢复和上市公司的盈利改善。行业方面，下半年重点关注银行、基建、地产、家具家电等稳增长受益板块，供需情况良好的军工、新能源产业链等成长赛道，以及逐步走出低谷的消费行业。

上投摩根副总经理、投资副总监孙芳进一步指出，站在当下，负面因素进一步发展的概率较小，反而短期这些因素的边际改善带来反弹的契机。

针对下半年投资机会，上投摩根孙芳表示，将主要关注三个方向。首先是关注由于疫情逐步得到控制而边际改善的制造业，比如汽车及其供应链或将迎来复苏。其次是受益于经济复苏的非必需消费品。最后是前期跌幅较大，已充分消化了估值和不确定性的成长板块。但需要注意的是，在经济大环境的压力下，成长板块的beta机会可能较少，个股的alpha更重要，所以需要优选优质公司，今年个股的质地比行业的弹性更重要。

针对新能源汽车和光伏两大市场关注度较高的新能源赛道，上投摩根核心精选股票型基金基金经理赵隆隆表示，经历了前期的调整，当前光伏和电动车都处于估值的历史低位，具有投资性价比，尤其是部分电动车龙头公司和光伏公司对应2023年的盈利预估仅为20倍-30倍，已经充分反映了不确定因素。

具体投资机会上，新能源车领域重点关注竞争能力强且竞争格局较好的板块，比如具备品牌优势的整车、电池、隔膜等。而光伏行业目前无论是海外还是国内的需求都很确定且快速，随着硅料产能释放，光伏行业的需求也有望进一步扩大，其中硅片、组件、下游电站建设等环节有望受益。此外，赵隆隆强调，稳增长政策和新能源发展并不冲突。作为新基建的一部分，新能源也是构成稳增长的重要组成部分。

除了稳增长和成长赛道，疫情缓解后消费行业是否会迎来复苏，也是众多投资者关注的方向。

对此，上投摩根健康品质生活混合型基金基金经理徐项楠指出，消费行业的投资长期看具有较大的潜力，而竞争格局的优化以及消费升级的大趋势会持续非常长的时间。随着消费升级，不断推出满足需求的新产品，不断迭代升级，也会带动行业龙头利润率提升，所以不会因为短期的疫情影响，就令行业的投资逻辑发生本质变化。

他表示，当下消费大的方向是逐步向好，配置价值已经凸显。下半年消费行业的投资可关注两大方向，一是疫情后餐饮、航空、酒店及零售等受益于经济复苏的行业。二是处于高增长具有长期成长价值的公司，例如烘焙，宠物，医美等消费升级趋势下的新型消费公司。