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蓝鲸新闻6月16日讯（记者 胡劼）券业再现“研报乌龙”，同时暴露了AI工具的信息“幻觉”和‌人工审核不严谨的两大问题。引用错误的“锅”或许指向AI大模型幻觉，但相关机构对研报质量、合规把控负有责任，也难辞其咎。

近日，方正证券（601901.SH）一份名为《央地政策发力，二手房成交虽进入淡季但仍处历史高位》的地产行业研报在业内“出圈”，署名为方正证券分析师陈立、王嵩。

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研报出现了一起低级却十分关键的错误，误将2024年国务院常务会议关于房地产的表述，标注为2026年6月7日的最新政策。该研报中提到，“2026年6月7日国务院常务会议部署房地产相关工作，要求推动现有政策落地，储备去库存、稳市场新举措，稳妥盘活存量房产与土地，加快构建房地产发展新模式、完善‘市场+保障’住房体系”。

蓝鲸新闻记者核查中国政府网公开信息，发现上述表述完整对应2024年6月7日国务院常务会议的官方内容，当日针对房地产领域的部署原文为：“要充分认识房地产市场供求关系的新变化，顺应人民群众对优质住房的新期待，着力推动已出台政策措施落地见效，继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施。对于存量房产、土地的消化、盘活等工作既要解放思想、拓宽思路，又要稳妥把握、扎实推进。要加快构建房地产发展新模式，完善‘市场+保障’住房供应体系，改革相关基础性制度，促进房地产市场平稳健康发展。”

由此来看，研报完整引用了两年前的旧文，仅将时间改至2026年，便作为最新政策展示在研报中。

业内人士指出，这一乌龙事件，同时暴露了AI工具的信息“幻觉”和‌人工审核不严谨的两大问题。“AI辅助研报内容撰写已成行业惯例，该研报出现的内容复用与时间错位，高度指向分析师使用AI工具抓取网络信息时，直接采用了被篡改时间的错误内容，未对原始信源进行审慎的人工交叉核验。”

随着AI在证券研究领域的高频使用，严控信息污染输入将成为重要的合规管理点。“‌技术无法完全替代专业判断，分析师必须对最终输出的‌观点准确性、事实真实性担责‌。对AI工具抓取的公开信息，尤其是政策、数据等关键内容，执行‌人工溯源验证‌，交叉核对权威信源，阻断篡改、过期等污染信息流入研报。”业内分析人士直言。

对于此次研报乌龙，方正证券是否排查了具体原因，加强了投研合规管控，避免类似事件再次发生？

蓝鲸新闻记者致电方正证券董秘办，相关工作人员回应称，公司已经关注到相关情况，内部核查结果有待进一步沟通。

记者实测发现，以“2026年6月7日国务院常务会议对楼市做了哪些政策部署”作为提示词对多个AI平台进行提问，仍有部分AI平台展示了错误时间线的内容，不过在“思考过程”中有提示信源“可信度较低”。这也警示从业人员在引用AI生成内容时，需要对AI的思考过程进行排查，对AI提供的多个参考信源进行交叉比对，进一步甄别信息的可信度。

图片来源：部分AI大模型平台

值得关注的是，本次“研报乌龙”事件是方正证券合规风控不到位在AI背景下的再放大，其合规系统性风险积弊已久，长期存在合规管理短板。

近年来，方正证券已多次因研究业务违规被监管处罚。早在2020年，方正证券就曾因研报发布流程违规被出具警示函。湖南证监局2020年1月公布的决定书显示，公司研究所证券分析师郭丽丽在客户微信群发布了某上市公司的研究报告，但公司未对该研究报告进行合规审查，也未根据公司制度由合规质控人员对所发布研究报告的微信群进行监督。

2024年1月，因方正证券在开展发布证券研究报告业务过程中存在多项问题，湖南证监局对公司采取责令改正的监管措施。时任方正证券研究所所长刘章明因负有领导责任及个人还存在向客户违规私自荐股的情形，被出具警示函。

经查，方正证券存在三方面问题：一是存在发布证券研究报告前泄露证券研究报告内容和观点的情形；二是个别证券分析师向客户违规私自荐股；三是个别员工在未取得证券分析师资格情况下，未经审核公开发布研究观点，造成不良影响。

从一般从业人员到研究所领导，不论是人员准入还是发布流程，投研各个环节均有疏漏，且延续数年，恰恰说明方正证券合规体系始终未能完善到位。