蓝鲸新闻4月29日讯，4月28日，航天发展发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入25.01亿元，同比增长33.82%；归母净利润为-13.09亿元，同比上升21.77%；扣非净利润为-14.78亿元，同比上升12.65%。营收增长主要来自海洋装备、电力装备等产品线及区域销售集中度提升，但盈利水平仍未扭转，亏损收窄幅度弱于营收扩张节奏。全年毛利率为-2.12%，同比提升9.67个百分点，反映成本结构边际改善，但营业成本仍高于营业收入，主业尚未实现盈亏平衡。

主营业务结构持续聚焦军工装备细分领域。海洋装备、电力装备类产品收入占比达47.67%，蓝军装备及相关产品收入占比22.19%，二者合计占营收比重近七成；华东地区收入占比升至48.66%，华北地区占比31.25%，两地合计贡献近八成营收，区域集中度进一步提升，其他地区收入占比压缩至7.15%。然而，蓝军体系及装备业务因新签合同不及预期，未能覆盖固定成本，持续处于亏损状态，成为拖累整体盈利结构的关键因素。行业层面，当前处于装备研制与交付周期波动阶段，订单节奏不稳叠加重要参股企业经营状况大幅波动，共同构成阶段性运行特征。

经营活动现金流量净额为3.72亿元，同比增长219.22%，显著优于利润表现。该增长主要源于公司加大款项催收力度，以及销售费用同比下降41.89%至8145万元、成本费用总额下降等因素综合作用。但需注意，销售投入收缩与蓝军装备等核心业务新签合同不及预期相互印证，反映市场拓展承压。Q4单季度营业收入为8.04亿元，归母净利润为-8.20亿元，扣非净利润为-9.63亿元；当季经营活动现金流量净额为3.90亿元，显著高于全年单季度均值，显示年末回款效率提升，短期现金流管理能力增强。

研发投入持续收缩。全年研发投入为3.54亿元，同比减少28.20%；研发人员数量减少27.11%至855人；研发投入占营收比例由26.40%大幅下滑至14.16%。这一变化表明公司正阶段性收缩研发规模，技术转化与订单获取面临双重压力。同期，公司终止“面向云计算和大数据的自主可信备份容灾系统项目”和“面向信息安全的运营云服务平台建设项目”，并将剩余募集资金及银行结息22952.57万元永久补充流动资金，进一步印证其应对短期现金流承压、优化资源配置的策略调整。

非经常性损益对归母净利润形成一定支撑。全年非经常性损益总额为1.70亿元，其中非流动性资产处置损益1.38亿元，政府补助3768.63万元。扣非净利润亏损收窄幅度（12.65%）小于归母净利润（21.77%），主因即在于此。但该类收益不具备可持续性，难以改变主业持续承压的基本面。此外，重要参股企业北京锐安科技出现流动性严重短缺、账户冻结及诉讼，后续经营存在重大困难；子公司南京长峰涉业绩补偿纠纷案被发回重审；公司清算注销福州福发发电设备有限公司，并转让南京航天国器智能装备有限公司66.67%股权，多项资产结构调整动作凸显经营重心收缩与风险出清意图。

股东结构方面，中国航天系统工程有限公司持股比例由2024年初的14.22%降至2025年末的13.39%，系减持所致；财报未披露其他前十大股东进出情况。分红政策延续谨慎取向，2025年度计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。国有股东持股比例小幅松动，叠加募投方向收缩、核心业务订单承压、参股企业风险暴露等多重信号，反映出公司在行业周期波动背景下，正通过结构性调整应对阶段性经营挑战。