5月13日，天翔环境公告了《行政处罚预先告知书》，公司及五名董事资金占用及关联交易金额达27.36亿，未及时披露关联方担保共计5250万，被证监会顶格处罚。同日，天翔环境股价跌至3.54，创发行以来最低价。

由于大股东违规占用大量资金，天翔环境资金链断裂，已有近25亿债务违约，主营业务基本停滞。

原本寄希望于通过重组来填补资金缺口，恢复日常经营，14日一封《解除协议告知书》彻底浇灭了天翔环境最后的希望。

实控人转嫁债务危机，上市公司资金链断裂

公开资料显示，天翔环境主要从事市政水务项目的投资、建设、运营以及油气田环保、餐厨及有机废弃物处置等环保工艺设备、其他先进装备研发、制造、销售。

董事长邓亲华持有公司30.43%股权，为实际控制人，总经理邓翔与邓亲华为父子关系，为一致行动人，合计持有天翔环境32.26%股份。据5月14日公告，邓亲华与邓翔所持天翔环境100%股权均被司法冻结，分别被轮候冻结14次和9次。

另外，邓亲华、邓翔股份质押比例分别达到99.85%和99.16%，截止14日，跌破平仓线股份分别占其持有比例84.3%、11.02%。此前，因未履行对大庆绿野环保科技有限公司的担保赔偿责任双双被法院列为失信被执行人。

至此，实控人及其一致行动人邓亲华、邓翔自身债务危机集体爆发。而早在2018年，债务风险还在酝酿期的时候，邓亲华和邓翔就已通过违规资金占用将危机传导给了天翔环境。

早在今年1月24日证监会就因涉嫌“信息披露违法违规”而对天翔环境立案调查，5月13日公告的结果显示，2018年1月1日至7月17日之前，天翔环境通过向供应商成都正其机械设备制造有限公司和成都吉思科技有限公司转款共计21.95亿，最终款项都流向邓亲华所控账户，同期，又直接以借款名义向邓亲华提供资金5.41亿。

虽然期间邓亲华累计向天翔环境还款6.46亿，但截至2018年末，控股股东及其附属企业非经营性资金占用余额仍有24.31亿。

除了上述关联交易外，证监会调查结果显示，天翔环境还为邓亲华5000万贷款提供担保，后来因贷款预期未还，天翔环境将承担连带偿还责任，截止2019年5月10日，天翔环境对控股股东的担保余额为3443.44万。而上述违规占用资金和违规担保事项，天翔环境均未进行公开披露。

大股东占用大量资金直接导致上市公司资金链发生断裂，今年截止6月30日，天翔环境将有共计24.4亿债务逾期无法偿还，占2018年末经审计净资产的1850.78%。2018年应付利息高达2.22亿，增加1477.39%。

此外，天翔环境主要资产及银行账户也已被全部查封，基本失去融资能力，巨大资金缺口难以弥补。同时由于违约，天翔环境还面临着大量的诉讼赔偿，部分资产已被申请资产保全。

连锁反应引发业务停滞，面临破产风险

牵一发而动全身，除了大量债务违约，大股东抽走巨额资金还引发一系列的连锁反应。

意料之中，天翔环境身处的困境在2018年年报和2019年一季报中体现地淋漓尽致。2018年天翔环境全年营收仅3.51亿，下降62.68%，净利润亏损17.44亿，下降2770.05%，净资产缩水九成以上，仅剩1.32亿，而2019年一季报显示，其净资产已为-2204.68万。

天翔环境表示受大股东资金占用带来的连锁反应影响，环保项目推进基本停滞，公司正常经营受到重大影响，公司失去投标资格无法获得新增订单。

事实上，天翔环境连已有的订单项目都没有能力如期完成，此前中标的多项市政污水处理项目均处于暂停状态，也基本丧失了油田环保业务的履约能力，同时也已转让有机废气净化相关业务。2018年仅市政污水处理业务和环保监测业务有微薄收入。

2018年天翔环境65%以上营收依靠境外子公司，而在2017年之前境外收入不足总营收1/3。由于项目停滞无法取得相应收入，天翔环境毛利率直线下跌，综合毛利率下降62.84%。

项目无法正常进行又导致公司不得不大额计提减值准备，2018年天翔环境共计提资产减值损失7.29亿，2019年一季度又增加信用减值1525.59万。

值得一提的是，天翔环境计提其他应收款坏账3087.76万，计提比例1.22%，大股东占用的24.31亿并未计提任何减值准备。

以对天翔环境持续经营能力的疑虑为基础，加上债务违约，涉及大量诉讼，无法验证应收账款记录真实完整性等因素，会计师事务所最终出具了无法表示意见的审计报告。

重整失败，最后的希望破灭

在天翔环境2018年年报中多次提到，针对目前公司发生的债务违约导致的破产风险，公司除了积极组织人员向控股股东进行追讨外，还希望通过引入战略投资者，来化解债务危机、挽救公司的经营状况。

这两大“救世主”就是AqseptenceGroup GmbH(欧盛腾集团有限公司)(以下简称：AS公司)和德国欧绿保集团(以下简称：欧绿保)。

2016年7月天翔环境就已通过相关议案，发行股份购买成都中德天翔投资有限公司(以下简称：“中德天翔”)100%的股权，从而间接获得AS公司100%股权。彼时，天翔环境停牌前股价高达57.4元，半年后复牌时股价也接近18元。

经过近3年的波折，天翔环境股价已不足4元，另外邓亲华及邓翔因债务纠纷，导致成都亲华科技有限公司持有中德天翔20.59%股份被冻结，导致现阶段AS公司重大资产重组AS公司股权迟迟无法过户。

终于在5月14日，天翔环境发出公告称收到中德天翔其他五大股东联合发出的解除《发行股份购买资产协议》的告知函。

至此，天翔环境微弱的希望之火又被浇灭了一些。

另外，天翔环保依靠另一个“救世主”注资而翻盘的希望也十分渺茫，因标的公司与控股股东附属公司等之间的纠纷，该重组项目被终止的风险极大。

环环相扣，债务危机一旦爆发恐怕就难以翻身，这一次源于实控人违规资金占用的危机一步步将天翔环境推向了万丈深渊…（蓝鲸产经 徐晓春）