当前，居民资产配置面临诸多不确定性因素，尤其是长期利率下行将显著侵蚀投资收益。

“中国或许正成为当前全球投资的热点，人民币资产的全球吸引力显著增强。”交通银行行长刘珺于8月11日晚间在中国金融四十人论坛（CF40）主办的曲江讲堂上分享道。

刘珺认为，资产配置中，控制风险永远是首要要素，而多元化配置则是投资取胜的唯一抓手。对于当前我国居民资产配置，刘珺提出三点建议：第一，量入为出，理财宜早不宜晚；第二，不要高估自己的风险承受能力；第三，专业的人做专业的事。

资产配置内外部环境呈现三大特征

“在新的内外部环境下，资产组合与以往不同，过去的经验未必能够指导未来。”

刘珺提到，尽管此前投资新兴经济体是一种提升收益的方式，但在疫情背景下，部分新兴经济体的脆弱性加速暴露，新兴经济体不再适合作为整体板块开展投资，而是需要在个体分析的基础之上有效增加颗粒度，使新兴经济体的活动投资变得更为精确。

当前，疫情导致的不确定性大于确定性，而在资产配置内外部环境方面，刘珺认为目前呈现有三个特征：一是，疫情导致金融市场出现历史性大波动。风险资产和避险资产普遍陷入“流动性危机”，负利率也将成为常态。

二是，投资的方式和行为正在发生根本性变化。被动型投资的兴起和快速发展在解构传统投资的同时，也与量化和智能投资一起开始建构新的投资格局。

三是，应对疫情的超常规财政政策为未来全球市场埋下风险隐患。疫情期间，几乎所有发达经济体都推出了大规模财政刺激政策。预计政府杠杆率将普遍超过100%。作为风险发源地，美国具有风险全球配置的能力，其向全球转移风险给其他国家埋下了隐患。

利率下行将侵蚀投资收益

据了解，在资产配置领域中，一个国家的人均GDP高达一定程度时，其国民或机构对房地产的投资就会降低，而人均GDP一万美元通常就是这道“分水岭”。刘珺指出，2019年，中国人均GDP超过一万美元，这意味着国内居民对金融资产的配置需求或将逐步上升。

“相对于其他投资，不动产投资的变现能力相对较弱，同时对地点的要求相对较高，关键时候如果想变现，可能要付出相对较大比例的折让。”刘珺表示。

从房产投资的角度看，伴随经济结构的调整和房住不炒的调控引导，房地产市场将逐渐回归理性。数据显示，2017年以来，商品房销售面积增速以及房价涨幅均在逐渐放缓。

与此同时，发达国家利率长期呈现下行状态，而中国十年期国债收益率也呈现出震荡走低的趋势。刘珺认为，未来中长期利率的下行或许是一种常态，而长期下行的利率会使收益率增长更加缓慢。

刘珺强调，做好资产配置，控制风险永远是首要要素，而实证研究已经证实，多元化配置是投资取胜的唯一抓手，“分散配置、组合投资可以让收益波动明显降低，资产配置的多元化是投资唯一的免费午餐”。

针对当前形势下的中国居民资产配置，刘珺从以下三方面给出建议：

一是量入为出，理财宜早不宜晚，有闲钱才做投资理财。投资者要认识到做好财务安排的重要性，有些理财产品不能马上变现，所以要在日常使用和未来应急之需的基础之上进行理财。同时，理财应尽量早，越早存钱，复利效果越惊人。

二是做任何投资决策前，都需考虑自身的风险承受能力，不要高估自己的风险承受能力。追求高收益的同时，承担的风险通常也会增加。

三是专业的人做专业的事。资产配置对专业性要求很高，从市场研判到制定配置方案，再到执行配置方案，如果是非专业团队或缺少专业经验，就很难做得好。建议委托专业的机构和人士进行投资理财。