市值暴跌1000亿,扫地机器人“失宠”

A股“扫地茅”,跌惨了。

文|东文财经

2020年疫情暴击无数行业,却催化扫地机器人市场爆发,科沃斯也因此业绩暴走,2021年大赚20.1亿元,1年赚够前6年的利润。

巅峰时的科沃斯,股价暴涨10几倍,市值高达1400多亿元,在家电行业仅次于美的、海尔、格尔,被称为“扫地茅”。

如今,扫地茅早已跌落神坛,被资本无情抛弃。

2021年7月至今,其股价累计下跌70%,市值蒸发1000多亿元,上演从哪来回哪去的故事....

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扫地机器人本属小众赛道,疫情刺激下业绩大增。

2021年全球扫地机器人市场规模53亿美元,同比增长18%。其中,中国市场规模达到108亿元,同比增长22.2%,超越美国成为全球最大市场。

即便如此,中国扫地机器人渗透率仍不足5%,而且呈高度集中格局。

数据显示,2021年中国扫地机器人市场前四大品牌线上市占率达84.9%,定位中高端的科沃斯线上零售份额达43.5%,线下零售额份额为86.6%,稳居行业第一。

科沃斯当年的业绩,也迎来丰收。

2019年,科沃斯净利润仅1.2亿元,2020年净利润达到6.41亿元,同比大涨431%;2021年,其净利润更是高达20.1亿元,同比增长213.51%。

短短两年,科沃斯净利润暴涨近20倍。

受全球流动性泛滥及业绩暴涨刺激,2020年4月至2021年7月,科沃斯股价累计暴涨超11倍,成为家电行业耀眼明星。

可惜的是,疫情刺激消退后,科沃斯的业绩高增势头并未持续。

2021年四季度,科沃斯营收为48.42亿元,同比增长56.6%;净利润为6.80亿元,同比增长73.8%。

2022年一季度,其营收为32.01亿元,同比增长43.9%;净利润4.2亿元,同比增长27.2%,业绩增幅明显放缓。

一季度开始,科沃斯业绩增幅不但明显放缓,净利润环比四季度还下跌37.65%。

今年二季度,下滑更为明显:其营收为36.21亿元,同比增长15.54%;净利润4.53亿元,同比下滑12.34%。

可见,曾经的扫地茅,已陷入增收不增利困境。

A股素有估值杀、业绩杀、逻辑杀一说,即使是各种白马股也无法幸免。

从估值上看,科沃斯本就泡沫严重。2020—2021年全球资本市场正值放水牛市,市场好,给企业的估值普遍较高。

科沃斯经过这轮70%惨烈杀跌,市盈率仍有18倍。相比之下,另外三个家电巨头海尔智家、美的集团、格力电器市盈率分别为16倍、12倍、7倍。

业绩方面,科沃斯明显已告别过去两年的高增长,进入下行期,目前正处惨烈的业绩杀跌中,各路资本争相抛售。

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过去两年,科沃斯披上科技外衣,炒着科技股的故事。

其官网称科沃斯机器人是全球最早的服务机器人研发与制造商之一,致力于成为全球顶尖的机器人公司,此外深耕机器人产业业态,成立人工智能工程院、布局智能传感器研究,持续引领行业前沿技术发展。

事实上,科沃斯市场第一背后,更多是营销驱动,而非技术驱动。

2020年至2021年,中国扫地机器人线上市场零售均价由1859元上涨至2395元,线下市场由2149元上涨至2855元。

产品均价在提高,科沃斯的实际盈利能力却称不上强势。

2020年,科沃斯毛利率为42.86%,净利率仅8.9%;

2021年,毛利率为51.41%,净利率为15.39%;

2022上半年,科沃斯毛利率为50.99%,净利率为12.87%;同期,另一家扫地机器人石头科技毛利率为48%,净利率为21%。

和众多消费股一样,科沃斯净利率偏低是被高额的销售费用吞噬。

2020年,科沃斯销售费用为15.6亿元,同比增长26.7%,在营收占比为21.6%。其中,市场营销推广及广告费达8.36亿元,同比增长42%。

2021年,销售费用达到32.36亿元,在营收占比提高至24.7%;其中,市场营销推广及广告费达到18.68亿元,同比均大涨超100%。

今年上半年,科沃斯销售费用达18.57亿元,同比增长52.51%,在营收占比提高到27.2%,理由是报告期内受宏观因素影响,市场投入产出效率下降所致。

销售费用连年增长,研发却未见加大投入:2020—2022H1,科沃斯研发投入在营收占比分别为4.67%、4.19%、5.15%,维持稳定。

相比之下,石头科技今年上半年研发投入在营收占比为7.7%。

销售费用占比高达27.2%,研发投入占比仅5%,可证明科沃斯科技创新成分不足,更多在靠广告营销支撑。

所谓的扫地茅,已暂时偃旗息鼓。

扫地机器人虽为小众赛道,但未来想象力很大。近些年格力造车、造手机,小米造车、造家电...各大巨头互相跨界,核心其实就是掌握更多的智能终端,拓宽生态圈。

在科技界畅想中,未来智能手机、智能汽车、智能家居、智能穿戴设备都将互联互通,谁掌握了更多智能终端,便能决胜万物互联时代。

彼时,强大的生态圈才是企业护城河,继续单打独斗卖手机、卖车、卖家电必将失去话语权。

扫地机器人作为智能家居中可移动的终端,在万物互联时代必成重要一环,所以小米、美的、海尔等巨头正发力机器人赛道。

面对具备强大品牌力的传统家电巨头,创新不足的科沃斯,能否守住行业第一仍是未知数!

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