蓝鲸新闻8月21日讯，8月21日，思特奇(300608.SZ)公布2026年中报。公司依托运营商数智化转型及AI原生技术布局，受制于外部市场环境及客户降本增效压力，报告期业绩呈现“增收不增利”态势；同时，经营活动现金流大幅下滑，盈利质量承压。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入1.81亿元，同比增长0.63%；归母净利润-1.02亿元，亏损同比扩大16.37%；扣非净利润-1.11亿元，亏损幅度同比扩大4.99%。经营活动产生的现金流量净额为2731.67万元，同比下降60.54%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金减少所致。公司营收规模基本持平，但利润端亏损加剧，且经营现金流显著恶化，显示主业造血能力减弱。

从业务结构看，公司核心收入仍高度依赖电信行业，该板块收入占比超88%。分产品来看，CRM系统实现收入7027.06万元，同比增长6.48%，但毛利率下降10.00个百分点至3.23%，主要受营业成本上升影响；云计算业务收入2710.75万元，同比增长14.54%，毛利率提升9.55个百分点至24.93%，成为少数毛利改善的板块；BILLING及大数据业务收入分别下滑11.70%和12.70%。

业绩变动主要原因在于：一是营业成本同比增长16.31%，增速远超营收，导致整体毛利率承压，其中人力成本占营业成本比重升至85.54%；二是研发投入同比增加34.25%至7552.07万元，主要用于募投项目正常投入及AI大模型、信创底层技术研发；三是期间费用中销售费用虽有所下降，但不足以抵消毛利下滑及研发高投入的影响。尽管公司在AI智能体、算力调度及信创数据库等领域持续拓展，但短期内尚未形成足以覆盖高额研发成本的规模化利润贡献。

展望后续，随着“人工智能+”行动及数据要素市场化政策落地，运营商从管道商向AI综合服务商转型的需求将为具备全栈AI能力的厂商带来机遇。然而，公司面临客户集中度高、业绩季节性波动及技术人才流失等风险。此外，应收账款余额较高，回款节奏对现金流影响显著。后续需重点关注公司核心软件产品毛利率能否企稳回升，以及经营活动现金流是否随回款改善而修复。