投稿来源：英为财情Investing

号称和拼多多、快手合称“下沉市场三巨头”的趣头条 (NASDAQ:QTT)，周二晚间公布了其最新三季度的财报。由于公司归属于普通股东的净亏损同比扩大161%，亏损幅度超出市场预期，该股周二收跌6.38%。

这已经不是趣头条的第一次大跌，从2018年年底上市以来，趣头条就开启了“跌跌不休”的模式，截至目前，一年的时间，已经累计下跌60.87%，目前公司股价报2.79美元，市值仅为1.72亿美元，和另一家“下沉市场巨头”拼多多1681.7亿美元的市值，相去甚远。

受米读整改损失影响，趣头条Q3营收增速大幅放缓

根据趣头条最新的财报数据显示，公司第三季度营收14.069亿元，去年同期13.859亿元，这一数值基本符合分析师此前的预期;不过，Q3营收同比增幅仅为44%，大幅低于此前季度的增幅。趣头条的联合首席财务官(CO-CFO)朱晓路在公司财报分析会上的解释是：该季度涨幅的降低是由多种因素共同造成的，其中主要的原因还是米读带来的损失。

趣头条2018年以来营收及同比增幅走势图，制图：英为财情Investing.com

在用户数据方面，财报显示，趣头条第三季度综合平均月活用户数1.339亿人，同比增105.3%;综合平均日活用户数4210万人，同比增97.7%;用户平均每日使用时长为61.3分钟，去年同期为55.9分钟。

亏损继续，归属趣头条普通股东净亏损扩大161%

另一方面，趣头条三季度继续亏损。公司第三季运营亏损为8.994亿元(1.258亿美元)，2018年同期为10.433亿元。2019年第三季度运营亏损率为63.9%，2018年同期为106.8%。同时，趣头条第三季度非美国通用会计准则下的经营亏损为8.442亿元(1.181亿美元)，2018年同期为3.083亿元。该季度非美国通用会计准则下的运营亏损率为60.0%，2018年同期为31.6%

同时，趣头条第三季的净亏损为8.884亿元(1.243亿美元)，2018年同期净亏损为10.334亿元，同比有所收窄14%。

但是，值得注意的是，2019年第三季度归属于趣头条普通股股东的净亏损为8.918亿元(1.248亿美元)，2018年同期为10.551亿元。同时，2019年第三季度非美国通用会计准则下归属于趣头条普通股股东的净亏损为8.366亿元(1.170亿美元)，2018年同期为3.201亿元，同比大幅扩大161%。

趣头条净利亏损状况，制图：英为财情Investing.com

受米读整改影响，趣头条运营成本大涨200%

另一个值得注意的数据是，总体而言，趣头条三季度的成本为18.22亿元，较去年同期下降2%，但是仍然维持在高位。

趣头条成本费用变化趋势图，制图：英为财情Investing.com

其中，趣头条三季度的研发费用为2.62亿元，同比大增226%。与此对应的是，趣头条三季度的管理费用大幅下滑了92.3%，公司称主要是因为其期权激励费用下降导致这部分的成本费用收窄。

需要注意的是，营销费用为15.032亿元，同比也增长了43.9%，今年累计达到5亿元人民币，暴增了222%。在随后的分析师会议上，公司高管也表示，这部分的投入主要是由于米读前期投入的成本较高所致，朱晓路指出，“米读的整改是占用大量的成本的，比如在与内容提供者合作存在前期成本，但是我们决定不对我们其他业务造成影响，持续对内容进行投资。”她表示，整改之后米读状态恢复，日营收在250万至300万人民币

米读小说是趣头条旗下的一款网络文学阅读APP，于2018年5月正式上线。今年早些时候，包括米读在内的一批线上小说阅读网站遭到监管层约谈整改。截至目前，三个月整改期刚刚结束。趣头条的管理层在周二的财报分析会议上指出，米读已经彻底从整改中恢复过来，公司表示，“随着米读的整改带来的影响逐渐变得不那么明显，我们相信我们涨幅会在第四季度回归到超过70%的水平。”

总结

总体而言，趣头条上市以来的财报业绩都不理想，华尔街投资者在等待中国“下沉市场巨头”的崛起，但是等来了一次又一次的失望。与此同时，趣头条仍然面临行业竞争加剧、行业监管趋严、及尚未实现盈利等多重风险。

需要注意的是，目前华尔街对于趣头条持有观望态度的分析师仍大有人在，该公司当前的共识评级为“持有”，此前花旗分析师Alicia Yap也发布报告质疑公司的盈利能力，这位分析师表示，“除非第四季度日活跃用户增速和每用户平均收入强劲反弹，否则趣头条可能难以实现之前的业绩指导区间。”

接下来，为了赢得投资者的信任，公司需要给出一份强有力的营收业绩，以及更加光明的未来预期。在三季度的财报会议中，公司表示，2019年全年目标是达到5000到6000万日活用户，收入目标大概是60到70亿元。