文|松果财经

营收净利润都在下滑，这样的上市公司还值得投资者关注吗？在大多数情况下，这类公司确实可从选股名单中剔除了。可是，如果这家公司的市场竞争优势并未丢失，更多是受外部环境，静待时机，这或许就是你的机会。

在以前，我们要找到营收净利润下滑但依旧可以关注的企业，并不容易。但在这几年的特殊环境下，越来越多“专精特新”企业其实就符合这样的特征。在激光领域深耕多年的大族激光，今年受外部影响很大，但仔细去研究这家公司你就会发现，这依然是一家值得关注的企业。

2022年Q3财报：因下游客户需求不足，大族激光业绩承压

10月24日，大族激光发布了2022年第三季度的财报。根据财报数据显示，大族激光第三季度公司营业收入36.25亿元，同比减少18.43%；归母净利润3.82亿元，同比减少37.58%。

2022年前三季度，大族激光公司营业收入105.62亿元，同比减少11.47%；归母净利润10.14亿元，同比减少32.45%。

大族激光在公告中表示，公司营业利润、利润总额、所得税费用、净利润、归属于母公司净利润较上年同期波动幅度较大的原因为受疫情影响公司下游客户需求不足、订单减少。

为什么大族激光受外部环境影响这么大？

大族激光，在亚洲最大的激光加工设备生产厂商、全球领先的激光加工及自动化整体解决方案服务商，目前主要是为市场提供动力电池专用装备、光伏装备、PCB装备、消费类电子装备、半导体晶圆加工装备。

我们在生活中可能更容易听到激光刻字、激光美容、激光切割这样的词汇，所以会误以为激光主要价值只能在切割、医美这些领域。实际上，伴随着行业成熟度越来越高，激光技术可与各大产业结合起来，是加工制造业中非常关键是技术。

激光不仅可以做医美，还可以用在印刷高密度电子电路、线路板打标切割、软包电池模块焊接、电芯产品焊接等高端精密制造方面应用。以打标、切割、焊接为核心价值，工业激光设备以数字化、智能化的方式助力于制造企业提升加工效率，并提升产品加工密度，最终为代加工厂商、品牌商提供更加安全、精密的产品。

作为一名终端消费者，你不管是购买蔚来、长城这样的新能源汽车，还是购买苹果这样的手机，这些产品都在加工过程中使用了激光技术，甚至很多设备还用的就是大族激光。

根据此前披露的信息显示，宁德时代、中创新航（原中航锂电）、亿纬锂能、蜂巢能源均是大族激光客户，大族激光通过为这些客户提供动力电池解决方案，间接为新能源消费者终端提供服务。在新能源板块，大族激光向蔚来、零跑、吉利、长城等国内多家新能源汽车厂商提供设备，甚至还向特斯拉核心车身件配套企业海斯坦普交付了国内首例一体式热成形门环自动生产线。

因此，以大族激光所处的产业链链条来看，大族激光是以激光技术为核心，为制造公司服务。一旦外部市场消费疲软，终端消费者购买产品的数量没有高速增长，客户对大族激光的服务需求就会减少。由于2022年整个消费电子市场都遭受比较大的挑战，这导致大族激光消费电子业务业绩下滑非常明显。但随着苹果发布新机，大族激光消费电子业务下滑幅度或许能有所缓解。

2022年第三季度财报，大族激光并未透露各项业务的营收情况，但根据大族激光此前半年报的财报数据显示，上半年公司大部分产品收入都在下降。其中，消费电子业务收入 9.86 亿元，较上年的17.33亿元下降43%；半导体面板业务收入7.17亿元，较上年的8.3亿元下降13.6%。

这种结果，说明大族激光业绩受外部市场环境影响很大。这样的结果，也影响到大族激光的现金流。财报数据显示，大族激光2022三季度营业成本67.06亿元，同比下降10.2%，低于营业收入11.5%的下降速度，毛利率下降0.9%。期间费用率为26.8%，较上年升高2.1%。经营性现金流由2.77亿元下降至-6.69亿元，同比下降341.4%。

按照大族激光的解释，之所以经营性现金流下滑这么严重，主要是报告期内销售收款减少，采购付款及支付人员薪酬、税费等经营性付款较多。在报告期内，大族激光CORACTIVE 工业厂房、亚创工业园、张家港产业园等建设项目投入增加。

从短期结果来看，大族激光目前外部环境环境影响很大。尤其是在其拥有多个在建工程的情况下，这种现状将对大族激光的现金流提出不小的挑战。但笔者认为，由于这些在建工程项目投产后将大幅提升大族激光交付能力，都属于大族激光主业相关的产业建设项目，这对大族激光的影响还在可控范围内。

作为一家从创办到现在依旧始终专注激光产业的科技创新类企业，长期去看，大族激光依然值得投资者们关注。

为什么大族激光依然值得大家关注？

激光产业，未来依然还有巨大的增长空间。作为中国激光产业的领军企业，笔者认为大族激光依然拥有两大理由值得投资者长期关注。

理由一：多元化业务布局增强企业抗风险能力 新兴业务增长迅猛

大族激光的核心业务，几乎都围绕激光技术展开。随着激光技术及相关产品在更多行业得到更大范围应用，大族激光营收多元化进程加速，这将大幅降低其对单个行业的依赖程度，从而增强企业经营的抗风险能力。

从现有业务情况来看，大族激光多元化业务布局已经渐有成效。尤其是动力电池业务增速迅猛。目前，大族激光主研发的卷绕设备、叠片设备、化成分容测试设备已形成样机并在下游客户验证，其已经具备动力电池整线供应能力，订单数量迅速增长，正在加大投资建设力度的张家港产业园也将大幅增强大族激光在动力电池业务的交付能力。

从市场端需求来说，大族激光的动力电池业务还将保持增长，包括宁德时代、中创新航、亿纬锂能在内的一二线厂商都在加强与大族激光合作。以目前的态势发展下去，只要大族激光继续坚持围绕动力电池设备深耕研发，守住其优势地位，其将有实力抓住整个动力电池、锂电加工行业高速增长的机遇，为公司贡献更多的营收利润。

同时，伴随着手机新品发布，随着MR\VR\AR相关市场热度增加，消费电子市场整体也将迎来新的增长机遇。大族激光在消费电子领域深耕多年，其在激光打标/切割/焊接设备积累多年，是依然有希望抓住消费电子产品制造加工新机遇，让消费电子板块营收恢复正向增长的。

类似的逻辑，大族激光PCB设备、高功率激光设备目前均因宏观环境受到不同程度的影响，由于大族激光持续增强研发力量，以自主设备推动公司发展，在此前“卡脖子”的高功率激光加工装备，大族激光在核心零部件自主化方面也已经逐步取得突破，在中国本土市场处于龙头地位。在国产替代化的背景下，大族激光深耕激光产业多年，凭借着其亚洲第一全球第三的基础地位，是市场上罕有能抓住高功率激光设备国产替代机遇的企业。

目前，大族激光自研元器件 MOPA 脉冲光纤激光器已取得头部客户订单，谐波减速器已实现批量交付；晶圆加工设备业务进展顺利，SiC 晶锭激光切片机、SiC 超薄晶圆激光切片机正在量产验证，Micro-LED 巨量转移设备已通过客户验证，并且实现向客户销售。

从这个角度来说，大族激光此前的“老业务”，都在静待行业景气度恢复，这些老业务恢复业绩增长只是时间问题。而其新业务的高速增长，将推动大族激光整体发展，加速其在激光核心技术取得突破成绩，从而推动其将激光技术带入更多领域实现企业增长。按照目前大族激光的业务多元化发展态势，除动力电池以外，更多增长强劲的新业务将值得投资者期待。

理由二：专注激光26年，是一家典型的专精特新企业

1996年，大族激光在深圳成立，这么多年来始终坚持激光相关产品、技术的研发，是一家典型靠技术产品驱动的企业。

经过26年发展，大族激光已经成为亚洲最大的工业激光加工设备生产厂商，产品覆盖激光器等上游核心元器件和激光打标/切割/焊接设备，成为中国激光产业自主化程度最高的企业。

目前，大族激光持续都在加大研发投入，现有员工16000余人，其中研发人员占比超35%；拥有有效知识产权6962项以及5000多项国内外专利和1400余项软件著作权，其中多项核心技术处于国际领先水平。尤其是在最近几年，大族激光还在加大对元器件和高功率产品的研发力度，成为中国科技攻坚的中坚力量。

在持续加大研发的情况下，大族激光在元器件方面已经有所成效，其在激光光源、激光聚焦头、振镜、高亮度泵浦源、数控系统技术均有了很大的提升，并得到了外部客户的认同。

从目前大族激光的在建工程和投资业务布局来看，上市十多年来，大族激光没有去跟房地产、数字货币等风口，始终坚持在激光产业，始终聚焦在激光技术研发，这是非常难得的。

时间，让大族激光向外界证明了大族激光是一家真正的“专精特新”企业，证明了大族激光团队是一群带有强烈的民族荣誉感，拥有优秀战略定力的人。他们愿意踏踏实实深耕激光技术，助力中国激光技术突破，这种专注、聚焦的特质会让人对这家企业更有信心。

激光市场的未来，还能与更多产业结合，其依然拥有巨大的增长想象力。以大族激光现在的市场地方，他已经是名副其实的中国激光产业龙头企业。当其未来激光技术的领先优势更加明显，当激光技术被应用在更多市场，大族激光也将迎来更高速的增长。

或许，这也是为什么专业投资机构对大族激光也保持极大关注的原因。最近90天内，有8家机构给予评级，其中7家机构给予买入评级，1家机构给予增持评级。因此，总体来看，大族激光，确实是一家值得尊重和长期关注的企业。