蓝鲸新闻4月28日讯，4月27日，玲珑轮胎发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入246.42亿元，同比增长11.72%；归母净利润为13.69亿元，同比下降21.88%；扣非净利润为11.97亿元，同比下降14.75%。全年经营活动产生的现金流量净额为19.89亿元，同比增长2.67%，主要因支付给职工及为职工支付的现金同比减少。第四季度单季实现营业收入64.81亿元，归母净利润2.02亿元，扣非净利润1.74亿元。

主营业务高度聚焦轮胎领域，轮胎产品收入达244.75亿元，占主营业务收入的99.32%，其他业务收入占比收窄至0.68%。国内销售实现125.45亿元，占总营收比重升至50.91%；出口及海外销售119.30亿元，占比48.41%，内外销格局由上年接近均衡转为国内略占主导。毛利率为16.93%，同比下降4.95个百分点，主要受原材料成本上升及出口毛利率下降双重影响；营业成本同比增长18.93%，增速明显高于营收增幅，加剧盈利承压。

费用端呈现结构性分化。销售费用为8.62亿元，同比增长33.05%，增幅显著高于营收增速，销售费用率升至3.50%，成为拉低净利率的关键因素之一。研发投入为9.78亿元，同比增长6.26%，占营业收入比重为3.97%，研发人员数量为2177人，但财报未披露同比变动情况，亦未说明新增研发方向或技术路径调整。财务费用为-3.16亿元，同比大幅改善，主因汇兑收益增加。

利润构成中，扣非净利润降幅（14.75%）小于归母净利润降幅（21.88%），差异主要来自非经常性损益1.72亿元。其中政府补助为1.37亿元，反倾销退税单列4.01亿元但未纳入非经常性损益合计项。分红方面，公司2025年度实施现金分红总额4.20亿元，每股派息0.042元（含税），分红比例为30.68%。股东结构保持稳定，截至年末，控股股东玲珑集团持股比例为40.77%，英诚贸易持股13.76%，二者持股比例均未发生变更。财报中“募集资金使用进展说明”标注为“不适用”，未披露具体募投项目进展；报告期内亦未发生重大资产重组、股权激励调整、诉讼仲裁等需特别披露事项。

盈利质量与行业环境承压并存
公司全年盈利水平下滑，归母净利润与扣非净利润均同比下降，反映主业盈利能力阶段性承压。毛利率收缩叠加销售费用高增，共同压制利润空间。尽管经营活动现金流净额达19.89亿元，同比增长2.67%，但其增长动力主要源于人工相关现金支出减少，而非经营回款能力提升或营运效率改善。在行业层面，轮胎产业持续面临原材料成本上行与出口毛利率走弱的双重压力，叠加欧盟反倾销/反补贴立案调查构成的长期贸易壁垒风险，外部经营环境复杂度上升。公司已通过塞尔维亚基地布局应对相关挑战，但该举措成效尚未在当期财务数据中体现。

主业集中度提升但增长动能趋缓
轮胎产品收入占比进一步提升至99.32%，主业聚焦度增强，但营收增速11.72%较前期有所放缓，且未匹配成本与费用增速。国内销售占比突破五成，显示内需市场拓展取得一定成效，但出口业务仍占近半壁江山，外向型特征未根本改变。销售费用同比激增33.05%，远超营收增幅，提示市场投入强度加大，或与渠道下沉、品牌推广及海外本地化运营有关，但费用转化效率有待观察。研发投入虽保持增长，但增速低于营收增速，且未披露关键技术进展或产业化落地信息，研发效能尚难评估。财务费用转为负值，体现汇率波动带来的正向贡献，但该收益具有不可持续性，难以对冲主业盈利下滑趋势。