蓝鲸新闻8月24日讯，8月24日，扬电科技(301012.SZ)公布2026年中报，公司依托“电力+算力”双轮驱动战略，在巩固节能变压器主业稳健增长的同时，成功切入算力服务新赛道，推动业绩显著改善；值得注意的是，伴随新业务重资产投入，公司经营现金流大幅流出，资产负债结构面临阶段性压力。

财报数据显示，报告期公司实现营业收入7.65亿元，同比增长18.83%；归母净利润3100.66万元，同比增长43.62%；扣非净利润2849.44万元，同比增长42.37%。尽管营收与利润同步高增，但经营活动产生的现金流量净额为-2.69亿元，较去年同期净流出幅度扩大753.08%，主要系子公司开展算力业务导致经营性现金支出增加所致。此外，公司总资产规模扩张至21.48亿元，增幅达39.12%，短期借款余额激增至6.01亿元，反映出资本开支对资金链的占用。

从业务结构看，传统电力设备仍是营收压舱石，其中变压器业务实现收入4.92亿元，同比增长22.35%，毛利率提升3.69个百分点至18.67%，主要受益于电网投资加大及高效节能变压器需求旺盛；电磁线业务收入2.03亿元，毛利率维持在2.41%的低位。值得关注的是，新增算力服务板块贡献收入约2005.55万元，包括AIDC运营及高性能服务器贸易，虽目前营收占比尚小且毛利率较低，但标志着公司第二增长曲线初步落地。业绩增长主要得益于国家电网、南方电网对SBH21/S20等高效节能变压器采购占比提升，以及公司非晶合金变压器技术优势带来的成本控制能力。然而，利润高增背后是财务费用的显著上升，报告期财务费用达976.37万元，同比激增1577.44%，主要源于借款利息增加及汇兑损失，叠加研发投入同比增长34.63%，显示出公司在跨界转型期的投入强度。

展望后续，随着“双碳”目标推进及《节能装备高质量发展实施方案》落地，配电网智能化改造将持续释放高效变压器需求，为公司主业提供稳定基本盘。同时，AI大模型训练推理需求爆发带动智算中心建设高景气，“算电协同”政策红利有望赋能公司差异化竞争。但风险亦不容忽视，算力业务属于重资产领域，前期资本开支巨大，若融资渠道收紧或项目回报周期拉长，将进一步加剧现金流压力；此外，行业竞争加剧可能导致算力服务价格下行。后续需重点关注公司算力项目的落地进度及盈利能力转化，以及经营现金流能否随业务成熟逐步改善。