@科技新知 颜曌
2024年上半年过完,网上传来了赛力斯上半年及7月份销量暴涨的消息。据第一财经网报道称,赛力斯7月新能源汽车销量同比增长超508%,上半年每月的产销同增近600%。
不过据观察,赛力斯风光的销量数据背后,也有焦虑。一分为二来看,赛力斯取得的积极成果是上半年同比扭亏为盈、投资引望等战略合作进展明显。而面临的挑战则是,其短期债务压力有些大,而且净利润等核心业绩指标,还有待进一步提升。
更为致命的是,随着华为不断向车企抛售旗下“问界”、“智界”、“享界”等品牌无形资产,断了其亲自下场造车的后路。也把将问界品牌“收入囊中”的赛力斯,置于尴尬的位置。
因为自此以后,赛力斯不再是华为的唯一。而没有华为品牌背书的问界汽车,孤掌难鸣的赛力斯,未来将何枝可依?
Part.1
资产负债率高于同行,盈利能力可持续性面临挑战
企业的可持续发展,离不开健康的财务状况。赛力斯的首个挑战是,随着资产规模的扩大,其负债水平也在上升。
根据东财choice的数据,截至今年第一季度末,公司的资产负债总额达到了555亿元,资产负债率增至88%,超出同行的负债率水平。可供对比的是,同行业的蔚来、小鹏、理想的资产负债率,则分别仅为76%、56%和59%。
图源:商业财富界
据分析,赛力斯负债率高于同行,主要因为公司产品毛利率不高,难以覆盖研发、销售、人力等公司经营成本。实际上,早年的赛力斯,毛利率表现还算不错。
据同花顺等平台数据统计,2017-2019年期间,其毛利率分别为22.18%、23.86%、17.3%。不过,到了2020、2021年,其毛利率却急转直下,甚至降到10%以内。
因为毛利率下滑,赛力斯也陷入了亏损的泥潭。据赛力斯历年财报显示,其2020-2023四年间,公司累计亏损超过90亿元。所幸的是,自2021年3月,赛力斯宣布和华为合作后,问界成了提升赛力斯毛利率的“救星”,甚至让其在2022-2023年,毛利率恢复到10%以上。
赛力斯毛利率的提升,确因问界汽车品牌的加持。这从赛力斯的财报上,也可以找到依据。
通过赛力斯的过往财报获悉,2022年以前的赛力斯,名为小康股份。当年赛力斯更名后,其财报数据也分别公开了新能源汽车、燃油车的毛利率。其中,2022年新能源车毛利率13.14%,燃油车毛利率3.58%。
2023年也是如此,虽然2023年赛力斯新能源汽车的毛利率略有下滑,但是毛利率依然比燃油车高出不少。这也意味着,问界汽车的销售,已经成为公司利润的主要来源。
值得一提的是,横向对比来看,赛力斯在毛利率恢复增长后,在众多汽车品牌中,其2023年毛利率已排名行业前四,实属不易。不过,赛力斯的毛利率与头部品牌比亚迪、长城、长安等品牌超过18%的毛利率相比,依然存在差距。
在盈利能力方面,赛力斯也是有喜有忧。喜的是,据赛力斯发布的2024年半年度业绩预盈公告显示,预计半年度实现营业收入639亿元到660亿元,同比上升479%到498%;预计净利润为13.9亿元到17亿元,与上年同期相比,将实现扭亏为盈。
忧的是,鉴于新能源汽车行业的发展逐渐步入成熟期,行业竞争日渐加剧,赛力斯面临的竞争压力也不小。尤其是近年以来国家对购买新能源汽车的补贴政策逐渐退坡,赛力斯未来的盈利能力,能否持续还尚未可知。
例如,按照最新政策,自2022年12月31日之后上牌的车辆,不再给予补贴。此外,按照2023年6月21日,国家财政部等三部委联合印发的相关公告文件,2024年-2025年期间购置的新能源乘用车,免税额不超过3万元/辆;而2026年-2027年期间,减税额不超过1.5万元。
这也意味着,超出免税和减税额度的部分,需要消费者自行承担缴税义务。也就是说,行业“新政”之下,消费者的购车负担会越来越重,可能会影响赛力斯的销量,以及其业绩增长的可持续性。
Part.2
与华为关系“若即若离”,赛力斯该如何自处?
近年以来,赛力斯与华为在业务上合作紧密,成功推出了多款问界系列车型,包括问界M5、M7、M9等。近期,问界第40万辆新车下线,更是预示着,双方已经成功打造了一个价值不菲的新能源汽车品牌。
不过,这些品牌“资产”原本却并不归赛力斯所有,相关知识产权也主要掌握在华为手中。据大众证券报报道,7月2日晚间,赛力斯(601127)发布公告称,控股子公司赛力斯汽车拟斥资25亿元,从华为及其关联方手中收购它们所持有的919项问界等系列文字和图形商标,以及44项相关外观设计专利。这也意味着,“问界”品牌将转归赛力斯。
图源:潮流科技范
实际上,华为出售的品牌不只有问界。早在2024年4、6月份,华为已将其持有的“享界”“智界”两个商标,分别转让给合作车企北汽、奇瑞。
因此,赛力斯“接盘”问界,也引发了业界的担忧。那就是随着多个车企分别拥有了华为持有的汽车品牌使用权,赛力斯也不再是华为技术落地的唯一,而相关的合作资源,也不再被赛力斯及问界独享。而此后赛力斯与华为之间的关系,也将变得更加微妙。
不过,从积极的一面来看,华为“弱化”赛力斯对于华为的意义,也不全是坏消息。毕竟,一直以来,因为问界的商标权问题,赛力斯也如同是华为的影子,品牌声量不足。因此,这也是一次让赛力斯摆脱华为“阴影”的空前机遇。
正如一些网友调侃,赛力斯的尴尬在于,时至今日,多数人恐怕只识“HUAWEI”与“问界”,不识“赛力斯”。因此,赛力斯从华为“手中”接过“问界”这个品牌,还有另外一个挑战。那就是需要一定时间,来扭转消费者对问界品牌的固有认知。
值得注意的是,华为出售问界等品牌资产,除了进一步明确其“不下场造车”的核心战略外,也有自己的小算盘。
一方面,此举可以减少国内汽车厂商对其加强“防备”,更利于其基于鸿蒙智行、建立智能汽车生态。
另一方面,问界品牌已经出海,如果归属于华为,一旦发展壮大,拓展至欧美市场,势必也会因为地缘政治等因素,而存在被美国等国家制裁等风险,甚至可能重蹈当年荣耀被迫卖身的覆辙。
也正是这样的契机,让赛力斯将问界收入囊中后,有了进一步与华为争夺行业话语权的机会,甚至有望在与华为合作过程中,实现与其地位对等。很显然,争取这个机会,赛力斯还需加强技术研发、提升自身的技术实力,以及不断通过对外合作,提升品牌影响力以及综合竞争力。
对此,赛力斯可谓不遗余力。例如,2024年7月29日,赛力斯发布《关于筹划对外投资的提示性公告》,提及赛力斯拟投资深圳引望智能技术有限公司(以下简称“引望公司”),具体投资额、交易方式、交易价格需以双方签订的最终交易文件为准。
而据企查查等公开资料显示,引望正是由华为技术有限公司100%持股的子公司,经营范围为从事汽车智能系统及部件解决方案研发、设计、生产、销售和服务,包括汽车智能驾驶解决方案、汽车智能座舱、智能车控、智能车云等。
此外,近年赛力斯不断推出新车型,如问界M5、M7、M9 等,且市场表现不俗,这足以表明赛力斯正朝着高端化、智能化的方向发展。因此,业界普遍认为,当赛力斯妥善处理好其与华为的合作关系后,也将因为“独享”问界品牌的使用权,而有望在中高端新能源汽车市场取得更大的份额。
Part.3
销量增长后,赛力斯如何重拾投资者信心?
虽然赛力斯上半年业绩与销量看涨,但是投资者却似乎并不买账。据百度股市通数据显示,2024年6月以来,赛力斯的股价就开始一路下挫,从股价在100元以上跌至77元左右。
图源:百度股市通
据分析,赛力斯股价下滑,主要是受一些行业利空消息的影响,这种影响,也是目前新能源车企普遍面临的挑战。
一是新能源汽车品牌多如牛毛,随着各大品牌纷纷降价,大打价格战,赛力斯也面临着巨大的市场竞争压力。例如,定位中高端的蔚来汽车,自2024年以来,就多次被曝降价,动辄降价3-5万元。
而此前,背靠华为与赛力斯的问界,虽然靠几款爆款车型打开了市场,但是在其尚未形成规模效应时,华为就从容“退场”,销量增长的压力,自然给到了赛力斯。
而从投资者的角度来看,没有华为品牌加持的“问界”,未来命运将会如何,还尚未可知。因此,很多相对保守的投资者,自然选择了落袋为安。
另一方面,以理想汽车品牌为代表的增程式汽车,环保性等一直备受争议。而且,坊间关于增程车无法上新能源车“绿牌”的利空传闻,也让许多投资者甚至投资机构,选择恐慌性抛售。
要知道,赛力斯旗下的核心车型问界M7、问界M9均为增程式新能源车,如果无法上“绿牌”,业绩表现将受到直接影响。
实际上,汽车之家等多方面消息都表示,增程式汽车属于新能源汽车,能上绿牌,该类消息也是“虚惊一场”。但是对于不明真相的消费者而言,该类传闻将会影响其购买决策,对赛力斯的销量,可能也会造成影响。
种种利空消息的影响,让接下来的赛力斯,还将面临资本层面的考验。而其如何重拾消费者对赛力斯的信心,恐怕其销量暴涨的态势是否可以持续,将会起到决定性的作用。
赛力斯与华为既竞争又合作的关系,微妙而矛盾。过去,赛力斯的迅猛发展,得益于华为与鸿蒙智行的智能驾驶技术加持,因此问界的品牌力与销量也快速提升,而赛力斯的股价也水涨船高。
但是与此同时,赛力斯的未来发展,也将因为过于依赖华为而处处受限。因此,当华为与亲自下场造车划清界限,而赛力斯亲自操盘“问界”这个新锐品牌,新能源汽车行业的格局也将发生改变。只是,这对于赛力斯而言,既是机遇也是挑战。
不过,可以预见,在赛力斯不断夯实自己的技术“底盘”后,其综合实力也将会不断增强,而随着其汽车产品销量越来越大、对外合作越来越频繁,赛力斯也将在行业越来越有话语权。而问界这个潜力十足的品牌,也有望在全新的行业格局之下,给市场带来新的惊喜。
参考资料:
1、《问界扭亏为盈,赛力斯两次傍上大佬》,百度有驾,作者:小眼如刀
2、《赛力斯的跨越:业绩逆转能化解财务重压吗?》投资者网
3、《赛力斯(601127)挑战与机遇并存》,东方财富网,作者:成在天
4、《一季度资产负债率高达88% 赛力斯要出资25亿元拿下“问界”》,大众证券报
5、《赛力斯未来发展:机遇与挑战并存,能否成为全球豪华品牌前十强?》,小散看市
6、《赛力斯:“攀龙附凤”遭反噬?》,汽车K线
7、《“白马股”赛力斯闪崩跌停,华为造车又出事了》,财经下午茶