蓝鲸新闻4月29日讯，4月28日，柘中股份发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入8.48亿元，同比减少12.59%；归母净利润4.25亿元，同比增长481.54%。营收下滑与行业整体承压密切相关，经营活动产生的现金流量净额为1.23亿元，同比减少39.66%，与营业收入及扣非净利润变动趋势一致，反映主业现金流同步收缩。扣非净利润为1.12亿元，同比减少39.41%，降幅显著高于营收降幅，显示主营业务盈利能力持续承压。非经常性损益达3.13亿元，占归母净利润比例为73.68%，主要源于其他非流动金融资产公允价值变动收益4.05亿元，该部分收益构成当期利润增长主因。

主业结构持续聚焦，成套开关设备收入达6.44亿元，占总营收比重升至75.94%；建筑安装类业务收入占比为9.02%，二者合计贡献超八成收入，产品结构集中度进一步提升。区域布局呈现“强核心、拓外围”特征：上海地区收入达6.01亿元，占比70.91%，较上年进一步提高；非长江三角地区收入占比提升至27.01%，而长江三角地区（除上海）收入仅为1758.12万元，占比收窄至2.07%，成为增量主要来源。市场集中度向上海强化的同时，外部区域拓展成效初显。

费用管控力度加大，销售费用为1315.82万元，同比下降31.42%，降幅明显高于营收降幅，对归母净利润高增长形成支撑；但扣非净利润仍下滑39.41%，表明主业盈利基础尚未实质性改善。研发投入为2690.59万元，同比微增2.35%，研发费用率为3.17%，保持稳定；研发人员由55人减至52人，人均研发投入上升，投入重心转向效率提升与重点领域订单拓展。财务费用为4827.39万元，同比激增372.07%，主要系上海达甄少数投资者享有的利润影响所致。

单季度表现方面，2025年第四季度实现营业收入2.50亿元、归母净利润7320.12万元、扣非净利润3752.43万元，扣非净利润占当期归母净利润比重为51.26%，较全年水平（26.32%）明显下降，进一步印证非经常性损益对全年利润的主导作用增强。

从经营质量看，销售商品、提供劳务收到的现金及购买商品、接受劳务支付的现金均较上年同期减少，与营收及现金流变动方向一致，体现行业需求阶段性走弱背景下，公司回款节奏与采购规模同步调整。行业层面，宏观经济波动持续影响电气设备领域整体景气度，公司所处细分赛道面临订单节奏放缓、价格竞争加剧等共性压力。

资本运作方面，控股股东上海康峰投资管理有限公司持股比例为42.59%，实际控制人仍为陆仁军、蒋陆峰；员工持股计划新增持股585.02万股，占总股本的1.32%，已完成第一期登记，认购份额7312.71万份，实际授予股票585.02万股。分红安排上，公司以41957.54万股为基数，每10股派发现金红利5元（含税），合计拟派2.10亿元，占归母净利润比例为49.32%。子公司柘中电气获高新技术企业认证，有效期三年；公司同步推进集成电路、国家电网等重点领域订单拓展工作。

归母净利润高增长与扣非净利润大幅下滑并存，凸显利润结构失衡。非经常性损益中，其他非流动金融资产公允价值变动收益达4.05亿元，远超扣非净利润规模，构成利润主要来源。该类收益具有不可持续性，难以反映主业真实经营能力。与此同时，销售费用压缩虽支撑了利润表观增长，但未扭转扣非指标下行趋势，主业盈利韧性有待观察。

区域与产品结构持续收敛，上海及成套开关设备双核心地位不断巩固，但过度集中亦带来抗风险能力考验。研发投入总量微增、人员精简、费用率稳定，体现向效率导向转型意图，但研发强度未随行业技术迭代加快而提升。财务费用异常攀升，需关注少数股东权益安排对报表的结构性影响。