51Talk蜕变之战 双减之后怎么走?

面对内忧外患、行业拐点,51Talk未来将何去何从?

文|首条财经 陈晚邻

编辑|晨鹤

2021年的暑假,教培业可谓五味杂陈。

7月24日,“双减”新规重磅出炉。各地不再审批新的面向义务教育阶段学生的学科类校外培训机构,现有学科类培训机构统一登记为非营利性机构。同时,严禁聘请在境外的外籍人员开展培训活动。

政策一出,行业风声鹤唳。

拥有3万名菲律宾外教、刚喜迎上市5周年的51Talk,可谓首当其冲。

01 虚假广告再“翻车”,寒冬至与练内功

强压如是,重罚又袭。

2021年8月2日,北京市市场监管局通报:51Talk因发布虚假广告被罚50万元。

处境之不利,看看股价一目了然。

截至美东时间8月4日收盘,51Talk股价2.8美元,年内跌幅已超8成。

梳理罚单,51Talk于2021年1月至4月,陆续在其自建网站(www.51Talk.com)上发布的广告中,有“每天25分钟,成绩口语双提升”“体系性设计保证学习效果”“提升成绩”“全面提高孩子英语综合能力”的用语,违反《中华人民共和国广告法》第二十四条的规定。

公开资料显示,51Talk无忧英语是北京大生知行科技有限公司旗下的在线英语教育品牌,于2016年6月10日在美国纽约所上市,是中国第一家赴美上市的在线英语教育公司。采用真人外教一对一在线教学模式,主营业务包括:青少年“一对一”外教、青少年小班课程,及其他“一对一”外教等等。

往期看,这也不是51Talk第一次广告“翻车”。企查查数据显示,北京大生知行科技有限公司共被行政处罚4次,累积金额73.29万元。

其中,3次处罚涉及“宣传”问题:

2018年1月23日,北京大生知行科技有限公司因广告中使用“国家级”、“最高级”、“最佳”等用语,被北京市工商行政管理局石景山分局罚款20.09万元;5月11日,违反了《中华人民共和国广告法》第八条第一款的规定被罚款30000元;

虚假宣传背后,与在线教育业的粗放竞速、烧钱营销不无关系。

与好未来、高途类似,51Talk亦陷入了砸钱换流量、争夺用户市场的竞争内卷中。跑马圈地中,规模不断增大、声量不断提升,但产品体验、质量口碑本身却难言多匹配。

浏览黑猫投诉平台,搜索51Talk,截至8月5日16时,共有1015条投诉。主要聚焦退费难、授课质量不佳、收取违约金、诱导消费、霸王条款等。

2021年7月8日,用户6023725551发起投诉:51不断更换课程顾问、班主任老师不关心孩子学习只推销课程、在线客服根本不解决问题等多种因素,课程体验差到极点……当时后买的两个课程包均未启用。51的客服表示,要按照课程服务协议退款,让课程包完全未开启的我们支付2200元违约金。

用户6701482414发起投诉:给孩子报的51Talk线上英语,试听课时老师发音标准,等开始上课全是菲律宾外教,发音不标准,怕耽误孩子,因此申请退费。51Talk要额外扣除25%手续费。希望免扣除手续费,因为上课老师太不专业,与试听课老师水平相差太大,存在欺骗行为。

上述投诉均已经过平台审核。

51Talk官网显示,51Talk承诺:每一份购买订单,我们都会与您签订透明、公平、合法的课程服务协议,明确我们将为您提供的各项服务,保护学员利益。

实操看,又有几分违和?

聚焦外教,教学资质也一直是难回避的痛处。

早在2019年,《证券日报》等多家媒体曝光51Talk对外教资质审核管理不严谨、不明确,平台上也无法查询到外教的相关资质。

要知道,早在2018年,教育部办公厅等部门就已发文明确,线上培训机构必须将教师姓名、照片、教师班次及教师资格证号在其网站显著位置予以公示;2019年7月15日,教育部等部门印发《关于规范校外线上培训的实施意见》,平台师资资格亦是重点关注问题。

目前浏览51Talk官网,已增添了外教资质栏目,但其并未直接公示资格证书编号,而是以图片形式展示。

众所周知,师资是教培机构最核心资源,其直接决定授课体验、学习效果,自然也是消费者最关心领域。

2021年3月31日,用户“今晚吃虾好吗好的”发起投诉:……我看网上对51Talk的外教资质提出质疑,我也是希望教我孩子的人至少是个老师,于是我就问顾问他们教师资质有保障吗?教师资格证的编号怎么查?这一问不得了,课程顾问告诉我,他们也查不了教师资格证,班主任直接就再也没回复过我了……

51Talk官网上,对外教团队的描述是“6重面试关卡,仅保留3%优质老师”、“系统性的岗前培训”......

教育是门良心活、诚信活、专业活,如何解决上述漏洞,精耕细作、打磨品质力、念好质量经,或许是时下51Talk最应该做的。

寒冬来了,正好练内功。

02 净利下滑84.3%,该补该降什么?

并非妄言。

梳理上市5年表现,2020年51Talk成功走出亏损“泥潭”,成为K12在线英语赛道唯一一家实现规模性盈利的机构,可谓一块难得标的。

2021年5月17日,51Talk发布2021年一季报,喜提连续6个季度盈利的战绩。

财报显示,2021年第一季度营收6.00亿元,同比增长23.3%;GAAP净利润800万元;经营性现金流3900万元;现金收入6.85亿元,较去年同期同比增长14.8%;毛利率73.4%,持续保持较高水平。

但飘红背后,隐忧也不可不察:一季度净利润仅800万元,而2020年同期为5080万元,同比下滑84.3%。

拉长时间维度,过去9个财季里,2021Q1的现金收入增速也降至最低,较2020财年Q2最高增速35.47%少了20.73个百分点。

增收不增利,净利大降8成,意味着51Talk陷入规模困境,业务结构优势及增长健康度、可持续受到考量,这或也是股价下滑的症结所在。

为啥能盈利?

业务模式和节流方式密不可分。

企查查显示,51Talk在授课教师上采用菲律宾外教,从而节省不少师资投入。

行业分析师郝瑞表示,与北美外教相比,菲律宾外教在可教授时长、单小时课时费和服务理念等方面具有更明显优势。

2018年,51Talk的联席CFO徐珉也曾表示,北美外教模型的毛利率一般在20%左右,菲律宾外教模型的毛利率基本在70%左右。一节25分钟的课程中,北美外教一对一价格平均在130元,而菲律宾外教仅40元。

也或基于此,51Talk逐渐把业务向“菲教+下沉市场”模式倾斜,甚至被誉“教育界的拼多多”。

再看节流,据子弹财经计算,根据51Talk往期财报,最近9个财季,该公司平均管理费用率(管理费用率=管理费用/营收*100%)仅11.88%,远低于新东方的32.81%和好未来的24.23%。

甚至关键的研发方面也很“克扣”。51Talk财报信息显示,过去9个财季里,该公司平均研发费用率尚不足10%,仅为9.38%。研发费用率最高出现在2019财年Q1,达到12.69%,最低发生在2020财年Q1,仅7.39%。

相比之下,营销方面却“毫不吝啬”,甚至还有大手笔打算。

2020年Q4财报时,51Talk创始人黄佳佳曾表示,2021年将专注于用户增长和增强品牌推广,以推动市场份额的扩大。

拉长维度,营销费升势显眼。东方财富数据显示,2016年至2020年,51Talk营销费用分别为4.65亿元、6.57亿元、7.13亿元、7.93亿元、10.36亿元,连年攀升;同期研发费用分别为1.53亿元、2.23亿元、1.85亿元、1.58亿元、1.63亿元,个别有所下降。

结合行业整肃大势,该补该降什么一目了然。

问题在于,还有多少腾挪空间?

根据最新季报,51Talk经营净现金流为0.39亿元,比2020年同期的1.73亿元减少77.42%,较上一财季2020Q4的1.89亿元下滑79.37%。

03 单一隐忧,增长故事怎么讲?

更深考量在于,监管风云持续加码,正在深刻重塑行业商业模式、发展逻辑。

随着“双减”新政落地,教育部进一步明确义务教育阶段,英语划入校外培训学科类范围。这对51Talk无疑是重大甚至致命打击。

从较为单一的营收结构看,51Talk并无过多缓冲空间。

2018年、2019年,菲教青少一对一业务对51Talk总营收的贡献比重62%、77%。分财季看,上述指标已由2019财年Q3的78.97%升至2021财年Q1的91.54%。营收单一趋势越发明显。

即使抛开行业环境变化,行业竞品也不少。

贴身竞品VIPKID,作为在线青少儿英语教育品牌,主打北美外教,与51Talk力捧的性价比“菲教”争食市场。随着VIPKID加码下沉,51Talk压力可想而知。此外, 行业整合中亦不乏巨头身影,字节跳动入局推出GOGOKID;平安集团入股 iTuTor Group;好未来收购DaDa英语.....

互联网分析师刘旷表示,作为一个垂直窄众市场,K12一对一模式的生命周期相对较短,其非刚性需求属性也极易受到课外辅导挤压。市场空间有限决定了公司的发展前景和盈利规模有限。一对一模式自身的限制使得这种盈利模式很难优化,市场也会慢慢紧缩。

“这也意味着公司很容易触碰到盈利壁垒,公司很难再获高速发展,甚至很有可能回到之前的状况继续亏损。”刘旷补充道。

行业分析师郝瑞表示,一对一容易陷入“规模不经济”困境,51Talk对“菲教+下沉市场”的模式依赖,一定程度上可能弱化业务多元发展的推进意愿。

数据说话,据ZAKER资讯,财报显示,51Talk 来自K12小班课的净营收已连续3季度下滑,一季度现金收入下滑近8成。而2019年、2020年,小班课业务的营销费减少35%、19.1%,产品研发费减少58%、38.7%。

青少年英语之外,51Talk还开展成人在线英语业务,但后者2020年净收入1.3亿元,只占公司整体净收入的6.4%,短时难撑大局。

客观而言,面对单一软肋,51Talk 也在大力多元扩容,展示更多成长性。

2020年12月,51Talk完成对 AI 英语启蒙品牌GKID的收购,公司认为此次收购能为 3-8 岁儿童提供产品,扩大可定位市场、产品和课程组合;

2021年4月,51Talk全资收购考拉阅读。黄佳佳评价称:“此次收购扩大了我们的课程范围,增加了中文课程,符合我们课程组合多元化的长期战略。”

足够努力,然押宝方向是否正确呢?

2021年 6 月 1 日起实行的新《中华人民共和国未成年人保护法》规定,不得对学龄前未成年人进行小学课程教育。目前,高途集团旗下 “小早启蒙”、猿辅导、学而思等多家机构均已停止学龄前儿童招生。

那么,51Talk上述扩容动作是否暗含隐忧?

04 断臂求生,蜕变之战

当然,眼下看,增长过于奢侈甚至苛求,如何守住存量江山更为现实关键。

“在2021年的监管环境下,整个行业在发生翻天覆地的变化,我可以毫不客气地说,我们将迎来巨大的挑战,而且这个挑战可能超越在座所有人的认知,行业如此,公司亦然。”

2021年6月,51Talk创始人黄佳佳在上市5周年会议上直言。

彼时,监管“多米诺骨牌”效应已经开始,教育机构裁员潮、暂停融资、暂缓上市、股价下跌等正在一幕幕上演。

一个月后,7月24日双减政策重磅来袭,更让51Talk等教育机构遭遇重击。

甚至有业内人士惊呼,严禁聘请在境外的外籍人员开展培训活动,是“双减”意见中最出人意料的规定之一。

实际上,在线青少年外教模式一直是舆论重点,之前也并非没有征兆。

2020年7月21日,教育部发布《外籍教师聘任和管理办法(征求意见稿)》,对在中国境内从事教育教学工作的外籍人员进行管理。该文件规定,线上培训机构聘任外籍人员在境外以在线方式承担教育教学工作的,参照本办法制定资质条件、签订合同,实施服务和管理。

而2021年4月7日,《民办教育促进法实施条例》正式印发:外籍人员利用互联网技术在线实施教育活动,应当遵守教育和外国人在华工作管理等有关法律、行政法规的规定。

这让行业产生了紧张情绪。终于,本次“双减”政策出台,关闭了境外外籍人员开展培训之门。

大变局、大挑战,51Talk也不得不断臂求生。

7月31日,据21世纪经济报道,51Talk近日开启大规模裁员,知情人士介绍,首轮裁员对象从试用期员工开始,然后扩至正式员工。而“双减”前,公司已进行一轮裁员,但对外低调。

高管层也出现动荡:

2020年5月,51Talk联合创始人舒婷辞去高级副总裁职务;

2021年5月,51Talk原董事杨嘉宏也辞去独立董事职务;

2021年7月有报道称,51Talk副总裁赵梓淳已离职,表示要继续创业。

显然,盈利并不意味着上岸。

面对内忧外患、行业拐点,51Talk未来将何去何从?

2021年3月10日战略发布会上,51Talk发布全新在线英语素质教育系统,涵盖了“真人外教+AI”,“听说+读写”,“软件+硬件”,“线上+线下”及“英语启蒙+系统学习”五大部分,该系统的核心理念是“英语教育+国际视野”,以英语学习为基础,让孩子成为新时代优秀的世界公民。

发挥技术优势、提升特色教学、精细化运营!高远理想背后,可见51Talk也有打磨内功、回归教育本质之心,值得肯定。

大事难事,看定力、看魄力、看眼光。商海浮沉,周期轮动本是常态。而每一次痛苦都是一次蜕变,每次蜕变都是一种成长。

黄佳佳曾言,时代需要攀登者,更需要攀登精神。唯有攀登,才能向上。

那么,面对上述宏观微观大山,也正是考验51Talk实力成色的良机。是折戟沉沙、一蹶不振还是蜕变质变、价值升腾,黄佳佳的答卷不乏看点。

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