蓝鲸新闻4月29日讯，4月28日，联泰环保发布2025年业绩报告。数据显示，公司2025年实现营业收入10.21亿元，同比下降1.78%；归母净利润1.29亿元，同比下降28.31%。扣非净利润为1.29亿元，同比下降32.91%，降幅高于归母净利润，主要受应收账款持续增加带动信用减值损失上升影响；同期非经常性损益为-58.13万元，占归母净利润比例为-0.45%。第四季度单季实现营业收入2.65亿元、归母净利润1500.65万元、扣非净利润1285.68万元，三项指标均较前三季度单季均值有所收窄。

毛利率与盈利质量承压，财务费用有所缓解。公司2025年综合毛利率为60.93%，同比下降0.51个百分点；净利率为12.61%，同比下降约3.6个百分点。财务费用为2.18亿元，同比下降14.58%，主要系“联泰转债”于2025年1月完成到期兑付，可转债利息支出减少，叠加部分项目贷款利率下调所致。经营活动产生的现金流量净额为4.23亿元，同比下降1.04%，主因报告期内收到的污水处理服务费回款金额较上年同期减少。应收账款增长带来的信用风险上升，与回款节奏趋缓共同构成盈利质量承压的主要动因。

收入结构高度集中，区域格局发生实质性变化。污水处理业务收入为9.77亿元，占主营业务收入的95.75%；污泥处理业务收入为420.06万元，占比4.20%，两者合计构成全部主营业务收入，收入结构集中度进一步提升。湖南省地区收入占比升至50.48%，首次超过广东省的49.52%，区域收入分布由以往广东主导转为湘粤基本均衡。研发投入为92.76万元，占营业收入比例为0.09%，研发人员数量维持在3人未发生变化；销售费用科目在利润表中列示为“不适用”，未发生相关支出，该特征与公司依托特许经营权及政府付费机制的业务模式相一致。

行业阶段性特征显现，盈利空间持续承压。行业层面，污水处理服务费回款金额减少导致经营性现金流微降1.04%，叠加运营收入下降，共同推动归母净利润下滑28.31%，反映出行业回款节奏趋缓与运营收入增长承压并存的阶段性特征。公司污水处理业务收入占比达95.75%，在广东、湖南两地收入占比分别为49.52%和50.48%，区域分布趋于均衡，但营业收入同比下降1.78%、扣非净利润同比下降32.91%，显示其市场占有率或议价能力未出现提升迹象。

财务端，“联泰转债”兑付带来财务费用下降14.58%，形成一定正向对冲；但应收账款持续增加引发信用减值损失上升，加之政府补助仅50.63万元、营业外支出达118.80万元，致使非经常性损益为-58.13万元，进一步压缩盈利空间。

股东结构与资本运作事项集中落地。2025年10月，公司注销2021年回购方案剩余股份788.54万股；控股股东联泰集团当月新增质押股份769.00万股，累计质押20139.00万股，占其所持公司股份的77.30%。

分红方面，公司2025年度不进行利润分配，亦不进行公积金转增股本；2025年8月实施2024年度分红，每股派发现金红利0.09元（含税），合计派发5189.45万元。