投稿来源：首条财经

导读

冯鑫、罗静、王振华......,掐指算来，2019年已有十位A股上市公司董事长被刑拘。曾经何时，备受尊重的企业家，何以变成高危职业?

能力越大,责任越大。不同剧情的滑铁卢都有一个共同点：缺乏敬畏心导致打法粗放，最终溃于蚁泬。近日，浔兴股份实控人王立军，就因涉嫌内幕交易，被重庆警方逮捕。

一定意义上说，内幕交易是资本市场的痛点问题。这种缺乏诚信之举，也非王立军一人专利。如神州数码，也一再曝出内幕交易。细观之下，这家领军企业问题还有不少：多次并购未果、业绩隐患、转型无力、人事变动频繁等。种种问题，摩擦着消费者、投资者忍耐线，更拷问着当家人郭为的转型初心。何以至此呢?

新经济新常态下，产业格局正在发生深刻变化。一些新兴企业随势崛起，价值不断升腾;另一些传统企业则陷入发展泥潭，露出更多问题底色。

这在一些龙头企业身上，有更鲜明体现。比如近期问题不断的神州数码集团股份有限公司(以下简称神州数码)。

8月2日，证监会披露内幕交易处罚决定书显示，董事长郭为在主导神州数码并购启行教育期间，即2017年7-9月，与中欧商学院同学王驾宇密集通电话，后者买入神州数码股票，获利200多万元。

内幕交易

相关资料显示，2017年5月左右，郭为与广东启行教育科技有限公司(以下简称启行教育)接触。并于2017年7月10日，与启行教育签署收购合作协议;7月13日，决定由神州数码与启行教育重组。

2017年9月28日，郭为通知神州数码董事会秘书安排停牌事宜。9月29日，神州数码发布公告称，拟筹划购买资产相关的重大事项，公司股票自当日开市起停牌。

上述期间，王驾宇与郭为通话6次，其中2017年7月25日通话1次、26日通话2次，8月23日、9月19日、9月26日各通话1次，此次交易祸根由此种下。

得知内幕后，王驾宇利用自己控制的“王某莉”账户和“杨某”账户买入神州数码股票。盈利合计2,168,268.35元。

面对证监会调查，当事人郭为先是表示想不起来通话内容，后又在听证环节出具通话内容，表示不涉及内幕交易，被证监会认为不具有说服力。最终，王驾宇被“没一罚三”，累计罚没867.31万元。郭为，则没有被披露是否遭处罚。

资本老手

消息一经发布，引发舆论持续关注。

作为神州数码掌门人，郭为可谓业界大佬;另一主角王驾宇也并非无名之辈，他曾与黄光裕等齐名，是家电渠道的枭雄。

据相关媒体报道，王驾宇1993年投资近200万元创办“通利家电”，主营进口彩电和空调。1997年，通利从数十家家电公司中脱颖而出，取得“松下空调”的区域代理权。

2001年，通利家电抢先在南阳、上街、洛阳等地开设家电量贩。短短一年内，全省分店数达22家，和国美、五星等一起，成为中国家电连锁行业“排头兵”， 名列全国家电连锁第七名。

2005年，王驾宇将通利家电的渠道卖给永乐，自己全身而退，全力投入地产。

2006年前后，通利房地产开发有限公司在郑州开发多个房地产项目，一时风生水起。2007年，王驾宇到中欧商学院就读EMBA，他广交学友，除大佬郭为外，还与沃华医药董事长赵丙贤等交情颇深。受此影响，近年，王驾宇精力主要放在资本投资。

2007年沃华医药上市后，王驾宇凭借与实控人赵丙贤关系，入股沃华医药，并在2007年底现身沃华医药十大股东之列。

2008年，沃华医药1200万股定向增发时遭遇股市大跌，王驾宇坚定驰援校友赵丙贤认购320万股，最终获利上亿元。

一场同学友情，让上市企业走出困境，也换来亿万金。一时传为佳话。

由此来看，王驾宇这位曾经家电界枭雄也是资本老手。不过，老手也有失手的时候。王驾宇这次神州之旅，运气就差了许多。不但被罚近千万，也让同学郭为及神州数码陷入困境。

漏洞问题

事实上，这不是神州数码，第一次因同学友情泄密而产生内幕交易。

相关资料显示，2017年1月，瑞信方正执行董事梁某向神州数码推荐了并购标的——北京快友。

2017年2月，神州数码与北京快友经沟通后，达成一致。当时，任北京快友董事许海霞参加了沟通会，其对初步后续的尽调工作也进行配合，是此次并购重组的内幕知情人。

公开资料显示，许海霞与严谨是黑马创业营11期培训班同学。

2017年3月5日，许海霞去严谨家中探病时，向严谨说了神州数码拟收购北京快友信息。

随后严谨开始调集资金交易神州数码股票。在得知内幕后的2017年3月10日，严谨将股票账户里的 “工商银行”“冠昊生物”等152.26万元的股票全部清仓，当日再转入现金20万元，并全部买入“神州数码”7.39万股，成交金额174.33万元。

截至2017年3月21日，严谨累计买入“神州数码”179.27万元。

遗憾的是，神州数码不涨反跌。严谨最终亏损33.72万元，并和许海霞被罚15万，合计罚款30万元。

虽然此次事件不是发生在神州数码内部，却也暴露出其管理、风控等方面的诸多漏洞。

收购滑铁卢

不难发现，神州数码的这两次内部交易事件，都与其并购行为有关。这就不得要说掌舵人郭为的转型战略。

谈起郭为，可谓IT界的知名大佬。早年为柳传志麾下的联想干将，与杨元庆齐名。2000年，联想集团分拆，原联想旗下的IT分销业务神州数码独立，杨元庆、郭为从此分掌联想集团、神州数码。

神州数码回归A股上市后，郭为达到事业巅峰：同时担任三家上市公司(神州控股、神州信息、神州数码)董事长，可谓要风得风、要雨得雨。

不过，近年来，郭为的境遇接连遭遇坎坷。

先是2016年，神州控股遭广州国企广电运通举牌。经历激烈较量后，目前，广州城投和广电运通分别持有神州控股25%、15.02%股权，位列第一、第二大股东。

此外，另一个主力——神州数码也难言乐观。

相关数据显示，2016-2017年，神州数码三次并购重组均告败。

自2016年3月，神州数码完成借壳上市不久，就展开第一次重大资产重组，计划收购北京维盛网域科技有限公司100%股权，希望借此将原有业务与标的资产的国防信息化产品业务进行整合，但最后因具体条款没达成一致而落空。

随后，2017年3月21日，神州数码又发布《关于筹划重大事项停牌的公告》，拟收购天津快友世纪科技有限公司、非凡互联(北京)传媒科技有限公司、北京喂呦科技有限公司，这三家公司主营业务都是互联网营销。

然而，2017年7月18日，神州数码发布公告称，上述收购也失败告终。

值得注意的是，存在内幕交易的启行教育，也因其资产持续盈利能力不足等问题，被监管部门否决。

可以说，神州数码重组并购颇为不顺，甚至还出现内部交易的丑闻。那么，为何郭为亦或神州数码还要如此痴迷?

业绩隐患

一定意义上说，两者的动作也有难言苦衷，尴尬业绩的重压是重要考量。

从财务数据看，神州数码近几年的经营风险正在增高。

2016年年末，神州数码的货币资金仅11.43亿元，经营活动净现金流只有3.46亿元，当年净利润4.03亿元。而资产负债率高达84.44%，短期借款43.71亿元，一年内到期的非流动负债3.5亿元。

2017年，神州数码净利润7.23亿元，同比增长79.03%，但其经营性活动产生的现金流净额为负，达到-2.92亿元，财务费用为2.44亿元，短期借款翻番至80.46亿元，公司资金空前紧张。

到2018年前三季度，公司资产负债率已高达85.13%，财务费用也飙升到5.33亿元，同期，短期借款升到99.28亿元。

同时，上市公司的应收账款规模巨大。2017年年底，神州数码应收账款为74.38亿元，同比增长12.34%，应收账款占营业收入比重11.79%，占合并财务报表资产总额的30.65%。

值得注意的是，神州数码以“信用期”为计量单位，披露和计提应收款坏账，而不是以“年”为计量单位。

对此，有业内人士质疑，这样的披露方式，是否能准确反映应收款目前的状况?

另外，2017年年末，神州数码未超期的应收账款为65.66亿元，超期1至30天的应收账款为5.65亿元，两者合计71.31亿元，占应收账款总额的比例为95.87%，而这71.31亿元没有计提任何坏账。

此外，从前五大客户来看，神州数码计提应收款的方式也存在隐患。

2017年，神州数码对前五大客户合计销售金额占年度销售总额的比例只有31.34%。

从大客户占比来说，神州数码客户实力不够强，中小客户众多，其应收款计提方式也将会面临隐患。

值得强调的是，近日，郭为又有新动作。

2019年8月12日，神州数码集团股份有限公司披露，神州数码集团董事长兼总裁、第一大股东郭为将其部分股份办理质押展期。

据悉，截止8月13日，郭为持有神州数码股票154,777,803股，占公司总股本比例为23.66%，本次质押后累计质押的股份数量为112,230,000股，占其持股总数的比例为72.51%，占本公司总股本比例为17.16%。

同时，另一股东王晓岩也办理了股票质押展期：其持有股票 64,603,000股，占公司总股本的比例为9.88%，本次质押后累计质押股份数量为64,602,985股，占其持股总数的比例为 9.99%，占本公司总股本比例为9.877%。

结合上文的资金压力，未来神州数码的核心财务数据仍有大的看点。

转型无力

实际上，神州数码的IT分销早已萧条。为了提振各方信心，神州数码开始致力转型发展。

2006年至 2010年，神州数码进行第一次转型，公司将业务范围从IT产品分销拓展至整个IT服务，成为了中国最大的整合IT服务商。

第二次转型云计算，则更为急迫。

一方面，由于云计算迅速发展，企业对传统IT设备需求减少，IT分销的景气度低迷，并且电商渠道的崛起，也一定程度削弱神州数码分销渠道的影响力;另一方面，企业IT分销业务的毛利率也长期偏低。

因此，神州数码利用过去累积的分销渠道优势，转型云计算，神州数码向新方向发展。

2016年年报显示，神州数码明确战略方向，即全面推进以云管理服务为核心的企业云服务战略转型。

2017年10月，公司宣布已完成对上海云角100%股权的收购，抱上云计算的概念。后者是一家专注于公有云和混合云平台迁移、运维和软件开发的企业。

可是，云服务的转型似乎并没有给神州数码带来大发展。

郭为曾表示，“在未来3年，我不会把云的利润作为主要考核指标，现在是抢滩的时候。神州数码不会做完全不赚钱的云业务，但当下的目标是在三年内让云计算的收入达到100亿元。云的收入达到一百亿之后，进入这个拐点，神州数码已经完成转型了。”

而2018年年报显示，神州数码营收818.58亿，同比增31.57%;净利润5.12亿，同比降29%。其中，IT分销及增值服务贡献营收占比98.66%;自主品牌、云服务和其他收入的占比仅1.34%，其中云服务收入仅5.8亿，仅占0.71%。

显然，面对5.8亿元的现实收入，郭为的百亿目标可谓压力重重，这也侧面放映出神州数码转型的复杂性和艰巨性。

而98.66%的营收占比，表明IT分销依然是其主营业务。遗憾的是，2018年神州数码IT分销的毛利率仅3.74%。

业内人士指出，云时代 、云计算 、大数据 、人工智能、5G等已成为科技发展的主体。然而，从IT分销到云业务的转换，势必会给神州数码亦或郭为带来更多挑战。

人事变动

更遗憾的是，除了外患，内忧也在困扰两者。突出表现即高层的变动频繁。

2017年8月18日，据神州数码发布的最新公告，神州数码董事及总裁闫国荣，因个人原因申请辞去公司董事及总裁职务，同时辞任董事会战略委员会委员的职务。

2017年12月5日，神州数码发布公告称，郭江因个人原因辞去公司董事职务，及董事会薪酬与考核委员会委员的职务。

2018年8月14日，有媒体报道，神州数码软件称，公司近期因经营管理需要，公司董事长、董事及总经理发生变动，变更前董事长为郭为，董事为李扬、辛昕，变更后董事长为郭京申，董事为孙洋，牛卓，孙洋为总经理。

神州数码软件表示，上述人事变动对公司日常管理、生产经营及偿债能力不构成重大影响，公司存续董事会决议有效性不变。

根据披露，目前神州数码软件董事会成员及高管包括三个，分别是郭京申、孙洋、牛卓。

2019年年初，神州数码集团股份有限公司董事会收到运营总监韩玉华辞任申请，韩玉华因个人原因申请辞去公司运营总监职务。

自2000年以来，韩玉华已在神州数码工作18年。2017年，韩玉华薪酬为117万，较2016年增加26万。

另外，根据Wind数据，截至2018年中报，韩玉华持股数量为188万股，市值为3011万元。这样一位拥有高职位、高收入的老员工，为何“抛弃”神州数码，选择离职?

此外，2019年6月23日，有媒体报道称，神州数码软件有限公司再次发生人事变动。

工商资料显示，神州数码软件于6月6日变更了法定代表人，去年8月接棒的郭京申卸任，由孙洋担任。

此外，神州数码软件高管亦发生变更。孙洋由董事、总经理升任董事长，原董事长郭京申卸任;韩玉华接替成为总经理，现公司董事为牛卓和韩玉华，邢景峰继续担任监事。

2019年6月22日，神州数码集团股份有限公司发布公告，副总裁张赐安因个人原因申请辞去公司副总裁职务。

如此频繁的高层人事变动，引发各方关注。有投资者发问，这样的高频变动，真的正常吗?

危机之思

一系列问题，拷问着这家龙头企业，更拷问着当家人郭为。一定意义上说，神州数码和郭为是不可分割的一个整体，二者息息相关。

不难发现，无论是龙头企业神州数码，还是大佬郭为，都陷入了转型泥潭。传统业务出行瓶颈，新兴业务又难撑大局，可以想象，郭为意在通过并购之路，来脱离困境。

不过，从其实际表现看，动作过于急促、打法粗放，显示出两者战略布局、发展方向仍在艰难的摸索阶段。

这种风光后的寂寞，这种困境摸索的艰巨性，考验着郭为的耐心、信心和初心。经不起诱惑或者经不起寂寞，都可能导致吃相难看，甚至酝酿更大的危机。

值得强调的是，资本市场的饭也不好吃。尤其是龙头领军企业，能力越大、责任越大，更是各方关注的焦点。阵阵鸡毛之下，监管层加力补补丁、投资者也日益理性成熟，粗暴收割市场、收取智商税的时代已是过去时。

从康美药业到辅仁药业，从大族激光到东阿阿胶，一个个领军白马股的接连暴雷，预示着构建合规、透明、健康的资本市场不是一句空话。

在理性投资、价值回归、高质量发展的当下，考验着每个上市企业和上市董事长的敬畏之心、价值之心。开篇十位实控人的现身说法，已经在敲响警钟，那么，陷入类似敏感问题的郭为亦或神州数码，如何表现，首条财经将持续关注。