千亿中药巨头半年蒸发802亿,股民人均亏损64万,怎么回事?

一家公司股价能否长期走牛,与公司成长性、业绩可持续性以及机构认可度有关。

文|市值观察  杨雷

编辑|小市妹

云南白药(000538)近日上了热搜。因销售劣质口罩,该公司被监管部门处罚近11万。今日早间,云南白药就口罩问题公开发布了致歉信。

这不是云南白药第一次受罚。早在去年4月份,因生产的日常防护口罩的过滤效率、防护效果不合格,一度被整改改正。

口罩质量问题关系到消费者安全,当云南白药陷入口罩风波之际,其股价在二级市场早已遇冷。

行情表显示,今年2月18日该公司最高涨到了159.38元,市值甚至超过2千亿。但好景不长,春节后云南白药股价大幅回落。从高点至今,其跌幅达到39.4%,市值蒸发了802亿元,平均到12.5万股东身上相当于每人持股市值缩水64万元左右。

云南白药在春节前一波上涨,一大原因是资金疯狂抱团白马股。之后,其股价未能再创新高。

云南白药之所以下跌,一方面是市场环境变动所致。3月份之后,市场分化剧烈,二线白酒涨幅超过一线白酒,新能源、光伏涨幅超过传统白马,中药板块内除了片仔癀(600436)等极少数公司股价创新高,其余个股都是下跌状态。

另一方面,云南白药的业绩无法支撑股价上涨。今年一季度,该公司实现净利润7.63亿元,同比下降40.48%。令外界吃惊的是,导致业绩下滑竟然与炒股有关。一季度,云南白药证券投资合计亏损约7.92亿元。

经市值观察了解,当时云南白药买了小米集团、伊利股份、腾讯控股、恒瑞医药、中国生物等股票。从市场表现看,上述公司二季度以来都是下跌状态,假设云南白药没有更换投资标的,二季度投资收益或进一步亏损。

对此,有股民就对云南白药提问,“公司在二级市场疲弱的表现,我想至少是不是说明公司存在2方面的问题,1、公司的股权激励的方式,2、就是运用太多的资金投资股票。如果真是这些问题,想知道公司在未来是否有切实的措施”。

云南白药则回复称,“公司股价的涨跌受到二级市场的综合因素影响,投资盈亏客观存在不确定性,敬请您关注投资风险”。

大家也能发现,同样是中药龙头,片仔癀今年二季度股价已经创新高,最高涨到了491.88元。为什么云南白药与片仔癀市值表现差距这么大?

片仔癀被市场青睐,一是因为该公司产品具有稀缺性,片仔癀甚至被私募大咖林园公开站台。

二是因为公司成长性比云南白药更足。以盈利指标举例,云南白药销售毛利率呈下降趋势。2018-2020年,该公司销售毛利率从30.55%、下降到27.75%。与之相反,片仔癀的销售毛利率从42.42%提升到45.16%。

▲云南白药销售毛利率变化

此外,公募基金对两家公司态度也不同。今年二季度,仅46只基金持有云南白药股票,持股市值仅为9.2亿元,比一季度末减少12.29亿元。同期,共有84只基金持有片仔癀股票,持股市值高达49.29亿元,比一季度末增加34.35亿元。

云南白药给股民的启示是:一家公司股价能否长期走牛,与公司成长性、业绩可持续性以及机构认可度有关。

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