泰康资产CEO段国圣:“大健康+消费”“双碳+科技”是未来股权投资好方向

长寿时代健康产业的需求是井喷式的,医疗、养老、医药等大健康产业一定会成为未来几十年整个社会的支柱产业。

12月22日,“长寿时代财富高峰论坛”暨泰康财富解决方案发布会上,泰康保险集团执行副总裁、泰康资产CEO段国圣进行“把握经济转型脉络,发挥复利伟大作用”的主题演讲。

段国圣指出,中国经济正在向高质量增长转变,过去驱动中国经济增长的动力是全球化、工业化和城镇化,今天已经转变成为长寿时代、消费升级、低碳转型和科技自主,过去中国经济的主导产业是地产、煤炭、钢铁等周期产业,以后靠的是“大健康+消费”“双碳+科技”。

在经济转型的背景下,个人要做好资产配置,善用复利效应。当前,泰康资产管理资产总规模约27000亿,在IPE全球资管排名中居87位,在中国排第6位,还是国内最大的养老金投资管理人。作为专业的长期资金管理者,泰康资产力求为客户创造长期稳健的投资收益,在复利的作用下为客户带来持续的财富增长。

财富增长在于发挥复利作用

中国改革开放四十年是全球化、工业化和城镇化高速发展的四十年,在此期间也创造了很多财富传奇。

“但是今天,中国一夜暴富的时代已经过去,未来要想财富增长,需要发挥复利的作用。”段国圣表示。首先,中国经济正在向高质量增长转变,人口红利不再,土地财政进入到临界状态,生态环境提出新的要求,实现低碳转型是必然选择,外部环境发生了深刻变化。此外,市场机制和监管体系也更加健全,套利空间正在逐渐减少。

过去驱动中国经济增长的动力是全球化、工业化和城镇化,今天已经转变成为长寿时代、消费升级、低碳转型和科技自主。过去靠的是人口红利和资本积累,今天靠的是企业家精神,靠的是效率提升,靠的是工程师红利。过去经济的主导产业是地产、煤炭、钢铁等周期产业,以后靠的是“大健康+消费”“双碳+科技”。

经济结构的转型必然导致融资结构的转变,融资结构的转变必然导致投资方式的转变,以土地为核心的债权融资高峰已经过去。中国改革开放以来,形成了以银行为核心的债务融资体系。随着时代发展,新经济可能跟股权投资更加契合。

段国圣表示,在高质量发展的情况下,股权投资是未来很好的方向,重点就是“大健康+消费”“双碳+科技”。

中国已经加速进入长寿时代,预计2021年进入到深度老龄化,2030年进入超级老龄化。长寿时代的基本特点是人人带病长期生存。统计数据显示,65岁以后的医疗费用占人一生医疗费用的70%-80%,所以长寿时代健康产业的需求是井喷式的,医疗、养老、医药等大健康产业一定会成为未来几十年整个社会的支柱产业。

同时,消费升级的背景下,消费产业也欣欣向荣。统计表明,居民的消费倾向可能随收入提升先下降再增长。再增长的拐点在哪里?就是人均GDP达到1万美元。中国人均GDP已经超过1万美元,今年有可能到1.2万美元。未来中国将成为最大的消费市场,伴随着消费升级,中国本土品牌有望崛起。

当然,碳达峰、碳中和的要求下,未来中国的能源、工业、交运部门都会出现深刻调整:一是能源结构的优化,未来几十年中,风、光、水和其他清洁能源占比会大幅度增长。二是终端需要电气化,比如汽车未来要用电,工业生产也会尽量用电。此外,工业企业也会向智能化发展。清洁能源、电动车产业链、氢能产业链等存在着广阔的市场空间。有专家测算,在双碳领域,未来几十年需要140万亿的投资。

科技是中美战略竞争的核心。美国科技封锁影响了中国科技行业的发展,但也促进了中国科技的自主可控和国产替代,为我国科技产业的升级打下坚实的基础,未来将是一个科技时代。

2022年股票市场展望:中性略偏正面

在经济转型的背景下,要做好资产配置,核心在于决定债务性资产和权益性资产的比例,同时要拉长持有期限,分散投资品种来提升稳定性。均衡型的投资策略有助于控制回撤,能够更好发挥复利的作用,泰康的明星产品“幸福有约”,就是发挥了复利的巨大作用。复利发挥作用有两个方面:时间足够长以及投资回报必须稳定。

段国圣个人也提出了一些资产配置建议,先是对未来自身需求做好规划,然后考虑未来的养老和健康需求,所以可以配置一定的人寿保险、健康保险和年金保险,发挥保险的杠杆效应和复利效应,可以降低未来的不确定性。

第二,可以配置均衡型“固收+”产品,发挥复利作用。

第三,长期不用、能够容忍短期亏损的钱可以投资于权益市场。实践表明,机构的主动管理能够创造超额收益,所以可以买保险公司的投连险,也可以买公募基金或保险资管公司的产品。

第四,尽量多元化布局,注意关注跟未来经济转型方向相契合的,比如“大健康+消费”、“新能源+科技”为代表的优秀长期赛道,进行适度分散化。

第五,风险承受能力比较低的钱,建议投资于纯固定收益类的产品。但需注意到,固收类产品在经济转型过程中也有一些挑战。前些年很多人选择投资较高收益的信托产品等,现在这些产品逐步在萎缩。另外,今天的信用市场,无论是信用债还是非标,大概70%都是地产、城投平台或者传统周期行业。要注意这些行业的信用风险,也是不可小视的。

段国圣还对2022年宏观经济和股票市场进行了展望,国内经济方面,预计2022年是减速下行,寻底企稳。中国经济从“滞胀”转向“衰退”,有望迈入“前复苏期”。预计明年GDP增速5.1%左右,经济下行压力预计持续到下半年,三季度前后会企稳。

对股票市场的判断是中性略偏正面。首先宏观经济稳增长的窗口已经逐步打开,其次估值并不贵,今年强势的股票,盈利增长非常好,这是合理的。政策层面虽然有一些纠偏,但是前期政策还需逐步落地,明年依然会有一些冲击。资金面是正面的,因为房住不炒,再加上不能到国外消费,尽管居民的收入增长速度在变慢,但是支出下滑更多,可用于投资的钱变多了。技术面也是中性。所以总体是中性偏一点点正面,大概指数涨幅在个位数,亏钱的可能性比较小。

在板块方面,预期明年景气回落,但当前市场情绪较高且机构高配的板块要注意适时回避,比如周期板块。预期明年景气改善且当前市场关注低、机构低配的板块可以关注机会,比如家电等跟地产相关的领域,还包括银行和公共事业板块等。还有一部分延续高景气度的板块,可维持高配,比如新能源车、军工、景气改善的光伏、医药的细分领域等。(蓝鲸保险 李丹萍 lidanping@lanjinger.com)

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