连日来，因武汉两项目接连停工，绿地控股(SH:600606，以下简称“绿地”)深陷舆论漩涡。

11月份以来，在“武汉第一高楼”被曝停工之后，绿地在武汉的另一个项目，绿地青山香树花城也被曝停工，这皆因拖欠工程款而起。有专家对蓝鲸房产分析认为，这凸显了绿地资金链的紧张，而更深层次的原因则在于绿地的多元化战略部署。

绿地华中区域两项目“停工”

一年前，因航空限高，已经施工7年的绿地中心不得不修改方案。彼时，时任绿地华中区域总部(以下简称“绿地华中”)总经理、武汉事业部总经理的李煜曾表示：“绿地中心在造型有一些变化，原来是九天落水，现在像一个火箭，可能就是平头跟圆头的差别。”

一个 “发型”的变化，使得绿地中心的规划一下矮了161米，由636米直降至475米，同时也将“中国第一高楼”的殊荣还给了上海中心。

然而“命运”对于这座超高层建筑的“敲打”并未结束。近日，因拖欠巨额工程款，武汉绿地中心被迫停工。值得一提的是，这份网曝的“工程联系函”显示的时间是10月30日，这也意味着，截至11月11日，绿地中心已停工了接近半月的时间。

作为江城的天际线，2018年8月之时，绿地控股董事长张玉良曾表示，希望绿地中心在次年10月份完成外立面的施工，成为武汉“第七届世界军人运动会”时的一道美丽风景，但直到2018年11月22日，武汉绿地中心“外立面竣工倒计时365天亮灯仪式”才正式举行。更为遗憾的是，随着巨额工程款的欠付，错过了军运会的绿地中心“外立面”依然没有如期竣工。

“在钢结构封顶后，我们对工期做了一些重大的调整。”武汉绿地方面回复蓝鲸房产时表示。取舍之间，武汉绿地中心的成长之路踉踉跄跄，然而对于绿地来说，麻烦并未就此终止。11月17日，绿地华中下属项目绿地青山香树花城，再次因拖欠工程款项被迫停工。

“拖欠工程款在武汉比较常见，但都不会拖欠太长时间。”一位武汉本地房企高管对蓝鲸房产说道。但绿地在这方面的表现值得商榷。

痛苦的调整期

一般而言，一方面，企业应付账款的周转天数越大越好，表明企业可以无偿占用开发商的资金，但另一方面，这个数字超过一定限度也会造成“恶果”，即施工方可能因为资金长时间没有回笼，出现流动性压力，最终影响项目的进度与开发商的声誉。

绿地属于后者。2018年年中，龙湖集团应付账款周转天数为162天，到了年底这一数据已降至109天，而同周期内，绿地应付账款周转天数分别为182.72天、183.21天，没有太大波动。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜对蓝鲸房产表示：“企业应付账款周转天数长一般有两种原因:第一是资金特别紧，周转出问题了;第二是企业足够强势，有能力拖欠应付账款，而被拖欠企业敢怒不敢言。”

作为一家TOP10房企，绿地两者兼有之，但更多的问题还是在其资金面上。一位长期观察绿地的业内人士对蓝鲸房产表示：“绿地今年资金确实比较紧张，今年4月份，绿地香港将上海3栋大楼出售给海外基金，下半年绿地又通过出售雅生活四分之一的股份套现10亿港元。”

此外，数据显示，2019年10月24日，绿地控股发布三季度报显示，今年前三季度，绿地实现合同销售金额2345.53亿元，同比减少12.1%，只完成了全年销售目标的58.6%。

与此同时，由于工程款支付同比增加，今年前三季度，绿地的经营活动产生的现金流量净额同比下降了70.5%，为91.27亿元;由于利息费用同比大涨74.5%，达到36.7亿元，绿地前三季度的财务费同比增长了62.2%。而在流动负债一栏中，绿地一年内需要偿还的短期借款从去年年末的181.7亿元增长至266.4亿元，增幅46.6%。

在上海中原地产首席分析师卢文曦看来，绿地资金之所以紧张，与其多元化布局不无关系。“近年来，绿地不断布局基建、科创、康养等行业，这些产业都处于前期投入阶段，需要耗费大量的资金，这分流了房地产业务的部分资金。”他对蓝鲸房产表示，而绿地之所以大力布局多元化，是希望可以通过多元化“拿到便宜的地”，抢占未来住宅市场的高地，只不过目前还处于转型阵痛期。

绿地的多元化战略符合未来的定位，但房企转型需要大量的资金，而房地产板块是其最重要的输血来源。如今，在主业增长乏力的情况下，绿地此举是否有些本末倒置?